在國際板即將推出、5月PMI初值為5.1出現(xiàn)回落的雙重利空消息影響下，周一期現(xiàn)指數(shù)均出現(xiàn)大幅下挫，滬深300指數(shù)日K線跌破年線，周K線跌破60周線，短期下行趨勢明顯，空頭市場氣氛已到極致。筆者認(rèn)為，短期技術(shù)超跌反彈在即，過度看空已屬不理性。A股已跌破平臺整理形態(tài)加速向下尋底，加速下跌或?qū)⒊霈F(xiàn)本輪調(diào)整空間，為場外資金提供入場機會，調(diào)整亦因此而即將到位。

　　下半年行情不悲觀

　　上半年央行頻頻交替實施上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和上調(diào)存款利率這一宏觀調(diào)控措施，股市走勢整體表現(xiàn)受壓，上漲乏力。踏入5月CPI指數(shù)輕微出現(xiàn)拐點，顯示通脹已有緩和跡象，這為下半年股市重新走強創(chuàng)造條件。近期大宗商品頻現(xiàn)跌勢，原油、黃金、白銀均出現(xiàn)大幅振蕩，商品牛市或面臨結(jié)束。美國二次量化寬松政策QE2將于6月份結(jié)束，從美聯(lián)儲相關(guān)官員最近論調(diào)中可以判斷再推出QE3可能性不大，全球性通脹面臨回落的可能性加大。但由于美國QE2退出是一個漸退過程，QE2仍將會延續(xù)一段時間至下半年中期結(jié)束，屆時通脹將出現(xiàn)回落，避險資金重回股市。

　　股市跌出空間

　　眾所周知，中國股市從來就不缺資金，缺的只是信心。目前統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，樓市上漲速度已受遏制或面臨拐點。以2006—2007年樓市與股市彼此之間輪動的經(jīng)驗分析，樓市資金與股市資金具有高度相通性及負(fù)相關(guān)性。因此，鑒于國內(nèi)投資渠道還相對單一，倘若樓市出現(xiàn)拐點將會促使部分資金選擇流入股市，股市賺錢效應(yīng)出現(xiàn)將進一步吸引逐利性資金流入股票市場。目前股票市場已在下跌，亦為樓市資金入市拓展空間。

　　低市盈率封殺大盤下行空間

　　權(quán)重股對滬深300指數(shù)影響較大，可謂牽一發(fā)而動全身。分析滬深300指數(shù)比重超2%權(quán)重股，首位占比重3.18%的招商銀行已經(jīng)二個月站穩(wěn)年線上方，次位比重3.02%的中國平安還在年線附近糾纏，但周K線已站上120天線上方，除交通銀行，民生銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行外亦均已站穩(wěn)年線上方，站穩(wěn)年線上方權(quán)重股占比例67%，年線對權(quán)重股的強力支撐無疑已有效封殺大盤下行空間。此外，目前兩市中市盈率最低的股票為交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行，農(nóng)業(yè)銀行市盈率只有6.86，遠(yuǎn)低于滬深300指數(shù)13.9平均市盈率，與匯豐銀行等國際銀行動輒百元價格相比差距甚大，長期處于低估值、調(diào)整充分的銀行板塊未來必將成為股市上漲的主要推動力量。在近期舉辦的2011陸家嘴金融論壇上，全國社會保障基金理事會理事長戴相龍證實已有100億資金進入股市，入市資金數(shù)量雖然不大但意義重大，顯示長期處于低估值的大盤藍(lán)籌股面臨價值重估的機會。近期股票市場持續(xù)下跌，無疑已為社保基金等一直在場外虎視眈眈資金提供良好入場機會。

　　期指短期調(diào)整到位

　　市場擔(dān)憂國際板推出會對A股市場造成沖擊，從而分流部分資金，短期內(nèi)對A造成一定壓力，但在大環(huán)境已逐漸好轉(zhuǎn)的環(huán)境下，國際板利空消息影響很快會過去，預(yù)計股市短期探底后將有一次較為明顯反彈機會。但由于技術(shù)形態(tài)已遭破壞，一根光頭光腳大陰線無疑已給多頭很大震撼，反彈之后仍會繼續(xù)下行振蕩尋底。由于2900點是去年9月30日多方主力發(fā)動行情建倉成本位置,同時也是周線突破缺口位置，因此期指IF指數(shù)2900點一線支撐力度較強，多方必定全力堅守，預(yù)計2900—2948點區(qū)間將見本輪調(diào)整底部。操作上逢反彈高位多倉離場，2900—2948點區(qū)間可逐漸回補多倉頭寸。

【期貨日報】