分析人士指出,經(jīng)濟面臨下滑風(fēng)險,加上通脹進入回落通道已成市場共識,為央行打開更多政策調(diào)整空間,預(yù)計準(zhǔn)備金率年內(nèi)還有數(shù)次下調(diào)的可能,但降息空間目前看并不大.

而隨著資金面迎來階段性改善,投資者信心亦會受激勵,對資本市場屬利好,債券市場收益率預(yù)計將下行;股市雖不如債市反映強烈,但亦可期待因信心恢復(fù)而帶來的一波行情.

"此次準(zhǔn)備金率再次下調(diào),是去年12月以來貨幣政策預(yù)調(diào)微調(diào)的延續(xù),未來準(zhǔn)備金率還有下調(diào)空間,但貨幣政策大幅放松的可能性不大,"國海證券固定收益分析師高勇標(biāo)稱.

他并指出,隨著全球流動性寬松格局延續(xù)、原油價格上漲壓力和國內(nèi)資源品價格改革等導(dǎo)致中長期通脹壓力加大,進一步制約貨幣政策大幅放松的可能性.

中國人民銀行周六宣布,將自24日(下周五)起,下調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點,為今年首次下調(diào).前次下調(diào)則在去年12月5日,是近三年來首次調(diào)降,下調(diào)幅度亦為50個基點.本次下調(diào)後,大型金融機構(gòu)的存準(zhǔn)率將調(diào)降至20.5%,預(yù)計將向金融系統(tǒng)注入資金約4,000億元人民幣.

宏源證券債券高級分析師何一峰也認(rèn)為,準(zhǔn)備金率的下調(diào)是必要的,貨幣政策方面,現(xiàn)在說完全的轉(zhuǎn)向還言之過早,央行目前仍然是很謹(jǐn)慎的態(tài)度.政策基調(diào)并沒有變,更多的還是預(yù)調(diào)微調(diào),包括到國務(wù)院層面基調(diào)也仍是穩(wěn)健的貨幣政策.

中國央行稍早調(diào)低2012年M2增長目標(biāo)至14%,雖較去年實際增速13.6%略有增長,但與2011年央行設(shè)定的當(dāng)年16%左右增速目標(biāo)相比,回落2個百分點.貨幣政策透露出些許緊意.雖然經(jīng)濟下行壓力漸趨明顯,不過貨幣政策放松的步伐卻未如預(yù)期般加快,反倒處於"停-看-聽"狀態(tài),顯見監(jiān)管層的謹(jǐn)慎.

**促放貸、暖資金**

中國1月新增人民幣貸款僅為7,381億元,遠(yuǎn)低於預(yù)期的"萬億大關(guān)",當(dāng)月末M2 CNMSM2=ECI 同比增長12.4%,創(chuàng)下多年來新低.都已暗示中國經(jīng)濟存在增速下滑的風(fēng)險,業(yè)內(nèi)指出,中國未來仍會將穩(wěn)增長擺在首位,央行此番降準(zhǔn)主要就是兩個目的:增加信貸投放、緩和流動性.

"(聽聞)2月份前幾天四大行信貸投放只有300億元,這太低了,肯定難以支持實體經(jīng)濟,這(降準(zhǔn))也表明1月新增信貸偏低,春節(jié)因素并不是最重要的,主要還是銀行放貸能力和貸款需求不足,因此央行選擇繼續(xù)下調(diào)存準(zhǔn)率,"第一創(chuàng)業(yè)證券執(zhí)行總經(jīng)理萬曉西表示.

此外在央行宣布此次降準(zhǔn)之前,銀行間資金面已緊繃異常,周四銀行間貨幣及債券市場延遲交易20分鐘,以滿足部分機構(gòu)拆入資金需求.周五貨幣市場標(biāo)桿--七天期質(zhì)押式回購利率 CN7DRP=CFXS 加權(quán)均價報5.3142%,盤中成交價一度攀升至7%高位;據(jù)本地媒體報導(dǎo),央行周五已施以援手,以數(shù)量招標(biāo)方式針對部分公開市場一級交易商開展了七天期逆回購操作,利率為5.18%,規(guī)模不詳.

對此,高勇標(biāo)指出,近期公開市場到期量較少,中小銀行保證金和存款補繳準(zhǔn)備金,逆回購集中到期,以及新股發(fā)行等因素影響,導(dǎo)致資金面全面告急,此次降準(zhǔn)將有利於資金面迎來階段性改善.

"有利於緩解流動性,降低市場利率,促使表外資金回流表內(nèi),恢復(fù)存款正常增長,從而促進信貸投放."他稱.

**通脹回落成共識,未來下調(diào)有空間**

不過1月中國消費價格指數(shù)(CPI)同比漲幅意外反彈至4.5%,但市場已基本達(dá)成通脹將持續(xù)回落的共識,并且國內(nèi)經(jīng)濟面臨增速下滑壓力,內(nèi)外需弱勢格局料將延續(xù),均有望促使央行未來繼續(xù)揮動降準(zhǔn)"大斧".

"1月天氣和春節(jié)等因素導(dǎo)致CPI比較高,不具備下調(diào)存準(zhǔn)的條件;我們近日抽查了若干城市的豬肉價格,回落還是比較明顯的,預(yù)計2月的CPI會下來,未來半年出現(xiàn)反復(fù)的概率也比較低."第一創(chuàng)業(yè)證券研究所執(zhí)行所長王皓宇指出,

除了通脹壓力有望持續(xù)回落,公開市場央票到期量有限及外匯占款新增量不及往年,都會成為未來存款準(zhǔn)備金率再次下調(diào)的重要前提,而目前來看,降息空間并不大.