“松綁”小額外幣存款利率上限的同時央行將嚴防各類風險放開小額外幣存款利率上限，為備受關(guān)注的上海自貿(mào)區(qū)利率市場化改革“開局”。2月26日，央行上�？偛啃�布，從3月1日起，將放開上海自貿(mào)區(qū)小額外幣存款利率上限。這意味著，上海自貿(mào)區(qū)在全國率先實現(xiàn)了外幣存款利率的完全市場化。但同時，央行也緊盯風險，通過綜合運用宏觀審慎管理手段和定價自律措施，加強外幣流動性風險管理，避免外幣利率劇烈波動和外幣存款的大范圍“搬家”。

　　放開小額外幣存款利率上限先行

　　所謂在上海自貿(mào)區(qū)放開小額外幣存款利率上限，是指對自貿(mào)試驗區(qū)居民放開小額外幣存款利率上限，上海地區(qū)金融機構(gòu)對區(qū)內(nèi)居民小額外幣存貸款自主定價。

　　其中，對于區(qū)內(nèi)居民的認定，包括在試驗區(qū)內(nèi)依法設(shè)立的中外資企事業(yè)法人（含金融機構(gòu)）、在試驗區(qū)內(nèi)注冊登記但未取得法人資格的組織、其他組織、境外法人機構(gòu)駐試驗區(qū)內(nèi)的機構(gòu)以及在試驗區(qū)內(nèi)就業(yè)一年以上的境內(nèi)個人。

　　事實上，央行對利率市場化設(shè)計的改革推進路線圖是：“先貸款后存款，先外幣后本幣”的“四步走”戰(zhàn)略。而昨日啟幕的外幣利率市場化改革試點工作，則是利率市場化“四步走”戰(zhàn)略的關(guān)鍵一步。

　　外幣小額存款是指額度在300萬美元以下或等值其他外幣存款。目前，央行對一年期及以內(nèi)的美元、日元、歐元、港幣四個幣種的小額外幣存款利率設(shè)置上限。而300萬美元以上的大額外幣存款利率，金融機構(gòu)可與客戶自行協(xié)商確定。

　　“小額外幣存款利率上限放開后，標志著上海自貿(mào)試驗區(qū)將在全國率先實現(xiàn)外幣存款利率的完全市場化。”央行上�？偛扛敝魅瘟铦�昨日出席政策發(fā)布會時指出，這將促進有關(guān)金融機構(gòu)進一步強化財務(wù)硬約束，完善自主定價機制，同時也有利于企業(yè)降低資金調(diào)配成本，更加高效地管理資金，促進實體經(jīng)濟對外開放，影響十分深遠。

　　緊盯資金套利和存款搬家

　　事實上，對于上海自貿(mào)區(qū)開展利率市場化，此前也有爭議。一些權(quán)威人士去年就指出，自貿(mào)區(qū)可以放開某些形式的資本流動控制，但利率市場化應(yīng)是全國性計劃，不主張在自貿(mào)區(qū)優(yōu)先實施。

　　對此，利率市場化試點后的風險防范，也是央行上海總部未來工作的重中之重。在昨日的政策發(fā)布會上，央行上�？偛扛敝魅�、上海分行行長張新坦言，雖然整體風險可控，范圍有限，但對上海自貿(mào)區(qū)利率市場化的試點放開后，區(qū)內(nèi)區(qū)外的資金流動也很難避免。

　　“我們還是非常謹慎和擔心，希望上海自貿(mào)區(qū)的金融改革在風險管理上，不要出現(xiàn)大規(guī)模的存款搬家、大規(guī)模的為套利而進行的跨境資金流動。”張新表示。

　　為此，央行上海總部已出臺多項舉措，嚴控自貿(mào)區(qū)利率市場化試點放開后的風險。首先，以合格審慎評估為基礎(chǔ)，央行制訂了實施意見，從自主定價能力、風險監(jiān)測體系、內(nèi)部控制制度、外部協(xié)調(diào)機制等方面對金融機構(gòu)的定價行為進行規(guī)范，為改革提供制度保障。

　　其次，對于小額外幣存款業(yè)務(wù)的開放的個人和企業(yè)，央行也要求嚴格認定，要求金融機構(gòu)嚴格區(qū)分外幣存款開戶對象，防范外幣資金在區(qū)內(nèi)外流動套利。此外，要進行科學(xué)合理定價，加強外幣流動性風險管理，避免外幣利率劇烈波動，避免外幣存款大范圍搬家。

　　張新昨日特別強調(diào)，不允許“外部經(jīng)濟形勢沒發(fā)生大幅變化，但自貿(mào)區(qū)外幣利率卻大幅變動”的情況出現(xiàn)。央行上�？偛繉⑼ㄟ^綜合運用宏觀審慎管理手段和定價自律措施，確保在推進改革的同時不發(fā)生系統(tǒng)性風險。

　　據(jù)悉，上海全市對自貿(mào)試驗區(qū)客戶開展小額外幣存款業(yè)務(wù)的銀行，已提交風險自評估報告和風險防范承諾書，簽署利率定價自律公約。截至昨日，已有120家商業(yè)銀行簽署了利率定價自律公約。

　　后續(xù)細則將陸續(xù)出臺

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，外幣小額存款利率上限的放開，其象征意義更大。上海交大上海高級金融學(xué)院執(zhí)行院長張春昨日對上證報記者表示，鑒于小額外幣存款利率本身較低、存款數(shù)量也不多，外幣存款利率放開的難度相對較小，此次放開可能象征意義更大些，未來難點在于人民幣存款利率的放開。

　　記者昨日從央行上�？偛揩@悉，目前上海自貿(mào)區(qū)里的外幣存款存量并不大，外幣存款余額約為48億美元，小額外幣存款余額為12億美元。

　　“不過外幣存款利率放開后，下一步人民幣存款利率放開可以期待，其中可按先長期后短期，先大額后小額，先銀行后居民的步驟進行。”張春說，去年推出同業(yè)存單，預(yù)計下一步也將會對居民和企業(yè)放開，或于今年上半年推出。

　　雖然放開小額外幣存款利率上限，為利率市場化良好開局，但關(guān)于上海自貿(mào)區(qū)的資本賬戶改革和更大程度上的利率市場化改革，更值得業(yè)內(nèi)人士期待。

　　“個人認為，自貿(mào)區(qū)金融改革中最難攻堅的還是兩塊，一個是利率市場化，一個是資本賬戶下的可兌換。”張春告訴記者，后者還沒有很多細則出來，這個最為關(guān)鍵。

　　過去兩周，央行已召開了三場推進會，支持上海自貿(mào)區(qū)建設(shè)的金融配套細則密集出臺。記者獲悉，本周晚些時候，央行上�？偛窟�會發(fā)布另外兩項上海自貿(mào)區(qū)金融細則，分別涉及“三反”（反洗錢、反恐融資、反逃稅）和外匯體制改革。

　　來源：上海證券報