國內(nèi)外大宗商品市場近期整體回調(diào)，棉花、橡膠等多個品種出現(xiàn)恐慌性暴跌，在回吐了今年以來的所有漲幅之后，多數(shù)期貨品種已經(jīng)創(chuàng)下年內(nèi)新低。全球對沖基金更是大幅削減大宗商品多頭頭寸達20%，規(guī)模接近180億美元。業(yè)內(nèi)人士分析，大宗商品熊市態(tài)勢明顯，將進入新一輪下行走勢當中。（點擊查看>>>期貨要聞）

　　“這幾天的走勢，有點像2008年行情重新回來了�？磥砩唐匪�面臨的下跌壓力在短期內(nèi)不會結束。”多位投資者在接受證券時報記者電話采訪時如此表示。大宗商品資訊提供商“生意社”主編劉心田認為，從生意社5月上旬最新大宗商品供需指數(shù)(BCI指數(shù))來看，如果5月中下旬，大宗商品價格不能企穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟6月開始將進入新一輪的下行，勢必將繼續(xù)帶來商品價格下滑的惡性循環(huán)。

　　根據(jù)生意社的統(tǒng)計，5月上旬(1日-10日)BCI顯示為-0.33，均漲幅為-0.92%，BCI指數(shù)從1月0.2、2月0.16、3月0.04、4月0.01到5月上旬的-0.33，說明宏觀經(jīng)濟還在繼續(xù)下行，特別是5月上旬指數(shù)是今年來首次轉負。與此相對應的是，大宗商品市場也在近期回吐了今年以來的所有漲幅之后，多數(shù)期貨品種已經(jīng)創(chuàng)下年內(nèi)新低。

　　“雖然央行下調(diào)了準備金率，但是如果國內(nèi)政策的推動不能最終轉變?yōu)槠髽I(yè)內(nèi)生的力量推動，當政策牌打光或者說政策起的效應越來越低的時候，市場會繼續(xù)回歸疲態(tài)。這已經(jīng)從商品回吐前4個月的漲幅中可以看出。”格林期貨研發(fā)總監(jiān)李永民表示。

　　中期研究院宏觀研究員黃震明認為，由于歐債危機重燃，歐洲銀行存在系統(tǒng)性風險，加上美國經(jīng)濟的不確定性增加，使得全球風險資產(chǎn)價格再次面臨大幅下跌危險。而美元指數(shù)重新站回80點上方，倫敦銅價跌破8000美元，就連一直處于上升通道的黃金也出現(xiàn)了破位下跌，CRB指數(shù)已經(jīng)顯露出熊市態(tài)勢，加上歐美股市也是全面下跌，導致市場多頭信心壓力很大，后期下跌仍會繼續(xù)。

　　根據(jù)美國商品期貨交易委員會(CFTC)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，在商品價格上周跌至4個月低點之際，對沖基金及其他基金經(jīng)理削減大宗商品多頭頭寸達20%，規(guī)模接近180億美元。這是1月24日以來市場多頭頭寸規(guī)模最低水平，其中原油降幅最大，減少約70億美元，僅為144億美元。預計在CFTC 5月18日發(fā)布報告時，商品凈多頭頭寸規(guī)模將再度下降。

　　目前，追蹤24種商品的標普高盛商品指數(shù)(GSCI)已下跌至去年12月底以來最低點，連續(xù)下跌時間是2008年12月以來最長的。這也是2008年以來商品第一個出現(xiàn)下跌的年頭。而在過去10年，商品指數(shù)唯一的下跌年份是2008年，當年全球經(jīng)濟陷入衰退，商品市場下跌了43%。

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　　大宗商品聯(lián)袂暴跌 期市熊途難覓多單

　　“空了！全部做空，不留一張多單！”5月15日下午，期貨投資者老張在電話中向記者喊道。

　　繼一天前經(jīng)歷了“黑色星期一”后，商品期貨市場本周二再次大范圍下跌：滬銅主力1208合約每噸跌去730元，跌幅1.29%，報收于55950元/噸；滬膠主力1209合約則下跌390元/噸，跌幅1.56%，報收于24685元/噸；螺紋鋼主力1210合約則報收于每噸4090元，跌去62元/噸，跌幅1.49%，并已呈現(xiàn)出“七連陰”走勢。

　　而在周一慘遭跌停的甲醇期貨依然表現(xiàn)萎靡。5月15日收盤后，鄭州甲醇主力1209合約下挫2.29%，報收于2898元/噸；而同屬化工板塊的PTA亦跌勢明顯，其主力1209合約當日下跌1.19%，收于每噸8168元。

　　“國內(nèi)期貨價格跌得這么慘，主要還是受外盤的影響。”老張說。

　　盤面顯示，自5月以來，紐約NYMEX原油價格從每桶105美元附近跌至不到95美元/桶；倫敦LME金屬銅則從每噸8400美元跌至7814美元/噸；黃金也難以幸免，倫敦金價從1664美元/盎司開始下跌，目前僅報收于每盎司1559美元。

