3月7日，整個(gè)期指市場(chǎng)持倉量達(dá)到42898手，超過了去年11月8日階段高點(diǎn)42825手，創(chuàng)出了上市以來新高，隨后幾個(gè)交易日持倉量繼續(xù)刷新歷史，截至3月10日，持倉量達(dá)到43417手。

　　3月10日，空頭的大力反撲令期指市場(chǎng)一片綠色。

　　主力IF1103合約在連續(xù)兩天回調(diào)后，7日和8日的漲幅只剩下區(qū)區(qū)兩個(gè)點(diǎn)未被回吐。值得關(guān)注的是，與持倉量迭創(chuàng)新高的同時(shí)，期指四合約的成交量卻未能有效放大。

　　對(duì)此，東證期貨楊衛(wèi)東稱，成交量不能有效放大，甚至減少，主要是由于期指價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)在逐漸形成，短線投機(jī)資金預(yù)期收益在下降，但持倉量的增加，則意味著多空雙方看法分歧加大，資金對(duì)抗逐步升級(jí)。

　　四合約聯(lián)袂大幅回調(diào)

　　昨日，主力合約IF1103開盤報(bào)3339點(diǎn)，最低下探至3282.2點(diǎn)，截至收盤跌破3300點(diǎn)，報(bào)3290點(diǎn)，下跌59.6點(diǎn)，跌幅1.78%。其余各合約中，IF1104合約報(bào)3305點(diǎn)，跌58.8點(diǎn)，跌幅1.75%；IF1106報(bào)3345點(diǎn)，下跌60.8點(diǎn)，跌幅1.79%；IF1109報(bào)3381點(diǎn)，跌63點(diǎn)，跌幅1.83%。

　　因?yàn)楝F(xiàn)貨滬深300指數(shù)全日收?qǐng)?bào)3280.26點(diǎn)，下跌58.6點(diǎn)，跌幅1.76%。因此期現(xiàn)升水由昨日的6.54點(diǎn)擴(kuò)大至9.74點(diǎn)，盡管如此，期限套利幾無機(jī)會(huì)。

　　但是上海中期分析師經(jīng)琢成認(rèn)為，在下午主力合約跌破3300點(diǎn)后破位下挫過程中，有較明顯的賣空機(jī)會(huì)。

　　對(duì)于期指行情的判斷，東證期貨楊衛(wèi)東稱，今日2月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將公布，而市場(chǎng)往往在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布的期間容易出現(xiàn)劇烈震蕩的潛在風(fēng)險(xiǎn)，盡管如此，宏觀經(jīng)濟(jì)基本面并無太多近憂，資金面也正逐漸獲得改善，這些偏正面的因素或?qū)⒋偈购笃诠芍刚鹗幣噬�仍是主基調(diào)。

　　但經(jīng)琢成則認(rèn)為，雖然期指市場(chǎng)中長(zhǎng)期上漲的趨勢(shì)未變，但近期市場(chǎng)對(duì)央行上調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率的擔(dān)憂情緒卻在發(fā)酵，而昨日的下跌就是其中的一個(gè)反應(yīng)。

　　成交量和持倉量連續(xù)異動(dòng)

　　實(shí)際上，雖然最近數(shù)個(gè)交易日期指市場(chǎng)上下波動(dòng)劇烈，但更加引人關(guān)注的無疑是成交量和持倉量的變化。

　　“這個(gè)現(xiàn)象特別值得市場(chǎng)去關(guān)注。”楊衛(wèi)東直言。

　　而這需從3月7日算起。當(dāng)日，整個(gè)期指市場(chǎng)持倉量達(dá)到42898手，超過了去年11月8日階段高點(diǎn)42825手，創(chuàng)出了上市以來新高，隨后幾個(gè)交易日持倉量繼續(xù)刷新歷史，截至3月10日，持倉量達(dá)到43417手。相反，成交量卻表現(xiàn)欠佳，遲遲未能有效放大，在持倉量創(chuàng)出新高的同時(shí)，近期日成交量多數(shù)在20萬手之下，與去年上漲階段行情中日均30萬手的成交量相比相去甚遠(yuǎn)。

　　楊衛(wèi)東稱，持倉量持續(xù)放大，而成交量略有減少，期價(jià)呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)。倉量?jī)r(jià)三維可以構(gòu)造多種形態(tài)，如果持倉量與成交量并不一致，后市走勢(shì)更為復(fù)雜。

　　“成交量的減少，主要是由于價(jià)格波動(dòng)趨勢(shì)在逐漸形成，短線投機(jī)資金預(yù)期收益在下降，但持倉量的增加，則意味著多空雙方看法分歧加大，資金對(duì)抗逐步升級(jí)。”

　　楊衛(wèi)東認(rèn)為，“由于分歧結(jié)果并未明朗，因而多空互不讓步，紛紛加倉，無一方首先打破僵局，成交量不能有效放大，等待最后的突破。此情況后續(xù)的走勢(shì)十分兇猛，很少有假突破發(fā)生，一旦爆發(fā)，至少應(yīng)有中級(jí)行情出現(xiàn)。”

　　而10日中金所盤后數(shù)據(jù)再度顯示，多空主力前20位繼續(xù)同時(shí)加倉，其中多頭微增621手，而空頭則加倉179手，雙方加碼對(duì)壘之態(tài)仍在加劇。

【上海證券報(bào)】