6月18日，期指延續(xù)了上一交易日的下跌行情，主力合約IF1407全天下跌0.41％。數(shù)據(jù)顯示，空軍司令中信期貨席位在三合約上凈空單增加944手。分析人士指出，盡管基本面多空交織，但空頭在氣勢(shì)上似乎更勝一籌。

　　空頭再增兵 多頭不戀戰(zhàn)

　　昨日，期指延續(xù)了下跌行情。早盤，主力合約IF1407主要在上一日收盤點(diǎn)位上方震蕩，午盤突然走弱，最終報(bào)收于2159.6點(diǎn)，收長(zhǎng)上影線。IF1406、IF1407、IF1409和IF1412合約分別下跌0.42％、0.41％、0.44％和0.43％。滬深300指數(shù)同樣震蕩下行，全天跌幅為0.43％。

　　從期現(xiàn)價(jià)差來(lái)看，雖然當(dāng)前指數(shù)下跌，但各合約依然表現(xiàn)為近弱遠(yuǎn)強(qiáng)。昨日，由于早盤期指表現(xiàn)強(qiáng)于現(xiàn)指，盤中出現(xiàn)了期指四合約同時(shí)升水的局面。截至收盤，除了IF1407合約小幅貼水0.64點(diǎn)之外，IF1406、IF1409和IF1412合約分別升水3.96、3.76和16.36點(diǎn)。對(duì)此，廣發(fā)期貨股指研究小組認(rèn)為，當(dāng)前的升水局面，更多是由于上市公司分紅逐步落地，因此期限價(jià)差回歸至正常水平。

　　成交量方面，昨日期指四合約的成交量只有554825手，市場(chǎng)情緒依舊低迷。持倉(cāng)方面，期指總持倉(cāng)量再度向上突破，四合約共增倉(cāng)325手至184126手。成交持倉(cāng)比依舊處于低位，顯示多空對(duì)峙激烈。

　　值得注意的是，大戶持倉(cāng)結(jié)構(gòu)表明，當(dāng)前空頭實(shí)力略強(qiáng)于多頭。中金所公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，昨日，當(dāng)月合約IF1406的前20席位共減持多單12549手，減持空單14419手，而下月合約IF1407的前20席位共增持多單10361手，增持空單15473手。在博弈激烈的主力合約和次主力合約中，空頭較為激進(jìn)，而多頭面臨指數(shù)調(diào)整時(shí)提抗意愿較弱，出現(xiàn)了小幅撤兵的跡象。不過(guò)，空頭重點(diǎn)席位的布局出現(xiàn)了一定分化。在IF1406、IF1407和IF1409合約中，中信期貨席位凈空單較上一交易日增加了944手，海通期貨席位凈空單則較上一交易日減少了57手。

　　多空因素交織

　　近期，期指在經(jīng)過(guò)一輪反彈之后又向下調(diào)整。分析人士指出，近期指數(shù)下滑屬于技術(shù)層面回調(diào)，當(dāng)前基本面、流動(dòng)性和技術(shù)層面均處于多空因素交織的博弈市中。

　　首先，經(jīng)濟(jì)基本面的企穩(wěn)是推動(dòng)本輪反彈的基礎(chǔ)。前期公布的5月官方PMI為50.8％，比4月上升了0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)三個(gè)月攀升，并超過(guò)榮枯線，顯示市場(chǎng)信心有所恢復(fù)；5月規(guī)模以上工業(yè)增加值則同比實(shí)際增長(zhǎng)8.8％，這印證了我國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)短暫企穩(wěn)的觀點(diǎn)。不過(guò)，我國(guó)5月實(shí)際外商投資為86億美元，同比下降6.7％，資本流入我國(guó)的速度正在放緩。同時(shí)，數(shù)據(jù)表明基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一個(gè)主要力量。但當(dāng)前房地產(chǎn)領(lǐng)域存在一定的不確定性，是潛在利空因素，這使市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回暖存在一定擔(dān)憂。

　　其次，流動(dòng)性是促進(jìn)期指上漲的一大推動(dòng)力。上周，央行通過(guò)公開市場(chǎng)操作凈投放的資金達(dá)到1040億元，這已是連續(xù)第五周的公開市場(chǎng)凈投放操作。同時(shí)，民生銀行等四家股份制銀行獲得央行定向降準(zhǔn)50個(gè)基點(diǎn)的消息，也使市場(chǎng)對(duì)較為寬松的流動(dòng)性形成一定預(yù)期。但是，央行16日的微博表示，“定向降準(zhǔn)的范圍并沒(méi)有擴(kuò)大”，并強(qiáng)調(diào)定向降準(zhǔn)的范圍是“符合審慎經(jīng)營(yíng)要求且‘三農(nóng)’和小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的商業(yè)銀行，包括國(guó)有銀行、股份制商業(yè)銀行、城商行、農(nóng)商行等多類機(jī)構(gòu)”。該表態(tài)反映了央行的審慎態(tài)度，未來(lái)流動(dòng)性是否寬松仍需觀察。同時(shí)，昨日交易所回購(gòu)利率上漲，表明新股申購(gòu)引發(fā)的資金需求增加，給市場(chǎng)造成一定壓力。

　　再次，技術(shù)層面上，持倉(cāng)結(jié)構(gòu)反映當(dāng)前期指多空雙方的博弈十分激烈。近期當(dāng)月合約雖已站上60日均線，但在2200點(diǎn)附近面臨較大壓力，6月16日IF1406合約一度觸及2200點(diǎn)心理壓力位，但旋即下行。若未能形成有效突破，短期內(nèi)期指或在當(dāng)前點(diǎn)位附近盤整，并再度謀求方向性行情。

     來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)