　　“原以為去年8月發(fā)生的市場暴跌已過，畢竟今年一季度商品市場漲幅是不錯的，沒想到這么快又回到了當時的狀況。”期貨私募林軍也向記者感嘆道。

　　商品仍在熊市途中

　　“毫無疑問，大宗商品市場已在熊市途中。”光大期貨研究所所長葉燕武向記者斬釘截鐵地表示道，“這是由全球宏觀經(jīng)濟所決定的。”

　　而這一次，歐洲再次成為商品價格暴跌的“導火索”。

　　5月6日，希臘舉行的議會選舉，令該國再度回到歐債危機的漩渦中心。由于議會選舉中左翼政黨聯(lián)盟等脫穎而出，致使該國組建聯(lián)合政府的事宜面臨種種不確定性。

　　“希臘退出歐元區(qū)目前看來只剩下時間問題。”林軍對此認為。

　　由于上周希臘政黨間的協(xié)調(diào)最終無果而終，希臘的政治局勢已經(jīng)波及歐元區(qū)其他國家。目前西班牙的10年期債券收益率再次飆升至6%以上，而意大利等國的債務形勢也岌岌可危。歐元兌美元匯率已跌至1:1.29以下，創(chuàng)下三個多月來的新低。

　　“歐洲的選民與政府間存在很大的矛盾。為了渡過歐債危機，需要采取緊縮政策以控制赤字，但選民卻并不愿意，最近歐洲一些采取緊縮政策的政府接連垮臺，救市計劃面臨著破產(chǎn)的危險。”南華期貨副總經(jīng)理朱斌補充道。

　　由于歐洲經(jīng)濟前途未卜，資金開始大量撤出歐洲市場轉投美元資產(chǎn)。近期，美國國債價格上揚，并推動十年期基準國債收益率也繼續(xù)下跌。本周一的數(shù)據(jù)顯示，美國十年期基準國債收益率已跌至1.782%，創(chuàng)下2012年以來的最低水平。

　　此外，美元指數(shù)自5月份以來也接連上揚，從4月30日的78.80點上升至目前的80.576點。

　　“美國經(jīng)濟的基本面要遠遠好于歐洲，雖然也有一些反復，但已基本上從大的衰退中走出�，F(xiàn)在來看，美元資產(chǎn)是最為安全的。”葉燕武告訴記者，這也是目前投資者紛紛撤出以大宗商品為代表的風險資產(chǎn)，甚至連黃金也不愿意持有的主要原因。

　　諸多業(yè)內(nèi)人士認為，美元已進入升值通道，這將導致大宗商品價格陷入“漫漫熊途”。

　　下一個爆發(fā)點

　　“歐債危機的死灰復燃只是促使商品市場走熊的一個驅動力，另一個驅動力則來自于中國。”林軍向記者表示道。

　　雖然5月12日中國央行年內(nèi)第二次下調(diào)存準率0.5個百分點，但之前一天公布的四月份中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不理想，加大了市場對于中國經(jīng)濟進一步減速的擔憂。

　　“四月份發(fā)電量同比僅上升了0.7%，嚇了我一大跳。”林軍告訴記者，“要知道，去年四月同比增速是11.7%，今年三月份也有7.2%之多，電力消費數(shù)據(jù)大幅下滑表明國內(nèi)重工業(yè)很是疲軟。”

　　“事實上，現(xiàn)在新興市場國家都面臨著經(jīng)濟增長乏力的困境，而這些經(jīng)濟體原本是支撐大宗商品價格向上的主要驅動力。”朱斌表示。

　　而令葉燕武頗為擔憂的，是日本債務危機有可能成為下一個“引爆點”。

　　“今年下半年或明年，日本可能也會倒下。”葉燕武表示，日本債務赤字數(shù)量非常龐大，據(jù)悉，日本的總負債與GDP比率已高達235%，而美國的負債與GDP比率約為98%。處境最糟糕的歐元區(qū)成員國希臘和葡萄牙，這一比率也分別只有159%和110%左右。

　　“日本經(jīng)濟低迷，日本央行過去兩年也沒少發(fā)錢。由于日元廉價，此前全球資本通過借日元進行全球資產(chǎn)的正向配置。”葉燕武告訴記者，一旦日本債務危機爆發(fā)，日元會快速回流日本，包括大宗商品在內(nèi)的全球資產(chǎn)面臨“失血”，甚至會產(chǎn)生“崩盤”的效應。

　　“也許屆時，風暴中心會從歐洲轉向日本。我認為熊市會持續(xù)到明年年底，大宗商品價格至少還有三成的下跌空間。”葉燕武最后說道。（21世紀經(jīng)濟報道）