22日期指走勢弱于現(xiàn)貨，1012合約跌22.8或0.71%。期現(xiàn)溢價(jià)大幅縮減至0.54%，創(chuàng)出了28個(gè)交易日來的新低，這說明期市資金的樂觀態(tài)度已經(jīng)降至近期冰點(diǎn)，市場正在接近完成探底之路。四大合約持倉量同時(shí)大幅減少，并創(chuàng)出了27個(gè)交易日的新低，資金離場觀望情緒濃厚。從持倉排名來看，中證、國泰君安、華泰等機(jī)構(gòu)席位全線減倉空單，說明在套利空間減少的情況下，空方打壓空間不大，已開始逐步減輕打壓力量。

　　期現(xiàn)溢價(jià)大幅縮水

　　滬深300股指期貨合約11月22日收盤漲跌互現(xiàn)，12月合約收報(bào)3189.0點(diǎn)，跌22.8點(diǎn)或0.71%。主力合約IF1101收報(bào)3226.6點(diǎn)，漲14.8點(diǎn)或0.46%；季月合約IF1103收報(bào)3281.8點(diǎn)，跌8.0點(diǎn)或0.24%；隔季合約IF1106收報(bào)3347.4點(diǎn)，漲19.8點(diǎn)或0.60%。

　　值得注意的是，從期現(xiàn)溢價(jià)來看，升水已經(jīng)大幅降低。按照收盤點(diǎn)位計(jì)算，升水幅度僅有0.54%，創(chuàng)出了10月14日以來的新低。專家表示，這說明此前多方的樂觀情緒幾乎已經(jīng)全部消失，市場尚在探底的過程中。

　　“止跌的條件也可以從升水變化中去找。”東方證券分析師高子劍表示，5月10日以后，價(jià)差雖然回到套利成本以下，但是大部分時(shí)間都是升水，鮮少貼水。等到7月7日，7月合約貼水0.47%，接下來的6個(gè)交易日，5個(gè)貼水，這是一段連續(xù)貼水。而看滬深300指數(shù)的日K線，4月中旬開始的下跌止于“7月5日”（收盤價(jià)最低），接下來就是強(qiáng)勁反彈。跟股指期貨價(jià)差由正轉(zhuǎn)負(fù)的時(shí)間就差一天。

　　高子劍表示，市場的止跌就是價(jià)差貼水，也就是溢價(jià)為負(fù)。“換言之，多方徹底認(rèn)輸。既然下跌是多方熱情豪賭的修正，那么止跌就要看他們何時(shí)低著頭認(rèn)賠出場。”而從昨日的期現(xiàn)溢價(jià)來看，可能在未來幾日就會(huì)觸及這一現(xiàn)象。

　　而另一個(gè)象征止跌的指標(biāo)也在浮現(xiàn)，就是持倉量的減少。昨日四大合約的總持倉已經(jīng)減至3萬手，創(chuàng)出了27個(gè)交易日以來的新低，資金繼續(xù)大幅博弈的動(dòng)能已顯不足。而“價(jià)跌量縮”的現(xiàn)象，也說明市場離探明底部已經(jīng)不遙遠(yuǎn)。

　　多空資金出場觀望

　　從持倉排名來看，多頭前20名減933手至1.74萬手，空頭前20名減1324手至2.18萬手，中證、國泰君安、華泰等機(jī)構(gòu)席位全線減倉空單，說明在套利空間減少、多方已認(rèn)虧的情況下，空方打壓空間不大，已開始逐步減輕打壓力量。

　　“可能再下跌一次，期指就會(huì)有所反彈。”大華期貨研究所所長曹忠忠表示，目前期指走勢比現(xiàn)貨要弱，上周的下跌也明顯沒有跌透，如果再往下下挫后，可能會(huì)形成強(qiáng)力反彈。

　　東證期貨分析師楊衛(wèi)東表示，針對收緊流動(dòng)性政策，并不能認(rèn)為利空出盡，從市場預(yù)期來看，后期貨幣政策將會(huì)進(jìn)一步緊縮，準(zhǔn)備金率仍有可能進(jìn)一步上調(diào)，同時(shí)，年內(nèi)加息也仍存可能。在流動(dòng)性收緊的預(yù)期下，當(dāng)前期指調(diào)整行情仍將延續(xù)，調(diào)整行情下短線快進(jìn)快出不失為良好的應(yīng)對策略。

　　“市場短線多空力量漸趨平衡。短期期指走勢可能將圍繞60天均線來回整理。”廣州期貨分析師郭偉俊表示，從中期角度來看，空頭依然是處于主導(dǎo)地位。