6月中旬以來，我國股市開啟大跌調(diào)整模式。而為避免市場風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大，6月底7月初，國家不斷加大穩(wěn)市力度，上證指數(shù)7月9日在3373點(diǎn)企穩(wěn)，隨后展開兩周反彈行情，向上觸及4184點(diǎn)高位。但好景不長，7月27日上證指數(shù)大跌8.48%，創(chuàng)8年多來最大單日跌幅，使得本就脆弱的市場信心再次遭受打擊。7月跌幅更是高達(dá)14.34%，創(chuàng)2009年以來最大單月跌幅。資金基本呈凈流出狀態(tài)，顯示市場情緒極為謹(jǐn)慎。在基本面下行壓力仍存情況下，市場有可能繼續(xù)向下尋找底部。

國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心和中國物流與采購聯(lián)合會(huì)8月1日公布，2015年7月，中采制造業(yè)PMI為50，比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，位于臨界點(diǎn)。分企業(yè)規(guī)�？�，大、中、小型企業(yè)PMI均有所回落。從分類指數(shù)看，在構(gòu)成制造業(yè)PMI的5個(gè)分類指數(shù)中，生產(chǎn)指數(shù)和供應(yīng)商配送時(shí)間指數(shù)繼續(xù)高于臨界點(diǎn)，新訂單指數(shù)、從業(yè)人員指數(shù)和原材料庫存指數(shù)均低于臨界點(diǎn)。

央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長盛松成8月1日在“2015中國資產(chǎn)管理年會(huì)”上表示，上半年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行緩中趨穩(wěn)，穩(wěn)中向好，但未來下行壓力仍然不小，需求不足、產(chǎn)品價(jià)格下降、成本上升、資金周轉(zhuǎn)困難等都會(huì)加大我國經(jīng)濟(jì)下行壓力。股市作為經(jīng)濟(jì)晴雨表，能提前反映經(jīng)濟(jì)未來走勢。自去年以來的牛市反映了市場對(duì)未來改革的樂觀預(yù)期，但實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度遠(yuǎn)不及預(yù)期，在缺乏基本面支撐的前提下，股價(jià)回歸基本面是必然的。此觀點(diǎn)并不是說牛市已結(jié)束，目前牛市基礎(chǔ)仍在，政治改革、經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的市場化改革都在進(jìn)行中，只是經(jīng)濟(jì)向好需要一定時(shí)間。本來股市調(diào)整可謂危與機(jī)并存，股市大漲大跌是一種非理性狀態(tài)，慢牛或許才是投資者與政府想要的。

短期，市場仍在尋底。上周A股表現(xiàn)疲弱，主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板均呈現(xiàn)下跌走勢。成交量較上周萎縮明顯，上海市場從前一周的3.5萬億元降至3.04萬億元，深圳市場從前一周的1.75萬億元降至1.5萬億元。從行業(yè)板塊資金流向看，上周各個(gè)板塊均呈資金流出狀態(tài)，其中軟件、電子元器件、工業(yè)機(jī)械、房地產(chǎn)、制藥板塊資金流出居前，流出額均逾百億元。國家穩(wěn)市的目的是防止系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)蔓延擴(kuò)大，而非制定市場價(jià)格。證監(jiān)會(huì)剛剛發(fā)布公告稱，穩(wěn)定市場的措施是短期的，不影響市場化改革發(fā)展方向。因此，盡管國家隊(duì)會(huì)繼續(xù)買入股票，但市場仍有繼續(xù)尋底的可能。

股市作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表，更多地代表著一種市場情緒，出現(xiàn)非理性走勢是正�，F(xiàn)象，但最終會(huì)回歸市場價(jià)值。如果非理性調(diào)整過度，則晴雨表的作用就會(huì)減弱，此時(shí)就需要政府有形之手進(jìn)行干預(yù)，這種干預(yù)并非制定市場價(jià)格，而是引導(dǎo)市場恢復(fù)正常。

目前可謂是我國經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)候，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，新興產(chǎn)業(yè)未能形成有效經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)依然處于下滑狀態(tài)，數(shù)據(jù)不佳也在情理之中。股市調(diào)整已經(jīng)形成，投資者觀望情緒濃厚。市場風(fēng)險(xiǎn)仍未完全釋放，多空力量仍不均衡，短期市場或?qū)�尋找一個(gè)合適的底部。

        來源：期貨日報(bào)