股指期貨自限倉等措施實施以來，急劇萎縮的成交量給期貨行業(yè)帶來巨大沖擊。本周五，期指9月合約即將迎來交割。不少市場人士表示，在缺乏流動性的背景下，套保盤將無法大規(guī)模移倉，成交或?qū)⒊掷m(xù)低迷。面對當(dāng)前市場形勢，業(yè)界建議返還手續(xù)費等短期措施，支持期貨公司度過難關(guān)。

　　成交或持續(xù)低迷

　　股指期貨本周面臨移倉換月，三大期指成交持倉量持續(xù)下跌。截至昨日收盤，滬深300期指成交2.54萬手，總持倉4.56萬手。上證50期指成交9577手，持倉1.99萬手。中證500期指成交1.05萬手，持倉1.36萬手。

　　一場圍繞股指期貨的爭論在本輪股市調(diào)整中尤為劇烈。7月以來，中金所不斷出臺限制性政策。目前，滬深300指數(shù)期貨日成交量已不足2萬手，僅為高峰時期的1.2%，面臨流動性枯竭，機構(gòu)基本無法參與交易。

　　受到市場容量的限制，套保盤移倉難。“由于流動性限制，想套保的機構(gòu)缺少對手盤，活躍的投機多頭被限倉了，無法套保了，套保盤也相當(dāng)于被變相限倉了”，有市場人士表示，“另外，遠月合約深度貼水，移倉成本太高了，要么這周出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，遠月比近月漲幅更大，讓貼水修復(fù)一些，否則會帶來不小的虧損。”

　　而從昨日的持倉變動來看，IF1510、IH1510、IC1510三個合約日持倉微增，僅分別增加了2675手、1323手、802手。

　　“相應(yīng)，未來股指期貨的賣壓可能會減少，估計出現(xiàn)之前大幅貼水的情況可能性較少”，有分析人士表示，受政策影響，期指成交低迷將會持續(xù)很長時間。

　　業(yè)界建言返傭

　　股指期貨的成交量一度占到國內(nèi)期貨市場的半壁江山。如今，在嚴厲的管控措施下，成交萎縮、資金撤離，對于以經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入為主的整個期貨行業(yè)來說，無疑是巨大的考驗。

　　“基本處于半失業(yè)狀態(tài)，新產(chǎn)品不能發(fā)行了，目前就是一些存量客戶的維護，基本也是一直在出金”，滬上某券商系期貨公司機構(gòu)業(yè)務(wù)部人員告訴記者，目前公司已做好“入冬”的準(zhǔn)備，下半年估計只能啃上半年的老本了。

　　就在昨日，上海期貨同業(yè)公會發(fā)布《關(guān)于應(yīng)對當(dāng)前市場情況的報告（征求意見稿）》（以下簡稱“征求意見稿”）稱，前期市場大幅波動以及相關(guān)措施出臺后，期貨公司經(jīng)營面臨極大壓力，對股指期貨的限制性措施，使期貨公司的交易量大幅萎縮，目前日均手續(xù)費收入僅為前期的零頭；客戶保證金大幅下滑，券商系期貨公司一周內(nèi)下滑10%以上；資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受到挑戰(zhàn)，對沖型、期現(xiàn)套利型產(chǎn)品面臨解散。

　　“一旦市場較長時間發(fā)展停滯將可能引發(fā)更為悲觀的預(yù)期，相關(guān)干預(yù)可能會造成市場資金尋求海外股指品種交易，進而引起行業(yè)保證金缺乏，進而影響支持實體經(jīng)濟發(fā)展缺血，改革創(chuàng)新進程放緩”，上述報告指出。

　　征求意見稿就當(dāng)前的行業(yè)危機，提出了三點短期建議措施：一是建議停收投資者保障基金。二是基于未來幾個月的交易減縮，手續(xù)費收入大幅減少，建議交易所對期貨公司進行手續(xù)費返還，支持期貨公司度過難關(guān)。三是建議在特殊時期執(zhí)行的特殊監(jiān)管政策，待市場平穩(wěn)后盡快恢復(fù)常態(tài)監(jiān)管。

“在本輪股市劇烈調(diào)整過程中，期貨公司各項經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)穩(wěn)定運行，未發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險；期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)受住了市場考驗，未發(fā)生風(fēng)險事件，顯示較之其他非銀資管更具競爭力和生命力。”征求意見稿中稱，“期貨公司為應(yīng)對行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，普遍在人員、技術(shù)、業(yè)務(wù)等方面做了大量投入，處于擴張形勢，面對當(dāng)前市場形勢，需要做好過緊日子的思想，準(zhǔn)備過冬，確保下半年能夠生存、度過難關(guān)。”

來源：上海證券報