期貨跳水、現(xiàn)貨跳水、期貨在最后15分鐘接著跳水——期現(xiàn)兩個(gè)市場在昨日出現(xiàn)聯(lián)袂回調(diào)，在盤中大幅上漲之后，期現(xiàn)市場的回調(diào)幅度之大令市場震驚。這也導(dǎo)致了期現(xiàn)價(jià)差大幅縮小，1011合約出現(xiàn)負(fù)溢價(jià)，1012合約的升水也回到2%以內(nèi)，結(jié)合持倉排名中空方大舉入場分析，期貨市場資金對于后市看法較為謹(jǐn)慎并趨于悲觀。同時(shí)，主力合約提前一周完成換月，也將導(dǎo)致套利資金大量進(jìn)場，短期內(nèi)空強(qiáng)多弱態(tài)勢已經(jīng)形成。

　　期現(xiàn)盤中“無原因下跌”？

　　滬深300股指期貨合約11月11日收盤漲跌互現(xiàn)，11月合約收報(bào)3502.0點(diǎn)，跌14.8點(diǎn)或0.42%。下月合約IF1012收報(bào)3573.4點(diǎn)，漲8.0點(diǎn)或0.22%；季月合約IF1103收報(bào)3669.0點(diǎn)，漲5.0點(diǎn)或0.14%；隔季合約IF1106現(xiàn)報(bào)3733.0點(diǎn)，漲11.4點(diǎn)或0.31%。

　　值得注意的是，期指的下跌情緒比現(xiàn)貨更加濃烈，尤其是1011合約，在現(xiàn)貨收盤后依然劇烈下跌，而1012合約在收盤后則以盤整收尾。從期貨市場的走勢看，期市資金對于后市的看法更為悲觀，主力資金或預(yù)判短線將有較大震蕩。

　　“如此大幅下跌有兩種可能，一是確實(shí)有隱藏的各種利空，以及市場的各種傳聞；二是根本沒有任何原因的下跌。”東方證券分析師高子劍表示，從昨日的走勢分析，第二種原因的可能性更大，也更值得警惕。因?yàn)橐坏┳C明沒有任何新的利空出臺，那么只能說明市場自身已經(jīng)到了臨界點(diǎn)，市場內(nèi)在的壓力很大，“無原因的下跌更為可怕。”

　　國泰君安期貨分析師王永鋒表示，從基本面看，目前國際上關(guān)注的是G20峰會上各國對于流動性過剩的應(yīng)對，國內(nèi)關(guān)注的是通脹加劇之后的加息預(yù)期和緊縮政策。這兩大因素可能對市場造成了一定的影響，導(dǎo)致本來已經(jīng)恐高的多方信心動搖。另外，商品期貨中一直“所向無敵”的棉花終于跌停，天膠、白糖等品種也大幅下跌，多方的“旗幟”頓時(shí)倒下，也可能影響了整個(gè)市場的情緒。

　　由于這次蹊蹺的“無原因下跌”，導(dǎo)致了原本高企的期現(xiàn)溢價(jià)大為降低，1011合約出現(xiàn)了負(fù)溢價(jià)，而1012合約的期現(xiàn)溢價(jià)也只有1.8%。業(yè)內(nèi)人士表示，由于1012合約成為多空的“主戰(zhàn)場”，這一溢價(jià)水平也顯得略高，不排除市場進(jìn)一步震蕩以收斂升水的可能。

　　主力合約罕見提前換月

　　另一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，股指期貨主力合約在離交割還有一周的時(shí)候完成了切換，1012合約的持倉量和成交量都超過了1011合約，成為名副其實(shí)的主力合約。“如此早的換月，縱觀海內(nèi)外市場都是很少見的。”高子劍表示，之所以出現(xiàn)那么早的換月，主要是因?yàn)?011合約此前的升水太高，導(dǎo)致多方心態(tài)不穩(wěn)，從而提前到1012合約上“展開戰(zhàn)斗”以圖延續(xù)其強(qiáng)勢。但過早的換月也使得套利盤開始入場，空方打壓的力量也增加了。

　　持倉排名證實(shí)，1012合約前20名多方持倉1.62萬手，前20名空方持倉2.05萬手，可見空方主力已經(jīng)先期在1012合約上進(jìn)行了布局，這其中應(yīng)該是以套保和套利資金為主，因?yàn)榻咏?%的升水使得1012合約的套利空間很有吸引力。從具體席位上看，券商系席位空單量比較集中，其中華泰長城和海通期貨的空單量大增，“空強(qiáng)多弱”的鮮明格局預(yù)示短線市場進(jìn)一步震蕩。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，期貨市場的看漲預(yù)期目前不那么瘋狂了，市場資金顯得比較謹(jǐn)慎，但從長遠(yuǎn)來看，上漲的概率依然高于下跌，投資者應(yīng)把握好逢低介入的機(jī)會。

　　2.05萬手

　　持倉排名證實(shí)，1012合約前20名多方持倉1.62萬手，前20名空方持倉2.05萬手，可見空方主力已經(jīng)先期在1012合約上進(jìn)行了布局。