近幾個(gè)交易日來(lái)，市場(chǎng)下跌趨勢(shì)逐漸轉(zhuǎn)緩，指數(shù)在大多數(shù)時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)出寬幅振蕩的走勢(shì)。尤其是在匯豐PMI初值公布之后，指數(shù)連續(xù)報(bào)出中陰線，折射出現(xiàn)階段疊加板塊分化格局延續(xù)，投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂依然難以舒緩。市場(chǎng)被利空陰霾籠罩，指數(shù)短中周期內(nèi)延續(xù)弱勢(shì)的概率偏高。

　　最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，4月份官方制造業(yè)PMI錄得50.6%的終值，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)。分項(xiàng)指標(biāo)上看，生產(chǎn)與新訂單指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的回落，而產(chǎn)成品庫(kù)存較上月降2.5個(gè)百分點(diǎn)，原材料庫(kù)存則與前月持平。由此可見(jiàn)，雖然企業(yè)去庫(kù)存的進(jìn)程仍在持續(xù)之中，但內(nèi)外需求不振使得多數(shù)支柱型行業(yè)去庫(kù)存進(jìn)展緩慢，生產(chǎn)者采購(gòu)原料、積極生產(chǎn)、回補(bǔ)庫(kù)存的時(shí)點(diǎn)仍將后移。

　　從盤面板塊走勢(shì)上觀察，大盤股與中小市值股票的分化格局仍在持續(xù)，尤其是以金融地產(chǎn)為代表的權(quán)重股延續(xù)低靡的走勢(shì)，拖累市場(chǎng)上行的現(xiàn)象明顯。相反，中小板、創(chuàng)業(yè)板成為游資的投機(jī)標(biāo)的，其本身就折射出市場(chǎng)資金面并不寬裕。據(jù)中國(guó)投資者保護(hù)基金統(tǒng)計(jì)顯示，截至19日當(dāng)周，證券市場(chǎng)交易計(jì)算資金日均余額為5930億元，創(chuàng)出了該數(shù)據(jù)自去年12月中旬以來(lái)的新低。最近一段時(shí)間，交易結(jié)算金日均余額總體呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，資金有從證券市場(chǎng)流出的趨勢(shì)。且上周后半程，上述兩板塊亦出現(xiàn)高位回落的走勢(shì)，更加劇了投資者對(duì)其不堪拖累、恐與權(quán)重板塊弱勢(shì)共振的擔(dān)憂。除此之外，市場(chǎng)消息面繼續(xù)平靜導(dǎo)致市場(chǎng)缺乏新生熱點(diǎn)，而前期表現(xiàn)較好的醫(yī)藥、軍工、環(huán)保等概念板塊也伴隨行情的持續(xù)弱勢(shì)變得不再風(fēng)光，從而加重了市場(chǎng)的負(fù)擔(dān)。

　　上周由于臨近五一長(zhǎng)假，期指多空雙方避險(xiǎn)減倉(cāng)情緒明顯升溫。持倉(cāng)量在后四個(gè)交易日里減少10%，但與持倉(cāng)的減少形成鮮明對(duì)比的是期指當(dāng)月與次月持倉(cāng)前20名機(jī)構(gòu)凈空單由周二的12256手上升至周五的14395手，呈連續(xù)增加趨勢(shì)�？疹^力量的逐漸集中，使市場(chǎng)做空壓力遲遲不能釋放。

　　綜上所述，雖然官方制造業(yè)PMI回落幅度低于早前公布的匯豐PMI初值，在一定程度上給予市場(chǎng)修復(fù)恐慌的噱頭，但整體下行趨勢(shì)尤存令投資者對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景的態(tài)度悲觀成為市場(chǎng)上行最大阻力。另一方面，隨時(shí)間推移，投資者對(duì)IPO重啟時(shí)點(diǎn)臨近的猜測(cè)打壓市場(chǎng)信心，弱勢(shì)格局下IPO重啟在心理層面對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成了重大利空影響。同時(shí)，城鎮(zhèn)化會(huì)議的推遲召開(kāi)使得短期內(nèi)市場(chǎng)缺乏消息面支撐，熱點(diǎn)無(wú)以為繼令指數(shù)上行乏力。下行仍是市場(chǎng)在短周期內(nèi)阻力最小方向。

　　操作上，建議前期空單繼續(xù)持有，無(wú)倉(cāng)者沿20日均線逢高偏空操作。

轉(zhuǎn)自：金融界