“五一”節(jié)后的三個(gè)交易日，滬深300指數(shù)連續(xù)上行，收出三連陽(yáng)，累計(jì)漲幅達(dá)3.42%。不僅如此，滬深300指數(shù)亦創(chuàng)出今年以來(lái)的新高，日均成交也有放大趨勢(shì)。期指持倉(cāng)穩(wěn)步回升，連升三日，上周五總持倉(cāng)達(dá)6.5萬(wàn)手，股指期貨雙邊持倉(cāng)保證金首次超過200億元。節(jié)假日期間的“政策紅利”集中釋放、央行意外逆回購(gòu)等利好，支撐市場(chǎng)繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)。

　　就經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而言，4月份中國(guó)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.5，雖然略低于預(yù)期，但已經(jīng)連續(xù)五個(gè)月上行；代表中小企業(yè)的4月份匯豐PMI指數(shù)為49.3，也比上月明顯回升。這些先行指標(biāo)的逐步上行，均預(yù)示著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況在改善，硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)明顯降低。根據(jù)商務(wù)部的監(jiān)測(cè)，4月份食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格連續(xù)下降，這意味著4月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)將較3月份有所下降，通脹壓力的減輕使得央行在貨幣政策上有了更多的操作空間。上周央行在公開市場(chǎng)上意外逆回購(gòu)，實(shí)現(xiàn)資金凈投放1170億元人民幣，創(chuàng)下15周新高，進(jìn)一步向市場(chǎng)釋放寬松信號(hào)。由于今年6、7月份公開市場(chǎng)到期資金大幅減少，降準(zhǔn)預(yù)期或在月底再度升溫。

　　就股市的供需而言，截至上周五，5月份市場(chǎng)實(shí)際募集資金僅31億元，并且本周僅有兩只新股申購(gòu)。另外，本周限售股解禁規(guī)模近120億元，也處于較低水平，就是說(shuō)當(dāng)前市場(chǎng)的實(shí)際供給壓力并不大。新的銀行業(yè)資本監(jiān)管推遲實(shí)施，再融資壓力明顯減輕。從需求上看，隨著行情的回暖，市場(chǎng)人氣逐步提升�；�金等機(jī)構(gòu)或許將加快建倉(cāng)的速度，尤其是剛剛成立的幾百億規(guī)模的指數(shù)基金，有望為市場(chǎng)注入強(qiáng)心針�？傮w來(lái)看，在需求改善、供給壓力不大的背景下，市場(chǎng)有望繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)。

　　從我們跟蹤的市場(chǎng)情緒指標(biāo)來(lái)看，股指期貨凈持倉(cāng)占比連續(xù)三個(gè)交易日回升，主力會(huì)員積極增多減空，交易量偏差快速反彈，VIX指數(shù)仍然處于20以下，均說(shuō)明市場(chǎng)情緒較為樂觀。指數(shù)相對(duì)表現(xiàn)指標(biāo)、市場(chǎng)活躍度均處于正常范圍，唯有融資余額與融券余額比值有所回落。市場(chǎng)情緒總體上較為樂觀，且尚未出現(xiàn)過于樂觀的情況，因此市場(chǎng)后期仍有望保持強(qiáng)勢(shì)。

　　從技術(shù)上看，滬深300指數(shù)目前已經(jīng)創(chuàng)出年內(nèi)新高，均線系統(tǒng)上強(qiáng)勢(shì)格局明顯。從主流板塊銀行、地產(chǎn)股的走勢(shì)來(lái)看，漲勢(shì)仍意猶未盡。從黃金分割的角度看，滬深300指數(shù)在2750至2800點(diǎn)之間將遇到較大阻力，建議投資者多單繼續(xù)持有，倉(cāng)位重者可逢高減倉(cāng)。