市場除了關注希臘及其他歐洲國家政府的債務狀況之外,現(xiàn)在也愈發(fā)關心歐洲企業(yè)及家庭負債狀況,這部分的債務規(guī)模更為龐大,且在應對方面遲遲難有進展.
政府的節(jié)約舉措即便未直接造成經濟衰退,也勢將削弱經濟成長,在這種情形下,債務負擔上升的風險只會增加,導致壞帳揚升.因此關注重點將會在於銀行吸收損失的能力,以及銀行是否轉向當?shù)卣笾?
負債過高的情形并不僅局限於二線國家.
歐盟執(zhí)委會規(guī)定的民間負債相當於國內生產總值(GDP)比例的安全上限為160%,這是查探并修正宏觀經濟失衡的新行動中的一部分,然而丹麥、瑞典及荷蘭的數(shù)據均遠高過這一上限.
荷蘭方面,主要問題在於家庭貸款,荷蘭央行總裁克諾特表示,自2000年以來當?shù)丶彝ベJ款每年成長的幅度超過7%,因借款人利用抵押貸款利息可以抵稅的好處.
"我認為抵押貸款余額偏高,是荷蘭經濟當下最大的弱點."同時也是歐洲央行管理委員會委員的克諾特在倫敦的一場演講中提到.
某種程度而言,舉債不僅有利於經濟成長,也是維系經濟命脈所需.但美食吃太多恐怕也會有副作用.
歐盟執(zhí)委會稱,歐盟27個成員國中,至少有15國的民間負債比例超出了上述160%的安全上限,愛爾蘭以341%居首.
近期一份國際清算銀行(BIS)的工作文件指出,當公共債務相當於GDP比例從85%升至95%時,趨勢經濟成長率可能會因此減損超過0.1個百分點.
對於企業(yè)債務而言,產生痛苦的關卡較為接近90%,經濟方面的沖擊相對較小,而BIS推測家庭債務造成痛苦的轉折點約在相當於85%的GDP.
"這些研究結果清楚地告訴我們,發(fā)達經濟體所面臨的債務問題比我們的想像還要嚴重."BIS首席分析師切凱蒂帶領的研究團隊指出.
**西班牙民間債**
應該作些什麼努力?
國際清算銀行(BIS)報告指出,"當前的努力重點是提高信貸成本,收緊潛在借款人的融資條件.也許我們應更進一步,減少債務享受的政府直接補貼和優(yōu)惠待遇.最終,擺脫困境的唯一辦法就是增加儲蓄."
雖說許多歐洲國家的民間債務負擔都高得令人擔憂,但市場重點關注那些或是接受過歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)救助,或是很難以非懲罰性利率出售債券的國家,這是可以理解的.
以西班牙為例.該國公共債務與GDP之比只有61%,但鋪天蓋地的民間債務卻相當於GDP的227%.
麥肯錫全球研究院(MGI)數(shù)據顯示,西班牙企業(yè)所持債務與GDP之比,是美國企業(yè)的兩倍,德國企業(yè)的六倍.
【路透倫敦】
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