周三（8月24日）A股期現(xiàn)貨指數(shù)繼續(xù)演繹縮量振蕩整理走勢(shì)。自8月16日以來，上證綜指、滬深300指數(shù)等已經(jīng)高位振蕩了7個(gè)交易日。盤面上，前期強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)漲的銀行、券商等大盤藍(lán)籌股繼續(xù)領(lǐng)跌回調(diào)，中小創(chuàng)為代表的題材股相對(duì)活躍。成交繼續(xù)萎縮，兩市成交合計(jì)不足5000億元。

目前，A股期現(xiàn)貨市場(chǎng)處于反彈后的高位振蕩期，面臨方向選擇。對(duì)于后期走勢(shì)，筆者認(rèn)為，短線振蕩為主，但中長(zhǎng)線方向暫不明，需進(jìn)一步觀測(cè)各方面尤其是資金面的變化。

技術(shù)上，中線漲勢(shì)依然良好

雖然主要指數(shù)已經(jīng)高位調(diào)整7個(gè)交易日，但整體調(diào)整幅度并不大，僅在百分之二三左右。且成交逐步縮量，并未出現(xiàn)恐慌性拋盤，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚。技術(shù)上，上證綜指已經(jīng)跌至4月中旬和7月中旬高點(diǎn)附近，短線遇到支撐。同時(shí)，上證綜指的20日線和30日線粘合，支撐力度也較大，下方更有60日、120日和144日等多條均線的支撐。整體而言，下方支撐較強(qiáng)。在無重大利空的情況下，下跌破位的概率較小。

自8月16日以來，上證綜指沿年線重心小幅下移，年線壓力明顯。另外，上證綜指的3160點(diǎn)附近為去年年底高點(diǎn)3678點(diǎn)和今年年初低點(diǎn)2638點(diǎn)連線的50%黃金分割壓力位，且與上證綜指60周線3190點(diǎn)附近比較接近。截至8月24日，本輪反彈的最高點(diǎn)為3140點(diǎn)，與上方壓力位均僅一步之遙。

半年報(bào)密集發(fā)布及G20峰會(huì)召開在即

雖然時(shí)間已經(jīng)進(jìn)入8月底，2016年半年報(bào)披露進(jìn)入尾聲，但同時(shí)也是最為密集的發(fā)布期。根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，截至8月24日，滬深兩市尚有1434家上市公司尚未發(fā)布半年報(bào)，即未來7天內(nèi)將有半數(shù)的上市公司密集發(fā)布半年報(bào)。半年報(bào)的發(fā)布為市場(chǎng)提供了非常好的短線炒作題材，有利于市場(chǎng)的活躍和指數(shù)的穩(wěn)定。

另外，2016年G20峰會(huì)將于9月4日至5日在中國杭州舉行。按照A股慣例，重要會(huì)議前，一般會(huì)呈現(xiàn)維穩(wěn)行情，大跌概率不大。

短期市場(chǎng)流動(dòng)性有收緊趨勢(shì)

基于當(dāng)前較差的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，上證綜指2800點(diǎn)以來的反彈動(dòng)力主要來自于無風(fēng)險(xiǎn)收益率的持續(xù)走低。數(shù)據(jù)顯示，從今年6月中旬開始，5年期、10年期和30年期國債收益率的水平持續(xù)走低，不足兩月的時(shí)間內(nèi)降幅達(dá)10%左右。不過近期市場(chǎng)資金面有所變動(dòng)，流動(dòng)性有趨緊的跡象。一方面，8月23日招標(biāo)的3月期國庫定存中標(biāo)利率2.80%，較上次3月期中標(biāo)利率上升0.05個(gè)百分點(diǎn)。另外，央行新增對(duì)14天逆回購的詢量，為今年2月以來首次。另一方面，23日銀行間市場(chǎng)隔夜回購加權(quán)平均利率則創(chuàng)出近1個(gè)月新高。另外，5年期、10年期和30年期國債收益率也呈現(xiàn)小幅回升跡象，分別由8月15日的2.4656%、2.6401%和3.1679%回升至8月23日的2.5445%、2.7201%和3.2859%。雖然幅度不大，但從央行的動(dòng)作來看，繼續(xù)回升的概率較大，需引起重視。一旦繼續(xù)回升，支撐前期股市反彈的因素削弱，或引起A股期現(xiàn)貨指數(shù)較大幅度調(diào)整。

上證綜指自2800點(diǎn)反彈至3100多點(diǎn)，反彈幅度超過10%，熊市格局中反彈幅度已經(jīng)不小，且上方技術(shù)壓力較大，短線大漲的概率不大。不過，持續(xù)幾個(gè)月的反彈已經(jīng)將技術(shù)形態(tài)修復(fù)良好，下方支撐力度非常強(qiáng)，無重大利空的情況下短期破位下跌的概率也不大。消息面上，半年報(bào)的集中發(fā)布和G20峰會(huì)的即將召開有利于A股期現(xiàn)貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。但近期利率水平的回升趨勢(shì)和央行的動(dòng)作顯示資金有趨緊的跡象，支撐前期股市反彈的因素有所弱化。

總之，目前A股期現(xiàn)貨市場(chǎng)處于上下兩難的境地，短期將以振蕩為主，但中長(zhǎng)線走勢(shì)不明朗，很大程度上取決于下一步的資金面的情況。故在期指的操作上，建議暫時(shí)觀望為主。

來源：期貨日?qǐng)?bào)