昨日，期指四合約跟隨現(xiàn)貨呈現(xiàn)窄幅震蕩的走勢(shì)。在權(quán)重股橫盤(pán)整理的同時(shí)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻表現(xiàn)搶眼，再創(chuàng)歷史新高。短期來(lái)看，市場(chǎng)反彈人氣并未渙散，接下來(lái)需要等待風(fēng)格輪換的窗口臨近。

　　資金入市意愿不強(qiáng)

　　從基差方面來(lái)看，昨日期指走勢(shì)略強(qiáng)于現(xiàn)貨。1309合約昨日高開(kāi)6個(gè)點(diǎn)，且尾盤(pán)15分鐘再度走高，主力1309合約由貼水8.1個(gè)點(diǎn)轉(zhuǎn)為升水0.1個(gè)點(diǎn)；IF1310合約則由貼水6.7個(gè)點(diǎn)轉(zhuǎn)為升水0.3個(gè)點(diǎn)；同時(shí)，季月及下季月合約升水也擴(kuò)大。由此可見(jiàn)，與前一交易日期指走勢(shì)較現(xiàn)貨弱勢(shì)不同，昨日期指走勢(shì)略強(qiáng)。

　　自本輪股指反彈以來(lái)，期指增倉(cāng)的現(xiàn)象并不明顯，一直在9萬(wàn)至10萬(wàn)手的水平震蕩。8月份以來(lái)，也僅有5個(gè)交易日的盤(pán)后總持倉(cāng)超過(guò)10萬(wàn)手，這顯示出資金入市意愿并不強(qiáng)烈，這也是本輪反彈略顯乏力的主要原因。

　　盡管當(dāng)前指出市場(chǎng)反彈的主要因素，如政策預(yù)期以及宏觀數(shù)據(jù)回暖依然具備支撐力，但QE縮減預(yù)期的升溫以及敘利亞地緣政治的影響，使得多空雙方都表現(xiàn)得較為謹(jǐn)慎，不敢貿(mào)然加倉(cāng)。再加上國(guó)債期貨周五正式上市，或?qū)��?duì)A股市場(chǎng)造成一定的抽血壓力，因此，在國(guó)債期貨上市之前多空雙方觀望情緒較為濃重，資金呈現(xiàn)小幅流出的格局。昨日期指四個(gè)合約總持倉(cāng)為91716手，比上一交易日減少了1001手，已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)交易日呈現(xiàn)縮減態(tài)勢(shì)。

　　多空均減倉(cāng)觀望光大期貨領(lǐng)銜減持空單

　　國(guó)債期貨即將上市，期指多空雙方均以減倉(cāng)為主。昨日，期指前20位主力多頭減倉(cāng)1026手，空頭減倉(cāng)568手，這使得凈空持倉(cāng)比上一交易日增加了360手至6858手，空頭壓力略有增加。但是，從絕對(duì)量上來(lái)看，當(dāng)前的凈空持倉(cāng)水平仍處于較低的位置，對(duì)盤(pán)面的壓力相對(duì)較小。

　　從持倉(cāng)結(jié)構(gòu)上來(lái)看，昨日在前20主力多頭當(dāng)中，僅有6家席位選擇增加多單，其中銀河期貨增倉(cāng)幅度最大，為1429手；另外5家席位合計(jì)增倉(cāng)693手，而其余14家多頭總計(jì)減倉(cāng)3148手�？疹^方面僅有5家席位減持空頭頭寸，其余席位全部選擇增加空頭頭寸。從昨日前20名會(huì)員多空持倉(cāng)上來(lái)看，主力席位對(duì)于周五的行情以偏空為主。

　　國(guó)泰君安、中證期貨、海通期貨以及華泰長(zhǎng)城這四家傳統(tǒng)的空頭席位周四均以增空減多為主，其凈空單均呈現(xiàn)增加的態(tài)勢(shì)，且均超過(guò)500手，表明這四家席位對(duì)周末行情并不樂(lè)觀。短線席位上海東證昨日增加了877手的空單，空單持倉(cāng)量處于8月份以來(lái)的最高水平，也表明其并不看好期指走勢(shì)。

　　周四空頭方面減倉(cāng)力度最大的要數(shù)光大期貨，從本周一開(kāi)始光大期貨逐步減持其在“8·16事件”當(dāng)中所增加的7000余手空單，昨日光大再次減倉(cāng)3668手，所�？疹^頭寸僅為1516手。由于光大期貨8月16日增加的空頭頭寸均為套保頭寸，說(shuō)明其現(xiàn)貨頭寸已相應(yīng)減少。

　　整體來(lái)看，目前期指已連續(xù)窄幅震蕩兩個(gè)交易日，接下來(lái)8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將公布。目前，高層對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面良好的表態(tài)不斷，我們認(rèn)為8月數(shù)據(jù)再次確認(rèn)此前經(jīng)濟(jì)反彈的概率較大。目前，鋼材、水泥等價(jià)格繼續(xù)回升，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)大幅反彈，顯示出工業(yè)生產(chǎn)繼續(xù)向好。投資方面，伴隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策的逐步推行、行政審批的加快，基礎(chǔ)項(xiàng)目投資有望繼續(xù)支持投資反彈。消費(fèi)方面，因家電補(bǔ)貼政策到期，消費(fèi)或?qū)⒂兴�回落，但暑期長(zhǎng)假將有助于帶動(dòng)旅游、休閑、餐飲等相關(guān)消費(fèi)。而經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好將有助于期指突破半年線及年線，進(jìn)一步拓展上升空間。因此，中期來(lái)看，期指仍持多頭思路操作。

轉(zhuǎn)自中國(guó)證券報(bào)