期指主力合約本周三已逼近2750點(diǎn)。與此同時(shí)，期指總持倉(cāng)量連續(xù)三天增加，不斷刷新歷史最高紀(jì)錄，截至昨日收盤(pán)，期指總持倉(cāng)量已高達(dá)21.89萬(wàn)手，其中空頭逆勢(shì)加碼態(tài)勢(shì)明顯。

　　近期政策面和資金面的利好支撐能否持續(xù)？在多方仍然占據(jù)主導(dǎo)地位的當(dāng)下，空方放手一搏，誰(shuí)將贏得接下來(lái)的勝利？成為眼下市場(chǎng)最關(guān)注的問(wèn)題。

　　接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，降息、新股發(fā)行過(guò)半、滬港通等利多動(dòng)能仍在發(fā)酵，且資金進(jìn)場(chǎng)積極性仍較高，在沒(méi)有新的利空因素出現(xiàn)之前，本輪自7月開(kāi)啟的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行情有可能延續(xù)。不過(guò)考慮到空方持續(xù)加碼形成壓制，股指短線上攻動(dòng)能或減弱，短期走勢(shì)可能偏震蕩。

　　期指五連陽(yáng)

　　空頭持續(xù)加碼

　　昨日期指四大合約再度強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng)，總成交量1307171手，較上一交易日增23.2萬(wàn)手，總持倉(cāng)量再增2623手至218901手；其中主力合約IF1412以2724.6點(diǎn)跳空高開(kāi)，日內(nèi)偏強(qiáng)震蕩，收盤(pán)報(bào)2745.6點(diǎn)，日漲30.2點(diǎn)或1.11%，成交1244011手，持倉(cāng)減倉(cāng)1206手至178527手�，F(xiàn)貨方面，昨日滬深300指數(shù)呈窄幅震蕩態(tài)勢(shì)，最終收?qǐng)?bào)2723.02點(diǎn)，上漲37.46點(diǎn)，漲幅1.39%。

　　中金所盤(pán)后數(shù)據(jù)顯示，昨日空方逆勢(shì)加大砝碼，增倉(cāng)力度明顯大于多方。如IF1412合約上，前20席位持買單量增1335手，前20席位持賣單量增3644手；1503合約上，前20席位持買單量增1673手，前20席位持賣單量增2492手。

　　“總持倉(cāng)連續(xù)三天增加，不斷刷新歷史記錄，資金進(jìn)場(chǎng)積極性仍較高，這對(duì)于上漲行情繼續(xù)維持有利；不過(guò)從昨日增倉(cāng)力度看，明顯弱于前兩天，說(shuō)明在連續(xù)上漲后，資金謹(jǐn)慎心態(tài)有所增加。”中信期貨投資咨詢部副經(jīng)理劉賓告訴記者，從兩大合約前20席位多空持倉(cāng)變動(dòng)看，空方繼續(xù)逆勢(shì)加碼壓制，周二多頭增倉(cāng)3423手，空方增倉(cāng)6063手，周三多頭增倉(cāng)2616手，空頭增倉(cāng)6034手，凈空頭寸出現(xiàn)回升，顯示空方呈現(xiàn)放手一搏的局面。

　　“空方能否扭轉(zhuǎn)被動(dòng)局面，目前看還是有難度，本輪逼空式上漲，如果空方不投降，或許多頭行情就不會(huì)停止，因此雖然短線凈空回升顯示空方力量增強(qiáng)，但是未改變多方主導(dǎo)地位。”劉賓說(shuō)。

　　值得注意的是，截至昨日收盤(pán)，期指主力合約升水22.6個(gè)點(diǎn)。“本周在央行降息及下調(diào)正回購(gòu)利率等一系列利好因素的影響下，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好再度得到提升。對(duì)于股指期貨投資者而言，由于杠桿的存在，對(duì)A股的漲勢(shì)更為樂(lè)觀，因此，也使得期指持續(xù)處于高升水格局。”寶城期貨研究員鄧萍如是解讀。

　　鄧萍表示，期指持續(xù)處于高升水格局，盤(pán)中出現(xiàn)大量的正向套利機(jī)會(huì)使得機(jī)構(gòu)套保盤(pán)不斷增加。近期主力席位空頭頭寸出現(xiàn)攀升，凈空持倉(cāng)也有所增加，但距離歷史高點(diǎn)33000多手的凈空持倉(cāng)仍有距離，因此，投資者莫要對(duì)此過(guò)分擔(dān)憂。從當(dāng)月合約的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，傳統(tǒng)空頭席位內(nèi)部出現(xiàn)了一些分歧，增倉(cāng)方向并不一致，這或使得股指短期走勢(shì)較為震蕩。

　　據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，截至昨日收盤(pán)，多位期指主力顯然出現(xiàn)明顯的分歧。如IF1412合約上，海通期貨凈空單從4456手增至5653手，中信期貨凈空單卻從6590手減為5390手；與此同時(shí)，國(guó)泰君安期貨凈多單從1261手增為2142手，銀河期貨則從凈空單165手變?yōu)閮舳鄦?/span>198手。

　　后市料震蕩偏強(qiáng)

　　昨日期指四合約總持倉(cāng)達(dá)到218901手，再創(chuàng)歷史新高，由于歷史上存在多次總持倉(cāng)創(chuàng)新高之后，期指行情出現(xiàn)拐點(diǎn)的情況，市場(chǎng)對(duì)后市行情的判斷產(chǎn)生分歧。不過(guò)多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前宏觀基本面利好的情況下，“拐點(diǎn)效應(yīng)”出現(xiàn)的概率不大。

　　“四季度以來(lái)經(jīng)濟(jì)增速放緩跡象越發(fā)明顯，為保證經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的平穩(wěn)運(yùn)行，管理層不斷實(shí)施新的舉措來(lái)緩解經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，先有‘一帶一路’解決產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題，后有央行降息進(jìn)一步解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本問(wèn)題，政策托底意圖明顯。而隨著9·30房產(chǎn)新政的實(shí)施，市場(chǎng)擔(dān)心的房地產(chǎn)以及地方債務(wù)問(wèn)題也基本可控，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)得到緩解。”鄧萍認(rèn)為，宏觀基本面已經(jīng)進(jìn)入底部階段，而股市的反應(yīng)又提前于基本面，因此，A股市場(chǎng)當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入了牛市初期。在沒(méi)有新的利空因素出現(xiàn)之前，股指上行態(tài)勢(shì)不會(huì)發(fā)生改變。

　　劉賓同時(shí)表示，從驅(qū)動(dòng)因素看，降息利多動(dòng)能仍在發(fā)酵，金融板塊仍維持強(qiáng)勢(shì)；另外本次新股發(fā)行過(guò)半，后期資金陸續(xù)解凍，對(duì)流動(dòng)性繼續(xù)形成支撐；還有滬港通開(kāi)啟，雖然第一周表現(xiàn)略微低于預(yù)期，但對(duì)于市場(chǎng)具備長(zhǎng)線利多，因此本輪自7月開(kāi)啟的流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)行情仍有可能延續(xù)。不過(guò)，期指經(jīng)過(guò)連續(xù)5天強(qiáng)勢(shì)拉升，短線技術(shù)指標(biāo)呈現(xiàn)超買，有調(diào)整壓力，且持倉(cāng)顯示空方加碼形成壓制，因此短線上攻動(dòng)能有減弱的可能。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)