中國央行公開市場周二招標(biāo)的一年期央票收益率走高近10個(gè)基點(diǎn)(bp),跟隨上周的三個(gè)月期央票上行走勢,且幅度更大.資金緊張及一二級(jí)市場利率倒掛嚴(yán)重,是央票發(fā)行利率上漲的直接原因.
央票發(fā)行收益率此番破局上行,無疑加重了市場對(duì)央行再度加息的擔(dān)憂.但對(duì)于加息時(shí)點(diǎn),市場人士則仍存分歧.

中國人民銀行稍早公告稱,上午招標(biāo)發(fā)行的10億元人民幣一年期央票,發(fā)行收益率上行9.61個(gè)基點(diǎn)(bp)至3.4019%,打破此前逾兩個(gè)月的穩(wěn)態(tài).

以下為銀行及券商分析師提供的評(píng)論:

--招商銀行債券分析師 劉俊郁:

上周三個(gè)月央票收益率漲了,一年(期央票)加10個(gè)bp不多不少,一二級(jí)利率倒掛還是不小,現(xiàn)在看起來央票收益率仍會(huì)延續(xù)抬升趨勢.本來資金面就很緊,這時(shí)候央票發(fā)行收益率還上漲,可能是非常強(qiáng)烈的加息信號(hào),最近幾周內(nèi)就有可能兌現(xiàn).

--興業(yè)銀行固定收益分析師 郭草敏:

一年央票收益率上行符合預(yù)期吧,上周三個(gè)月央票收益率上來就有這個(gè)猜測的.其實(shí)今年以來一年央票收益率都是在加息後再調(diào)升的,因此直接從一年央票收益率上行推論加息,還有待商榷.

加息預(yù)期還是有的,但是時(shí)點(diǎn)還比較難講.

--北京一大型券商固定收益分析師:

從上周三個(gè)月央票和今日一年期央票招標(biāo)發(fā)行來看,央票發(fā)行收益率上行采取的是"小步走"策略,這一方面是等目前銀行體系流動(dòng)性緊張狀況緩解,一方面是在等加息政策出臺(tái)時(shí)機(jī).

事實(shí)上,央票利率一二級(jí)市場當(dāng)前存在倒掛,央票發(fā)行收益率逐步上調(diào)也有助于增加投資者對(duì)央票的吸引力.

央行可能在6月或7月采取加息舉措.因?yàn)槟壳巴�脹形勢仍然沒有得到緩解,6月份CPI(居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù))漲幅可能創(chuàng)下年內(nèi)新高.

--中國銀行一債券分析員:

在加息預(yù)期背景下,央票發(fā)行收益率的走升也是意料之中的,且幅度也算溫和.短期內(nèi)繼續(xù)上調(diào)央票發(fā)行收益率的可能性比較小.

現(xiàn)在基本上都有加息預(yù)期,只是時(shí)點(diǎn)問題.6月底,7月中旬,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布前加息的可能性比較大.僅就5月通脹水平,就應(yīng)該加息一次,目前的步伐已經(jīng)比較謹(jǐn)慎.

--南京銀行金融市場部研究員 黃艷紅:

上周三個(gè)月央票(收益率)已經(jīng)漲過了,所以今天一年央票的上漲并不奇怪.我覺得主要是現(xiàn)在資金太緊了,即使只有10個(gè)億的量,銀行也不愿意拿.

雖然大家認(rèn)為加息遲早會(huì)兌現(xiàn),但目前來看,央票發(fā)行收益率的上漲,和加息是不是直接相關(guān),還很難說,需要再觀察.

--中國民生銀行金融市場部分析師 雷霆:
可以肯定的說:離加息越來越近了.特別是一年期央票利率已經(jīng)到了3.4%,高出了基準(zhǔn)利率.

但由于上周三個(gè)月期央票動(dòng)了以後,市場已經(jīng)有所預(yù)期,二級(jí)市場的風(fēng)險(xiǎn)也提前釋放,目前央票利率動(dòng)得還不厲害.

--國海證券固定收益分析師 陳亮:

一年央票收益率在預(yù)期之內(nèi)吧,目前資金成本也蠻高的,國債金融債的收益率也都上去了,央票自然也會(huì)往上走,因?yàn)樗�本身一二�?jí)市場的利率倒掛還是很嚴(yán)重的.

一年央票收益率還有上行空間,不上去的話央行就回籠不了資金,只能繼續(xù)通過上調(diào)存款準(zhǔn)備金率來回籠,這樣對(duì)金融機(jī)構(gòu)的壓力都比較大.

加息的信號(hào)也有,但是6月份加息的可能性比較小,看7月份的數(shù)據(jù)怎麼樣吧.

--光大銀行資金部宏觀經(jīng)濟(jì)分析師 盛宏清博士:

一年期央票(收益率)的上升,說明加息一次是肯定的.後續(xù)再加不加,還要看宏觀經(jīng)濟(jì)的後續(xù)走勢.通脹形勢依然很嚴(yán)峻,考慮到翹尾因素,6月份的CPI(漲幅)破6(%)都有可能,因此加息勢在必行.

**相關(guān)背景**

--中國央行6月20日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),為去年初以來第12次上調(diào);今年前六個(gè)月則保持每月均上調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)的頻率.目前,大型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率已達(dá)21.5%的歷史高位.而自去年10月以來,央行并已連續(xù)四次加息.

--中國5月CPI同比漲5.5%,創(chuàng)34個(gè)月新高;工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)同比上漲6.8%.

--中國5月新增人民幣貸款5,516億元,低于路透6,100億元的調(diào)查中值;當(dāng)月末廣義貨幣供應(yīng)量(M2)同比增長15.1%,亦低于15.4%的路透調(diào)查中值.

--國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟(jì)研究院副院長陳東琪表示,在經(jīng)濟(jì)增速放緩的現(xiàn)行階段,貨幣政策全面放松的時(shí)機(jī)還不成熟.下一步貨幣政策不是完全停止緊縮,而是適當(dāng)降低緊縮強(qiáng)度、收窄緊縮范圍.

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