期指近期延續(xù)弱勢整理，從近期滬深300的走勢來看，盤中波動有所加劇，雖然期指近期走勢趨弱，個股跌多漲少，但金融、地產(chǎn)、鋼鐵等權(quán)重板塊近期有輪番護(hù)盤跡象，由于目前地產(chǎn)板塊依然的政策調(diào)控風(fēng)險，金融銀行板塊也受到2011年信貸規(guī)模收縮和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)難以調(diào)整的制約，后市的反彈空間仍將受到限制，預(yù)計短期內(nèi)市場風(fēng)格轉(zhuǎn)換仍難以形成。

　　從當(dāng)前的基本面看，美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)走向復(fù)蘇，但市場對于歐債危機(jī)的擔(dān)憂仍未消退，由于今年歐洲五國主權(quán)債務(wù)到期量較為龐大，市場擔(dān)心如果未能成功舉債，或者舉債成本的大幅上升將引發(fā)新一輪的危機(jī)，上周歐元的走弱在一定程度上已經(jīng)提前反映了市場的擔(dān)憂，進(jìn)而支撐美元指數(shù)走高。國內(nèi)市場方面，央行工作會議提出將穩(wěn)定物價做為2011年的首要任務(wù)，由于近期資金面回暖過猛，央行在時隔近三年后重啟14天期正回購，直指當(dāng)前銀行間市場幾近泛濫的流動性，因此國內(nèi)市場的緊縮預(yù)期仍然濃厚。

　　期指合約的期現(xiàn)價差近期持續(xù)收縮，基本沒有期現(xiàn)套利空間，因此短期面臨的套利盤壓力較小，期指的下跌動能也有所減弱。從周三市場的表現(xiàn)來看，期指盤中持續(xù)下挫后尾盤大幅拉升，呈現(xiàn)個股普漲的局面，短期市場人氣有所回升，但市場仍缺乏亮點(diǎn)，隨著重慶提出開征高檔商品房房產(chǎn)稅政策后，引發(fā)了市場對其他一線城市房產(chǎn)稅試點(diǎn)加速的猜測，另外，多家銀行發(fā)行次級債的消息對銀行板塊也構(gòu)成了較大壓力，雖然地產(chǎn)、銀行板塊目前的估值相對較低，但持續(xù)的負(fù)面消息也將限制兩大權(quán)重板塊后市的表現(xiàn)。

　　總體來看，目前國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況良好，權(quán)重板塊的低估值限制了期指的下行空間，近期板塊的輪動也反映出下跌動能的減弱，但持續(xù)的通脹壓力以及政府調(diào)控的預(yù)期也限制了期指的上行，近期權(quán)重板塊帶動期指大幅上漲的條件仍不充分，同時，春節(jié)前資金也會相對趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計期指后市仍將延續(xù)整理，在急跌中或許可以尋找買入的機(jī)會。

【上海證券報 】