經(jīng)歷了周二的急挫之后，昨日亞洲股市的恐慌情緒明顯緩和，其中日經(jīng)225指數(shù)大幅回升5.68%，南韓綜合指數(shù)、臺股加權(quán)及上證綜指漲幅均超過1%。消息面上，周三日本央行再向金融市場注資5萬億日元，同時日本政府表示將入市購買股票，成為緩解市場情緒的重要原因。

　　“與朝韓"子彈飛"一樣，突發(fā)事件對A股的短期沖擊較大，但長期影響不大，國內(nèi)因素依舊主導(dǎo)近期市場走勢。”東海期貨研究員蔡淑萍認為，在日本核危機引發(fā)的恐慌情緒舒緩之后，國內(nèi)股指仍然有望向上拓展空間。

　　蔡淑萍表示，一方面，受到外匯占款不斷增加，以及三四月份公開市場資金巨量到期影響，現(xiàn)階段資金面相對寬松，股市流動性環(huán)境向好；另一方面，2月下旬，中央政治局會議曾首次提出“防止經(jīng)濟出現(xiàn)大的波動”，以避免調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和管理通脹預(yù)期等調(diào)控政策給經(jīng)濟增長帶來負面影響，此番言辭顯示我國政策基調(diào)已開始悄然微調(diào)。

　　繼上周3月期央票發(fā)行利率意外走高后，本周二1年期央票發(fā)行利率也出現(xiàn)上調(diào)，結(jié)合近期公布的2月CPI高于預(yù)期，使得市場對央行加息和提高存款準備金率的預(yù)期再度加重。

　　蔡淑萍認為，近期日本的強震及中東動蕩局勢已經(jīng)為市場增加了太多的不確定性，而縱觀中央政治局會議傳出的信號以及2008年危機的前車之鑒，國內(nèi)政策面或?qū)⑦M入觀察期，政府的后續(xù)宏觀調(diào)控會更加“穩(wěn)健”，而非一味的緊縮。“不過，目前投資者觀望情緒濃重，在宏觀政策沒有進一步明朗之前，期、現(xiàn)指數(shù)整體仍將維持區(qū)間振蕩格局。”

　　近期，日本政府宣布回購國債的舉措，以及日本國內(nèi)企業(yè)及其他海外資產(chǎn)擁有者出售資產(chǎn)變現(xiàn)的需要，引發(fā)了日元的短期升值。光大期貨研究員張欽智表示，雖然短期內(nèi)日本國債的持有者可能不會很快拋售債券，但日本地震之后的各種災(zāi)害影響，勢必降低其國內(nèi)的生產(chǎn)和發(fā)展的效率，亞洲市場的資金流向可能將面臨新的變化，“額外資金流入中國的概率將會增加，這對我國市場而言無疑又是一針"興奮劑"”。張欽智認為，短期內(nèi)，市場避險情緒對股指期貨走勢可能還會產(chǎn)生進一步的利空，股指期貨的套期保值功能將會得到充分的發(fā)揮，但從長期角度觀察，不管是從資金面還是從日本救災(zāi)將拉動國內(nèi)商品出口來看，對我國股票現(xiàn)貨市場的潛在利好都是不容忽視的。

　　日本地震災(zāi)害不僅造成指數(shù)走勢的劇烈振蕩，也使得股指期貨的市場結(jié)構(gòu)產(chǎn)生短期“漂移”，近兩日期指各合約間價差波動加劇，為伺機而動的套利者創(chuàng)造了良好的機會。

　　以IF1104和IF1106合約為例，本周二價差最高達到44點左右，超越了合理區(qū)間，但到昨日早盤，價差已穩(wěn)定在30點左右，回歸至無套利區(qū)間內(nèi)，若在此價差區(qū)間進行套利可獲利14點左右，兩天的投資回報率在0.84%（不計手續(xù)費）。蔡淑萍表示，由于本周五IF1103合約即將交割，目前已開始加速移倉，后市投資者仍可關(guān)注IF1104和IF1106合約之間的跨期套利機會。

   
  【期貨日報】