周三，國債期貨呈現(xiàn)強(qiáng)勢震蕩走勢，主力合約低開高走、收盤微跌。與此同時，債券現(xiàn)券市場上的樂觀情緒繼續(xù)發(fā)酵，可交割券收益率紛紛顯著下行。分析人士指出，在目前經(jīng)濟(jì)基本面較差的環(huán)境下，未來貨幣政策仍具有想象空間，債券市場有望持續(xù)展現(xiàn)慢牛行情，在此背景下，期債多頭行情仍將延續(xù)。

期債低開高走 持倉再創(chuàng)新高

經(jīng)過周二的全面做多、快速上漲之后，國債期貨市場在周三（10月29日）迎來震蕩整理走勢，期債價格低開高走、收盤微跌。盤中寬幅震蕩導(dǎo)致短線交易活躍，當(dāng)日成交量雖略有萎縮但仍處于相對高位水平。與此同時，三份合約總持倉量再創(chuàng)歷史新高，當(dāng)季合約與次季合約之間的移倉跡象繼續(xù)顯現(xiàn)。

數(shù)據(jù)顯示，昨日主力合約TF1412小幅低開后一度下探到95.682元的日內(nèi)低點(diǎn)，之后節(jié)節(jié)攀升，最高摸至95.918元，隨后呈現(xiàn)高位震蕩走勢，尾市逐波下跌，最終收于95.76元，較上一交易日微跌0.042元或0.04%。次季合約TF1503亦呈低開高走、偏強(qiáng)震蕩形態(tài)，尾市微跌0.01%。成交和持倉方面，昨日三個合約共成交3613手，較周二下降1074手；總持倉量小幅增加48手至13250手，再創(chuàng)歷史新高，其中，TF1412減倉338手，TF1503增倉376手。

伴隨新股申購資金陸續(xù)解凍，昨日交易所市場資金面進(jìn)一步改善，上交所隔夜、7天質(zhì)押式回購加權(quán)利率分別較上一日下跌80BP、37BP至2.69%、3.46%。受月末考核擾動，銀行間市場短期資金面未見明顯好轉(zhuǎn)，但并未影響到機(jī)構(gòu)對于未來流動性的樂觀預(yù)期，銀行間現(xiàn)券市場繼續(xù)走強(qiáng)。重要可交割國債方面，現(xiàn)券收益率紛紛下行，其中，14附息國債13收益率下行2.5BP、13附息國債15下行3BP、13附息國債20下行3.50BP。

慢牛未完 逢低做多

市場人士表示，前期期價漲幅較大、10月官方PMI等經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布在即等因素，或壓制期債市場短期走勢，但現(xiàn)券市場樂觀情緒持續(xù)發(fā)酵，使得期債價格下跌空間受限，預(yù)計短期內(nèi)期債市場將保持偏強(qiáng)震蕩格局。

放眼更長時間，機(jī)構(gòu)和分析人士對債券期現(xiàn)市場的后市行情仍普遍樂觀。申銀萬國證券在其最新日報中表示，央行希望通過各種方式降低實(shí)體企業(yè)融資成本的努力仍在繼續(xù)，在某種程度上，當(dāng)前降低社會融資成本的努力收效越不明顯，經(jīng)濟(jì)離見底企穩(wěn)就尚存距離，債券牛市的延續(xù)時間就越長，利率下行的空間可能越大。該機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在目前經(jīng)濟(jì)基本面較差的環(huán)境下，未來貨幣政策仍具有想象空間，因此未來收益率的下行仍值得看好。

寶城期貨研究所則指出，結(jié)合2002年、2005年以及2008年的歷史經(jīng)驗(yàn)來看，當(dāng)時隨著寬松貨幣政策的出臺，外加基本面疲弱，10年期國債收益率最低都曾回落至3%以下，而目前10年期國債收益率仍在3.8%左右，從這一點(diǎn)來看，央行貨幣政策仍有望進(jìn)一步寬松。該機(jī)構(gòu)表示，目前央行放松手段從數(shù)量型向價格型轉(zhuǎn)變的跡象非常明顯，未來央行利用新型工具實(shí)行貨幣寬松，進(jìn)而帶動資金成本下移的邏輯依然存在。

在期債策略方面，安信期貨王昭君認(rèn)為，鑒于基本面趨弱、貨幣政策寬松、利率回升風(fēng)險有限，期債偏強(qiáng)局面將延續(xù)，建議多單持有。寶城期貨也表示，由貨幣寬松基調(diào)帶來的債市牛市行情仍未結(jié)束，期債逢低買入依然有較好的安全邊際。

        來源：金融界網(wǎng)站