上周股指期貨四漲一跌，主力合約全周上漲2.07%，周線報收三連陽。盡管上周末消息面透出謹慎信號，但市場人士指出，目前多頭信心較強，從凈空單高位滑落、主力合約大幅升水以及資金面緊張局面趨緩等訊號可見一斑，期指后市有望延續(xù)震蕩偏強走勢，但仍需警惕空頭反撲。

　　空頭上周蠢蠢欲動

　　回顧上周走勢，雖然多頭占據(jù)明顯優(yōu)勢，但空頭反撲的隱憂猶在。尤其是隨著期指的反彈，空頭增倉勢頭不改，不時加大布空力度。

　　上周一，期指四個合約沖高回落，午盤前開始跳水。尤其是期指凈空單上演三連增，當日達到12210手，創(chuàng)出了自今年6月26日以來的最高值，一度透露出空頭反撲的濃厚意味。

　　上周二，期指四個合約再度上演沖高回落，主力合約基本與周一收盤價持平。期指總持倉居高不下則透露出多空分歧巨大。此外，海通期貨等空頭主力近日加大了布空的力度，單個席位凈空單的驟增以及凈空單四連增都顯示空頭力量不可小覷。

　　不過，此后的幾個交易日，盡管空頭并未放棄，但呈現(xiàn)出節(jié)節(jié)退守的態(tài)勢。上周三，期指四個合約全線上漲。尤其是當日盤中出現(xiàn)一波脈沖式上漲，11點01分至05分短短4分鐘內(nèi)，期指大漲逾30點。全天來看，期指增倉上漲，交易量放大，量倉價配合下釋放出樂觀訊號。此外，主力席位凈空單當日劇降至萬手下方，四連增止步，多頭占主導(dǎo)的局面緩解了近日市場的擔憂情緒，

　　上周四，期指繼續(xù)全線上漲，延續(xù)周三的強勢。雖然午后有所回落，但市場重心被抬高，一舉扭轉(zhuǎn)了前期震蕩的格局。不過，亦有市場人士提醒，當日期指大漲之下，總持倉同步大增，透露出空頭的戀戰(zhàn)意圖，即使虧損亦愿意“奉陪”多頭。

　　上周五，期指小幅上漲，但市場情緒趨于謹慎。期指主力合約在2450點附近窄幅震蕩，最終以十字星收尾。上證指數(shù)同樣縮量震蕩，市場參與熱度較低。

　　短期有望震蕩上行

　　對于期指近期走勢，接受采訪的多位市場人士均表明樂觀的態(tài)度，但是上周末消息面關(guān)于IPO即將重啟、11月PMI數(shù)據(jù)與上月持平則透露出謹慎的信號。上周五收盤四個合約，股指期貨累計持倉大幅減少2868手至116977手，成交量大幅減少346946手至529621手。

　　在上海中期分析師陶勤英看來，從上周五期指日內(nèi)持倉來看，市場參與積極性較低，日內(nèi)持倉量遠低于上周四水平，周末因素導(dǎo)致市場情緒趨于謹慎。盤面顯示多空雙方勢均力敵，并未出現(xiàn)一方主導(dǎo)的狀況。最終期指收盤總持倉量有所下滑，也反映出了市場的謹慎情緒，尤其是市場對于周日公布的官方PMI數(shù)據(jù)心存謹慎。

　　她同時指出，當日尾盤期指的拉升，以及主力合約升水幅度的進一步擴大，反映出市場仍處于相對樂觀的狀態(tài)，這對期指后期走勢有利。近期國內(nèi)外機構(gòu)紛紛唱多A股，并且高層關(guān)于金融改革的言論有效提振了市場做多信心，加之即將召開的中央經(jīng)濟工作會議引發(fā)樂觀預(yù)期，期指有望保持強勢。此外，有重要信號意義的凈空單數(shù)據(jù)同樣透露出偏樂觀的意味。主力合約IF1312前20名會員凈空單減少814手至10791手，IF1312、IF1403兩個合約前20名會員凈空單減少533手至為12197手。

　　廣發(fā)期貨研究員胡岸認為，上周五期指窄幅震蕩，未能延續(xù)周四的強勢。但樂觀的是，總持倉和凈空持倉均有所下降，并且從個別席位來看，永安和國泰君安席位大幅減空，顯示空頭氛圍有所減弱。一直以來擔憂的空頭壓力在周五得以改善，期指后市延續(xù)震蕩偏強的概率大。但總持倉依舊處于高位，警惕空頭反撲。

　　長江期貨資深分析師王旺認為，上周五日內(nèi)震蕩時，“幾次價格低位的時候價差均為高位”，這說明多方防守并不馬虎。并且，上周五收盤IF1312升水18.06點，這表明多方在防守穩(wěn)固的情況下出現(xiàn)反擊，期指有望繼續(xù)上漲。

　　不過，國泰君安期貨[微博]研究員胡江來指出期指量化加權(quán)指示信號大概率指向空頭方向。他分析，期指總持倉量小幅下滑2900手，但前5名、前20名以及空頭持倉規(guī)模較大會員的凈空單規(guī)模仍舊維持在高位，空頭套保的意愿仍舊較強。但是，近日資金面釋放出多頭信號，期限利差擴大、利率債以及高等級信用債收益率水平下降，意味著后市期指空頭壓力將有所降低。

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