周二，期指小幅低開(kāi)后震蕩走高，不過(guò)午后主力合約受壓下挫，三大期指現(xiàn)單日同時(shí)減倉(cāng)的情況。分析人士指出，昨日期指持倉(cāng)下行彰顯資金觀望情緒有所增加，多方獲利了結(jié)短線休整，而空方不敢乘勝加碼壓制。展望后市，短期存量資金博弈下期指震蕩整理概率較大，不過(guò)降息降準(zhǔn)周期形成的寬松貨幣政策環(huán)境仍有望推動(dòng)期指上行。

期指貼水有所擴(kuò)大

截至收盤，滬深300期指主力合約IF1511報(bào)3776點(diǎn)，下跌15.6點(diǎn)或0.41%；上證50期指主力合約IH1511報(bào)2497點(diǎn)，下跌22.8點(diǎn)或0.9%；中證500期指主力合約IC1511報(bào)7394點(diǎn)，微漲0.4點(diǎn)或0.01%。

期現(xiàn)價(jià)差方面，由于昨日期指表現(xiàn)弱于現(xiàn)貨指數(shù)，貼水幅度有所擴(kuò)大。截至收盤，IF1511合約貼水57.24點(diǎn)，IH1511合約貼水25.68點(diǎn)，IC1511合約貼水181.01點(diǎn)。

中信期貨投資咨詢部副總經(jīng)理劉賓指出，周二市場(chǎng)震蕩中接近收平，上攻受阻的原因大致可總結(jié)為三點(diǎn)：首先，股票市場(chǎng)板塊輪動(dòng)不夠，券商二度發(fā)力受到壓制，銀行沒(méi)有形成接力，貴金屬帶領(lǐng)有色板塊雖有一定表現(xiàn)，但動(dòng)能不足；其次，在CPI明顯下行的通縮宏觀形勢(shì)下，市場(chǎng)存在一定擔(dān)憂情緒；第三，技術(shù)上四連陽(yáng)之后指標(biāo)呈現(xiàn)一定超買，存在休整需求。

銀建期貨分析師張皓也表示，昨日盤面震蕩調(diào)整，主要原因是期指連續(xù)多日上漲后，多頭資金獲利較大，有一定平倉(cāng)需求，因此一旦出現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)，多單短時(shí)間內(nèi)大量拋出，導(dǎo)致日內(nèi)多次出現(xiàn)沖高回落的情況。

三大期指持倉(cāng)量均下滑

值得注意的是，周二出現(xiàn)三大期指單日同時(shí)減倉(cāng)的狀況，自10月16日期指總持倉(cāng)回升以來(lái)較為少見(jiàn)。其中，IF總持倉(cāng)量減少766手至43640手，IH總持倉(cāng)量減少184手至18846手，IC總持倉(cāng)量減少446手至17204手。

總體來(lái)看，昨日的減倉(cāng)彰顯期指投資者觀望情緒有所增加，而成交量也出現(xiàn)下降，說(shuō)明多空分歧沒(méi)有加劇，爭(zhēng)奪還不激烈，更多體現(xiàn)多方獲利了結(jié)短線休整，而空方不敢乘勝加碼壓制。市場(chǎng)依然以場(chǎng)內(nèi)資金博弈為主，多方占據(jù)一定優(yōu)勢(shì)。

從收盤IF當(dāng)月合約前20席位持倉(cāng)看，多方減倉(cāng)381手，而空方減倉(cāng)775手，其中興證期貨和華泰期貨席位分別減持空單225手和430手，說(shuō)明空方更謹(jǐn)慎。IC當(dāng)月合約前20席位中，多方減倉(cāng)352手，空方減倉(cāng)592手，同樣呈現(xiàn)空頭偏弱的格局。不過(guò)，IH作為本輪拉升的領(lǐng)漲板塊，周二當(dāng)月合約前20席位中多方減倉(cāng)222手，空方減倉(cāng)169手，暗示多頭呈現(xiàn)一定獲利兌現(xiàn)的需求，這對(duì)短期上攻略微形成拖累。

展望后市，劉賓表示，從周二收盤看，IC漲幅略微大于IF和IH，說(shuō)明短線存在一定熱點(diǎn)輪動(dòng)的跡象，但是IC連續(xù)被壓制三天后，輪動(dòng)的動(dòng)能似乎并不充足，說(shuō)明投資者對(duì)IC信心略顯不足。從本輪強(qiáng)力拉升的驅(qū)動(dòng)力看，新IPO重啟帶動(dòng)券商板塊走強(qiáng)成為誘因，而降息降準(zhǔn)周期形成的寬松貨幣政策環(huán)境則是助力，預(yù)計(jì)以金融為主的藍(lán)籌仍將是本輪完成第五浪上攻的力量。因此，預(yù)計(jì)后期走勢(shì)中IF和IH仍將可能強(qiáng)于IC。

張皓表示，當(dāng)前期現(xiàn)指數(shù)繼續(xù)保持貼水狀態(tài)，遠(yuǎn)月合約也呈現(xiàn)反向市場(chǎng)狀態(tài)，說(shuō)明主力資金對(duì)于后市持續(xù)走強(qiáng)依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度，并且由于近期漲幅較大，市場(chǎng)積累較多獲利籌碼，隨著前期領(lǐng)漲的權(quán)重股出現(xiàn)滯漲走勢(shì)，相關(guān)指數(shù)在此進(jìn)行震蕩整理的概率較大，特別是對(duì)資金需求較多的權(quán)重板塊一旦出現(xiàn)回調(diào)趨勢(shì)，將對(duì)相關(guān)期指合約造成連鎖反應(yīng)。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)