進(jìn)入3月以來，A股攻勢(shì)有所放緩，主板表現(xiàn)略顯疲態(tài)，創(chuàng)業(yè)板和中小板一直表現(xiàn)不俗。行業(yè)板塊方面，鋼鐵、煤炭、有色金屬等周期性個(gè)股出現(xiàn)調(diào)整，行情接連輪動(dòng)至成長(zhǎng)股、題材股，但整體上缺乏有持續(xù)性的主線，主題亮點(diǎn)有限。就目前市場(chǎng)走勢(shì)看，A股在缺乏領(lǐng)頭主力的情況下上攻乏力，市場(chǎng)表現(xiàn)也較為糾結(jié)。近期大盤持續(xù)振蕩，也使得滬指3200點(diǎn)一線仍面臨一定的考驗(yàn)。

短期經(jīng)濟(jì)超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)小周期回暖

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布數(shù)據(jù)顯示，1—2月，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.3%，增速較去年12月加快0.3個(gè)百分點(diǎn)，工業(yè)增加值增速創(chuàng)去年9月以來的新高，延續(xù)上年以來穩(wěn)中向好的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)加快，并結(jié)合2月制造業(yè)PMI持續(xù)運(yùn)行在51%以上的擴(kuò)張區(qū)間，PPI繼續(xù)攀升至7.8%等數(shù)據(jù)，印證工業(yè)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)向好的走勢(shì)。

除工業(yè)數(shù)據(jù)，投資數(shù)據(jù)表現(xiàn)也極為搶眼。數(shù)據(jù)顯示，1—2月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)8.9%，增速比去年全年加快0.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，三大領(lǐng)域投資增速全面回升。1—2月，房地產(chǎn)投資增速為8.9%，較去年全年加快2個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資增速為4.3%，比去年全年加快0.1個(gè)百分點(diǎn)；基建投資增速更是出乎意料大幅回升9.9個(gè)百分點(diǎn)至27.3%，創(chuàng)下七年以來新高。值得注意的是，在基建及房地產(chǎn)投資增長(zhǎng)的帶動(dòng)下，民間固定資產(chǎn)投資也出現(xiàn)積極變化。1—2月民間固定資產(chǎn)投資增速攀升至6.7%，比去年全年的3.2%提高了3.5個(gè)百分點(diǎn)，這是最近一年來的最快增速。從今年1—2月主要指標(biāo)情況來看，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的活力在增強(qiáng)，效益在好轉(zhuǎn)。一季度經(jīng)濟(jì)明顯回暖，宏觀經(jīng)濟(jì)小周期好轉(zhuǎn)的慣性進(jìn)一步得到印證。

市場(chǎng)靜待靴子落地，資金觀望情緒升溫

本周全球金融市場(chǎng)進(jìn)入央行“超級(jí)周”，美聯(lián)儲(chǔ)、日本央行、英國(guó)央行、瑞士央行將相繼議息。目前來看，在上周五強(qiáng)勁非農(nóng)數(shù)據(jù)的推動(dòng)下及美聯(lián)儲(chǔ)FOMC官員“偏鷹”言論的引導(dǎo)下，眼下市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)本周加息的預(yù)期概率已從幾周前的30%飆升至100%。美聯(lián)儲(chǔ)3月加息可謂“板上釘釘”，但其他央行仍大概率維持現(xiàn)有貨幣政策不變。考慮到市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期已較為充分，我們認(rèn)為這一利空因素實(shí)際上已經(jīng)被市場(chǎng)所兌現(xiàn)，市場(chǎng)的焦點(diǎn)已轉(zhuǎn)向?qū)Υ舜渭酉⒌膹?qiáng)度及對(duì)未來加息進(jìn)度預(yù)期的調(diào)整上。但在這里我們?nèi)匀灰�提醒投資者的是，由于市場(chǎng)對(duì)此次美聯(lián)儲(chǔ)加息的一致性預(yù)期較為強(qiáng)烈，我們?nèi)匀灰��?jǐn)防美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后宣布3月暫不加息的可能，這或許才是真正引起市場(chǎng)波瀾的風(fēng)險(xiǎn)因素所在。

從近期市場(chǎng)表現(xiàn)看，市場(chǎng)的量能進(jìn)一步萎縮，指數(shù)也進(jìn)入到窄幅振蕩的區(qū)間運(yùn)行，資金的觀望情緒濃厚。資金目前的謹(jǐn)慎態(tài)度主要還是源于短期比較多的不確定性事件。其一，北京時(shí)間16日凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)將公布3月是否加息。其二，美國(guó)時(shí)間3月15日是美國(guó)暫停債務(wù)上限的到期日，能否提高債務(wù)上限，或者延長(zhǎng)暫停債務(wù)上限的期限也是一大不確定性因素。其三，北京時(shí)間3月15日荷蘭將進(jìn)行大選，如果由素有“荷蘭特朗普”之稱的威爾德斯領(lǐng)銜的主張脫歐的右派民粹主義政黨獲勝的話，或許會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成一定的擾動(dòng)。幾個(gè)重大風(fēng)險(xiǎn)事件交織在一起使得本周市場(chǎng)存在一定的變數(shù)。我們認(rèn)為，待上述風(fēng)險(xiǎn)事件靴子落地，股指有望走出突破性行情。

總而言之，我們?nèi)匀谎永m(xù)此前的判斷，當(dāng)前支撐A股市場(chǎng)上行的基本面邏輯依舊未變，股指中長(zhǎng)期仍將保持振蕩攀升的走勢(shì)。短期來看，目前主力資金均在等待消息面進(jìn)一步明朗，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期內(nèi)將繼續(xù)保持振蕩走勢(shì)的概率較大，以時(shí)間換空間，逐步消化3250—3300點(diǎn)一帶的套牢盤壓力。

來源：期貨日?qǐng)?bào)