截至昨日，主力1409合約前20大多頭增持1935手，空頭則增持2623手，多空主力增持力度相當

　　海通期貨成空頭絕對主力

　　多空實力相當期指陷弱平衡

　　在經(jīng)歷前期的快速上漲行情之后，8月份期指陷入了持續(xù)震蕩調(diào)整過程中，然而多空雙方的博弈并未降溫，期指總持倉自8月份下旬開始再度回升，外部資金緩慢回歸期指市場。結(jié)合期指主力持倉和市場情緒來看，多空對賭格局明顯，前期多頭嘗試在近期調(diào)整低位承接，然而技術(shù)面和市場調(diào)整的慣性均對空頭有利，因此空頭打壓態(tài)勢不減。

　　從主力席位來看，國泰君安期貨依然維持凈多頭格局，空頭主力的中信期貨與海通期貨仍領(lǐng)銜空頭陣營，主力多空的力量對比中空頭稍占上風，但短期依然未出現(xiàn)打破期指弱平衡格局的催化因素。

　　多空博弈致期指持續(xù)震蕩

　　場外資金再度回流市場

　　與7月份波瀾壯闊的上漲行情有所不同，8月份期指攻勢并不順利，在8月份初沖擊階段性高點2400整數(shù)關(guān)口后，市場轉(zhuǎn)而陷入持續(xù)的震蕩調(diào)整行情中。雖然上漲態(tài)勢受阻，但期指波動率并未明顯下降，前期進場的資金尚未完全撤離市場，而新的場外資金又開始緩慢布局。從持倉結(jié)構(gòu)來看，場外資金回流伴隨著期指總持倉緩慢回升，多空雙方的博弈再度展開。從重點席位的持倉來看，多數(shù)主力機構(gòu)依然堅守空頭陣營，但部分主力機構(gòu)卻慣性地維持多頭格局，因此多空博弈令期指呈現(xiàn)寬幅波動的行情。

　　對比剛剛過去的7月份期指行情來看，期指總持倉與指數(shù)點位高低關(guān)系密切，且期指倉位多數(shù)時間跟隨期指點位同步變化，量價關(guān)系在上漲行情中表現(xiàn)出明顯的正向關(guān)系。在7月18日本輪上漲行情發(fā)動之初，期指四合約總持倉為13.6萬手。隨著上漲行情的延續(xù)，期指總持倉一路攀升至8月9日的19.4萬手，資金流入期指市場超過50億元，然而隨著指數(shù)觸及階段性頂部，期指持倉立即跟隨指數(shù)呈現(xiàn)同步下滑，資金驅(qū)動的跡象十分明顯。但8月份下旬以后的行情卻有所不同，期指IF指數(shù)的震蕩下滑卻伴隨著總持倉的緩慢回升，截至8月28日，期指四合約總持倉再度緩慢攀升至17萬手，同時，期指回落至2335點。值得一 提的是，前期進場的資金并未全部撤離，但新的資金已經(jīng)開始進場布局。

　　截至8月28日收盤，凈空單小幅攀升至20173手，空頭氛圍有所強化，但凈空單總數(shù)離歷史高點仍有一定距離。前20大主力多頭對主力1409合約增持1935手，而主力空頭對主力1409合約增持2623手，多空主力增持力度相當，預(yù)示期指短期行情并未打破弱平衡格局。

　　主力機構(gòu)之間分歧明顯

　　短期空頭依然占據(jù)優(yōu)勢

　　對主力機構(gòu)持倉分析以后發(fā)現(xiàn)，主力機構(gòu)間存在明顯分歧，市場多空處于弱勢平衡的格局中，但短期市場力量仍在向空頭方向傾斜。從持倉結(jié)構(gòu)來看，多頭大佬依然是國泰君安期貨，銀河期貨和永安期貨緊追其后，而中信期貨領(lǐng)銜空頭陣營，海通期貨依然是空頭的絕對主力，而廣發(fā)期貨和華泰長城期貨等傳統(tǒng)券商系主力仍維持空頭格局。但廣發(fā)期貨和華泰長城的持倉期限結(jié)構(gòu)卻完全不同，廣發(fā)期貨相對看空當月主力1409合約，而華泰長城期貨更傾向于在1412合約上提前布置空單。

　　從重點席位的持倉來看，多數(shù)主力機構(gòu)依然堅守空頭陣營，但部分主力機構(gòu)卻慣性地維持多頭格局。從本周期指持倉結(jié)構(gòu)來看，多頭代表是國泰君安期貨，截至8月28日收盤， 國泰君安期貨在主力合約1409上持有多單10009手，持有空單10075手，多空基本一致，結(jié)合國泰君安期貨對1409合約和1412合約的持倉來看，合計持倉仍呈現(xiàn)明顯的凈多頭格局。而比較主力機構(gòu)持倉后發(fā)現(xiàn)，空頭依然占據(jù)優(yōu)勢，中信期貨和海通期貨依然執(zhí)掌空頭陣營的大旗，從1409合約和1412合約空頭持倉總數(shù)來看，中信期貨以合計持有28695手空單而領(lǐng)銜空頭陣營。海通期貨依然是空頭的絕對主力，本周四盤后合計持有空單總數(shù)量達15711手。

　　從目前的市場風險偏好來看，政策面寬松預(yù)期和基本面的利空仍在持續(xù)博弈過程中，期指短期走勢主要受制于市場情緒波動，結(jié)合期指總持倉和凈持倉結(jié)構(gòu)來看，期指短期走出弱平衡格局并不容易，但受到政策面不確定性的影響，多空雙方均在等待消息面的指引，期指短期震蕩調(diào)整格局或?qū)⒕S持。

來源：證券日報