期指近期延續(xù)弱勢(shì)整理，從近期滬深300的走勢(shì)來(lái)看，盤中波動(dòng)有所加劇，雖然期指近期走勢(shì)趨弱，個(gè)股跌多漲少，但金融、地產(chǎn)、鋼鐵等權(quán)重板塊近期有輪番護(hù)盤跡象，由于目前地產(chǎn)板塊依然的政策調(diào)控風(fēng)險(xiǎn)，金融銀行板塊也受到2011年信貸規(guī)模收縮和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)難以調(diào)整的制約，后市的反彈空間仍將受到限制，預(yù)計(jì)短期內(nèi)市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍難以形成。

　　從當(dāng)前的基本面看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走向復(fù)蘇，但市場(chǎng)對(duì)于歐債危機(jī)的擔(dān)憂仍未消退，由于今年歐洲五國(guó)主權(quán)債務(wù)到期量較為龐大，市場(chǎng)擔(dān)心如果未能成功舉債，或者舉債成本的大幅上升將引發(fā)新一輪的危機(jī)，上周歐元的走弱在一定程度上已經(jīng)提前反映了市場(chǎng)的擔(dān)憂，進(jìn)而支撐美元指數(shù)走高。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，央行工作會(huì)議提出將穩(wěn)定物價(jià)做為2011年的首要任務(wù)，由于近期資金面回暖過(guò)猛，央行在時(shí)隔近三年后重啟14天期正回購(gòu)，直指當(dāng)前銀行間市場(chǎng)幾近泛濫的流動(dòng)性，因此國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的緊縮預(yù)期仍然濃厚。

　　期指合約的期現(xiàn)價(jià)差近期持續(xù)收縮，基本沒(méi)有期現(xiàn)套利空間，因此短期面臨的套利盤壓力較小，期指的下跌動(dòng)能也有所減弱。從周三市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，期指盤中持續(xù)下挫后尾盤大幅拉升，呈現(xiàn)個(gè)股普漲的局面，短期市場(chǎng)人氣有所回升，但市場(chǎng)仍缺乏亮點(diǎn)，隨著重慶提出開(kāi)征高檔商品房房產(chǎn)稅政策后，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)其他一線城市房產(chǎn)稅試點(diǎn)加速的猜測(cè)，另外，多家銀行發(fā)行次級(jí)債的消息對(duì)銀行板塊也構(gòu)成了較大壓力，雖然地產(chǎn)、銀行板塊目前的估值相對(duì)較低，但持續(xù)的負(fù)面消息也將限制兩大權(quán)重板塊后市的表現(xiàn)。

　　總體來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況良好，權(quán)重板塊的低估值限制了期指的下行空間，近期板塊的輪動(dòng)也反映出下跌動(dòng)能的減弱，但持續(xù)的通脹壓力以及政府調(diào)控的預(yù)期也限制了期指的上行，近期權(quán)重板塊帶動(dòng)期指大幅上漲的條件仍不充分，同時(shí)，春節(jié)前資金也會(huì)相對(duì)趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)期指后市仍將延續(xù)整理，在急跌中或許可以尋找買入的機(jī)會(huì)。

【上海證券報(bào) 】