期現(xiàn)套利

　　具備建倉(cāng)空間

　　國(guó)泰君安期貨研究所：結(jié)合紅利與利率，按照到期日由近到遠(yuǎn)，期指四組基差理論應(yīng)處在-8點(diǎn)、-25點(diǎn)、-25點(diǎn)、0點(diǎn)附近。理論上，下月合約、季一合約、季二合約具有正向套利機(jī)會(huì)。涉及當(dāng)月合約的三組價(jià)差理論上應(yīng)處在-17點(diǎn)、-17點(diǎn)、8點(diǎn)附近。理論上，下月-當(dāng)月、季一-當(dāng)月、季二-當(dāng)月具有賣(mài)遠(yuǎn)買(mǎi)近機(jī)會(huì)�？紤]到當(dāng)月合約僅剩余2個(gè)交易日，價(jià)差方案可采用與7月合約相關(guān)的組合。

　　以日持倉(cāng)量變動(dòng)5000手作為多頭建倉(cāng)的篩選標(biāo)準(zhǔn)，將日內(nèi)主力最高價(jià)與最低價(jià)的均值作為建倉(cāng)點(diǎn)位，估算4月3日以來(lái)多頭的建倉(cāng)點(diǎn)位。簡(jiǎn)單設(shè)定交割周最后3日之前增加的持倉(cāng)視為直接建立在當(dāng)月合約的頭寸，交割周最后3日增加的持倉(cāng)視為直接建立在下月合約的頭寸，4月展向5月過(guò)程中多頭每手獲利零點(diǎn)，5月展期至6月過(guò)程中多頭每手獲利10點(diǎn)。不考慮成本的情況下，4月3日至今增加的多頭頭寸，平均每手的建倉(cāng)點(diǎn)位2156點(diǎn)。當(dāng)日主力收盤(pán)2164.2點(diǎn)，考慮每手資金成本4點(diǎn)的情況下，4月3日以來(lái)建倉(cāng)的多頭頭寸，每手賺4點(diǎn)。關(guān)注凈空持倉(cāng)以及總持倉(cāng)量的進(jìn)一步變動(dòng)。

　　新股發(fā)行引發(fā)資金壓力

　　期指短線震蕩運(yùn)行

　　上海中期期貨研究所：期指延續(xù)弱勢(shì)格局，主力合約失守60日均線，進(jìn)一步向2150點(diǎn)逼近。上證指數(shù)則向下考驗(yàn)2050點(diǎn)關(guān)口，資金出逃較為明顯。

　　從期指日內(nèi)持倉(cāng)變化來(lái)看，造成期指弱勢(shì)調(diào)整除了空頭主動(dòng)加倉(cāng)之外，還有部分多單離場(chǎng)的原因。由此可見(jiàn)，當(dāng)前市場(chǎng)做多信心依然不足，遇到調(diào)整多頭抵抗的意愿較弱。

　　不得不提的是，期指總持倉(cāng)量延續(xù)上漲趨勢(shì)，伴隨著總持倉(cāng)量的不斷高攀，成交持倉(cāng)比值近期屢屢在歷史低位徘徊，當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，多空雙方均有自己的籌碼，導(dǎo)致雙方對(duì)峙的氣氛日益激烈，一旦出現(xiàn)驅(qū)動(dòng)行情的因素，期指將伴隨著一方的退出而劇烈波動(dòng)。

　　昨日交易所回購(gòu)利率各期限品種均出現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)上漲，凸顯新股申購(gòu)引發(fā)的資金需求力度，本周后兩個(gè)交易日均有新股上市，無(wú)論從心理上還是流動(dòng)性上均會(huì)對(duì)股指走勢(shì)形成壓力。不過(guò)另一方面，政策托底效應(yīng)仍在，短線股指或區(qū)間震蕩運(yùn)行。

    來(lái)源：證券時(shí)報(bào)