昨日是1011合約成為當(dāng)月合約的第一天，期指就在震蕩中結(jié)束了“七連陽”的強(qiáng)勢表演，為該合約的生命歷程打上了一個問號：究竟是將迎來繼續(xù)上漲的一個月，還是重新回到震蕩盤整之中？為此記者采訪了多家期貨公司和券商研究員，業(yè)內(nèi)人士仍然充滿樂觀氣氛，一致認(rèn)為上漲的趨勢沒有改變，短線如果有所回落則是介入做多的機(jī)會，資金面的充裕、房地產(chǎn)資金的轉(zhuǎn)移介入、宏觀政策的穩(wěn)定，都將是11月合約繼續(xù)走強(qiáng)的依據(jù)。但仍要提放市場本身出于恐高的殺跌。

　　兩大因素支撐樂觀氛圍

　　1011合約昨日高開低走，成為主力合約之后的首秀就迎來了大幅震蕩，維持了七個交易日的逼空行情終于出現(xiàn)了松動。但業(yè)內(nèi)人士普遍表示，大幅上漲之后的回調(diào)是不可避免的，但此輪行情或?qū)⒊掷m(xù)數(shù)月，下調(diào)幅度不會很深，對1011合約的后市依然看好。

　　“主要有兩大因素支撐行情。”國泰君安期貨研究所所長張智勇表示，一是資金充裕，從房地產(chǎn)市場擠出的資金，只有股市有容量可以容納，指數(shù)成分股此前相對來說是價值洼地，因此對指數(shù)的拉漲還將持續(xù)；二是通脹作為大背景依然存在，而目前看來緊縮政策要到明年才能出現(xiàn)，宏觀政策面沒有利空。

　　東方證券分析師高子劍表示，目前市場的基調(diào)已經(jīng)不一樣，大市值的股票處于上漲過程中，資金不夠的情況已經(jīng)改變，因此股指期貨也同樣處于做多的趨勢中。“我判斷半年之內(nèi)都不會加息，資金充裕情況會持續(xù)，這是最大的利好。”

　　“短期內(nèi)可能會回調(diào)，但是后面還有空間。”海通證券分析師周健表示，雖然感覺這段時間漲得太多，需要調(diào)一下，但總體來說風(fēng)險不大。“還沒有到風(fēng)險很大的時候，如果大盤股繼續(xù)上漲，指數(shù)才有可能大跌。”

　　風(fēng)險點(diǎn)：市場情緒突變

　　“純粹出于市場本身的回調(diào)，可能是當(dāng)前最大的風(fēng)險點(diǎn)。”高子劍表示，目前來看外部因素沒有太大問題，但需要警惕的是市場本身的恐高情緒一旦在某個時間點(diǎn)釋放，會造成多殺多的局面，從而形成大的回調(diào)。

　　張智勇表示，當(dāng)前的上漲來自于美元指數(shù)快速下跌，如果短期內(nèi)出現(xiàn)美元的反彈，則大宗商品就會有調(diào)整，這樣強(qiáng)周期的股市板塊也會相應(yīng)下調(diào)。其次，貨幣政策的收緊和房地產(chǎn)政策的進(jìn)一步出臺，是可能導(dǎo)致指數(shù)下挫的風(fēng)險點(diǎn)，但目前來看，這兩方面的預(yù)期都沒有太大利空。

　　“回調(diào)的時候可以考慮介入。”張智勇表示，目前300指數(shù)權(quán)重板塊有調(diào)整的苗頭，出于對流動性不夠的考慮，適當(dāng)讓空方入場，多方才能繼續(xù)往上走。從指標(biāo)上看，強(qiáng)勢板塊調(diào)整下來，期現(xiàn)升水回歸正常，這兩個特征如果出現(xiàn)，則是入場做多的機(jī)會。

　　高子劍也認(rèn)為，當(dāng)前并不是追漲的時機(jī)，等到期現(xiàn)價差縮小后，逢低介入較為合適。從昨日的市場走勢看，資金追漲的情緒也不濃厚，逢高了結(jié)和逢低承接的跡象再次出現(xiàn)。但是逢“低”的“低”也不會太低，只是市場已經(jīng)做好了回調(diào)的心理準(zhǔn)備。

　　主力多空博弈出現(xiàn)分歧

　　根據(jù)華泰長城期貨研究所的測算，股指期貨四個合約持倉保證金為120.4億元，入市資金較大，但從持倉排名看，機(jī)構(gòu)席位分歧嚴(yán)重。1011合約前20名多頭持倉1.91萬手，前20名空頭持倉2.08萬手，主力對抗不分上下，國泰君安和中證期貨空單均逾4000余手，逢高沽空的套利盤重現(xiàn)；而華泰長城、海通、浙江永安席位仍是凈多頭。

　　廣州期貨分析師郭偉俊表示，期指在經(jīng)過連續(xù)上漲逼空后終于迎來了第一根陰線，昨日盤面走勢高開低走逐波下落，盤中受日內(nèi)均價壓制弱勢明顯。在股市成交量刷新歷史新高之際，期指的持倉并沒有隨之急劇放大，而且雖然期指主力合約的跌幅貼水于指數(shù)，但從盤面來看也沒有發(fā)生爭相殺跌的情況，表明連續(xù)上漲逼空的格局雖然被打破，但多頭的信心仍然堅定沒有松懈。

轉(zhuǎn)自上海證券報