中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸6日表示，將在完善新股發(fā)行制度之后重啟IPO，并進(jìn)一步改革完善新股發(fā)行政策措施。由于完成相關(guān)準(zhǔn)備需要一定時(shí)間，在此次完善新股發(fā)行制度全部落實(shí)前，證監(jiān)會(huì)決定先按現(xiàn)行制度恢復(fù)暫緩發(fā)行的28家公司IPO。

　　在證監(jiān)會(huì)宣布暫停IPO數(shù)月后，市場(chǎng)趨于穩(wěn)定，一批涉嫌市場(chǎng)操縱和內(nèi)幕交易的機(jī)構(gòu)被查處，有關(guān)程序化交易、券商外接第三方平臺(tái)等監(jiān)管新規(guī)正在制定，投資者重新開(kāi)始談?wù)撏顿Y價(jià)值。此時(shí)重啟IPO應(yīng)該是一個(gè)多方權(quán)衡的決策。同時(shí)宣布完善新股發(fā)行制度，則表明監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)將注意力從股市維穩(wěn)轉(zhuǎn)向制度建設(shè)。我們期望這是一個(gè)不一樣的開(kāi)始。

　　前一階段的股市維穩(wěn)，是在市場(chǎng)出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)的情況下，避免系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的必然之舉。當(dāng)然我們也為此支付了高昂代價(jià)。正因如此，這樣一個(gè)開(kāi)始，需要一場(chǎng)深刻的反思。我們有必要重新審視政府和市場(chǎng)的關(guān)系。股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表，是資源配置的平臺(tái)，也是價(jià)值發(fā)現(xiàn)的場(chǎng)所。我們?cè)谶@里找到最優(yōu)質(zhì)的上市公司，投資于它并獲得相應(yīng)的回報(bào)。過(guò)去很多年，我們常常會(huì)將更多的期望和愿景加諸于市場(chǎng)之上，甚至模糊了政府和市場(chǎng)的邊界——魯莽和自大取代了對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心。如果我們太過(guò)健忘，“國(guó)家牛市”的驚心一幕距離我們就并不遙遠(yuǎn)，中國(guó)股市也很難走出暴漲暴跌的怪圈。

　　我們注意到，在完善新股發(fā)行制度方面，監(jiān)管部門(mén)已經(jīng)采取了相應(yīng)的措施，比如取消全額凍結(jié)保證金制度，采取更加市場(chǎng)化的定價(jià)機(jī)制——此前申購(gòu)新股采取全額凍結(jié)資金制度，加大了IPO對(duì)資金市場(chǎng)的波動(dòng)沖擊，市場(chǎng)各方屢有詬病。我們相信此次調(diào)整有利于整個(gè)市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。

　　不過(guò)這只是改革的一小步。厘清政府和市場(chǎng)的關(guān)系，當(dāng)務(wù)之急還是加快推進(jìn)注冊(cè)制改革。早前各方預(yù)期，年內(nèi)注冊(cè)制就將推出，有關(guān)市場(chǎng)參與方也為此做了充分的準(zhǔn)備，只是六七月間的股市劇烈波動(dòng)延緩了這一進(jìn)程。注冊(cè)制有助于滿足中小企業(yè)融資需求，減少資本市場(chǎng)上市公司稀缺性，有助于發(fā)揮市場(chǎng)在資源配置中的決定性作用。對(duì)于今天的股市來(lái)說(shuō)，這一點(diǎn)尤為重要。

　　一個(gè)不一樣的開(kāi)始，還需要市場(chǎng)各方重新審視自己的角色。這些年，對(duì)于投機(jī)氣氛深厚的散戶市的批評(píng)，對(duì)于公私募基金作為機(jī)構(gòu)投資者投資方式散戶化的質(zhì)疑，缺乏自律的券商的貪婪行為，屢屢爆出的上市公司虛假信息披露、內(nèi)幕交易或者串通機(jī)構(gòu)操縱股價(jià)的丑聞，無(wú)一不在警示我們這個(gè)高速成長(zhǎng)的市場(chǎng)不成熟的另一面。這個(gè)市場(chǎng)需要更為理性的投資主體，需要機(jī)構(gòu)投資者扮演價(jià)值投資的推動(dòng)者，我們也需要一大批優(yōu)質(zhì)的上市公司——他們?cè)诠�開(kāi)透明的競(jìng)爭(zhēng)中被投資者選擇，或被拋棄。

　　的推動(dòng)者，我們也需要一大批優(yōu)質(zhì)的上市公司——他們?cè)诠�開(kāi)透明的競(jìng)爭(zhēng)中被投資者選擇，或被拋棄。

　　一個(gè)不一樣的開(kāi)始，需要從現(xiàn)在開(kāi)始著手規(guī)劃更為有效的監(jiān)管體系。利率市場(chǎng)化大局已定，混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢(shì)更為清晰，而在分業(yè)監(jiān)管的格局下，監(jiān)管空白和監(jiān)管盲點(diǎn)始終存在，隨著金融創(chuàng)新和開(kāi)放的持續(xù)推進(jìn)，這方面的矛盾和沖突會(huì)越發(fā)突出，這些監(jiān)管盲區(qū)很有可能成為金融體系的“出血點(diǎn)”，進(jìn)而誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。此次股市劇烈波動(dòng)即是一個(gè)明證。由此，塑造適應(yīng)于開(kāi)放格局的現(xiàn)代金融監(jiān)管框架，完善金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和應(yīng)對(duì)機(jī)制，已是迫在眉睫的事情。

中國(guó)企業(yè)需要更為高效的融資渠道，中國(guó)投資者需要更為公平的投資場(chǎng)所，中國(guó)需要一個(gè)更透明的資本市場(chǎng)。對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在深度調(diào)整的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，這是資源通過(guò)市場(chǎng)之手重新整合的關(guān)鍵場(chǎng)所，對(duì)于千千萬(wàn)萬(wàn)的創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新者來(lái)說(shuō)，這是撬動(dòng)他們更大的經(jīng)濟(jì)雄心的競(jìng)技場(chǎng)。我們歡迎這樣一個(gè)開(kāi)始，我們更期待，一場(chǎng)深刻的監(jiān)管革命成為這個(gè)開(kāi)始的標(biāo)志。

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)