11月30日，IPO重啟疊加月末因素，致資金面有所收緊，交易所市場(chǎng)資金價(jià)格起伏加大，銀行間市場(chǎng)則相對(duì)穩(wěn)定。市場(chǎng)人士指出，短期擾動(dòng)因素增多，但政策對(duì)沖料力保流動(dòng)性不出現(xiàn)異常波動(dòng)，外儲(chǔ)數(shù)據(jù)進(jìn)一步印證資金外流趨緩，減輕一大隱憂。

流動(dòng)性邊際收緊

11月最后一天，凱龍股份(-- --,買入)等六公司重啟新股發(fā)行申購(gòu)，宣告擱淺數(shù)月的A股IPO重新起航。新股申購(gòu)的資金在途效應(yīng)卷土重來(lái)，疊加月末等因素，致短期流動(dòng)性出現(xiàn)些許收緊跡象。

11月30日，交易所回購(gòu)市場(chǎng)波動(dòng)進(jìn)一步加大，上交所主流隔夜回購(gòu)利率GC001一度漲至5.12%，較前收盤利率上漲332bp，尾盤則回落至0.525%，全天加權(quán)平均利率報(bào)3.395%，上行約138bp，跨新股申購(gòu)周期的7天回購(gòu)利率GC007加權(quán)利率報(bào)3.512%，漲約18bp，為連續(xù)第四個(gè)交易日上漲，尾盤則收?qǐng)?bào)2.82%，略低于上一交易日的2.86%。

銀行間資金市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，質(zhì)押式回購(gòu)交易存款類機(jī)構(gòu)行情顯示，11月30日隔夜回購(gòu)利率R001加權(quán)值收在1.78%，7天利率R007收在2.32%，上漲均不足1bp。不過(guò)，交易員的反饋表明，銀行間市場(chǎng)流動(dòng)性仍有邊際收緊的跡象，資金供給有所收斂，特別是質(zhì)押信用債容易難度上升。

短期波動(dòng)無(wú)礙趨勢(shì)

交易員表示，面對(duì)IPO重啟及月末，流動(dòng)性略微收緊不足為奇，考慮到后續(xù)資金凍結(jié)量繼續(xù)上升，短期波動(dòng)可能有所加大，年底前短期流動(dòng)性面臨較多擾動(dòng)因素，不確定性有所加大。

證監(jiān)會(huì)先前披露，今年底前將先按現(xiàn)行制度恢復(fù)前期暫緩發(fā)行的28家公司的新股發(fā)行。首批10家公司IPO跨月，而年底前還將有28家企業(yè)啟動(dòng)新股發(fā)行，12月新股發(fā)行節(jié)奏較密集，所造成的資金在途效應(yīng)對(duì)資金面仍會(huì)有短期影響，加上年底機(jī)構(gòu)為應(yīng)對(duì)指標(biāo)考核，流動(dòng)性管理趨謹(jǐn)慎，可能加劇資金面時(shí)點(diǎn)性緊張，而12月將是美聯(lián)儲(chǔ)考慮升息的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，目前市場(chǎng)幾乎一致預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)將在12月終結(jié)零利率，由此可能造成的資本流動(dòng)也增添了年底時(shí)節(jié)流動(dòng)性的不確定性。

但相對(duì)確定的是，央行有意愿保持合理充裕的流動(dòng)性狀況，不會(huì)放任資金面出現(xiàn)異常劇烈波動(dòng)。11月內(nèi)，央行先是下調(diào)SLF利率，后對(duì)部分金融機(jī)構(gòu)開展MLF操作，已表明了會(huì)適時(shí)提供必要流動(dòng)性支持的態(tài)度。

另外，央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備為35255.07億美元，較9月末增加113.87億美元，外匯儲(chǔ)備規(guī)模由跌轉(zhuǎn)升。結(jié)合10月新增外匯占款轉(zhuǎn)正，外匯流出放緩的判斷進(jìn)一步坐實(shí)。在當(dāng)前宏觀背景下，外匯資金流動(dòng)是銀行體系流動(dòng)性面臨的最大不確定因素，最新數(shù)據(jù)無(wú)疑有助于打消市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒�？傮w上看，年底流動(dòng)性擾動(dòng)因素增多，但出現(xiàn)劇烈收緊的可能性很低。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)