本周滬深兩市大盤維持窄幅震蕩，成交額連續(xù)萎縮，一方面，融資加杠桿的熱度下降，另一方面，新股對場內(nèi)資金的分流效應(yīng)凸顯。機(jī)構(gòu)人士指出，縮量局暗藏的三大隱憂開始浮現(xiàn)，一是資金參與熱情下降；二是前期領(lǐng)漲龍頭缺乏資金支撐，高位回落跡象愈發(fā)明顯；三是熱點散亂，市場賺錢效應(yīng)明顯弱化。伴隨著成交額的回落，股指將步入休整期。

成交額持續(xù)萎縮

上周五滬綜指盤中突破3400點后便快速回落，日K線上收出一根高位“墓碑線”，資金的謹(jǐn)慎情緒愈發(fā)濃厚，隨后成交額連續(xù)四個交易日萎縮，接連下破4000億元、3000億元兩大關(guān)口，昨日滬綜指下跌0.40%，報收于3222.44點，成交額僅為2672.05億元，與上周五滬市4586.48億元的成交額相比，下降了1914.43億元，降幅超過40%，股指再度陷入縮量局。此外，即便是短期表現(xiàn)強(qiáng)勢的創(chuàng)業(yè)板也未能獲得資金的青睞，昨日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌0.62%，報收于1664.67點，成交額僅為170.64億元，下破200億元關(guān)口，較前一個交易日下降了43.91億元。

近期市場成交額的萎縮主要是受制于兩方面的因素。一方面，融資加杠桿的熱度下降。此前A股的成交額不斷刷新天量與融資加杠桿大潮的興起密不可分，2014年12月份滬深股市的單日融資凈買入額一度連續(xù)超過百億元，12月8日的融資凈買入額更是達(dá)到269.18億元，刷新歷史新高，融資資金對于抬升股指立下汗馬功勞。不過伴隨著股指盤中突破3400點，資金高位追漲的意愿明顯降低，“融資熱”也出現(xiàn)降溫，1月13日的融資凈買入額已經(jīng)降至61.69億元。

另一方面，新股密集申購對于場內(nèi)資金的分流效應(yīng)凸顯。本周共有22家公司陸續(xù)發(fā)行，其中主板12家，中小板3家，創(chuàng)業(yè)板7家。本周三便有10只新股申購，被稱為文化傳媒板塊空降兵的“院線第一股”萬達(dá)院線(行情,問診)便在其列，A股市場再度直面資金分流的壓力，考慮到新股的高收益率，仍有大量資金密集打新，場內(nèi)流動性自然趨緊。

股指步入休整期

機(jī)構(gòu)人士指出，縮量局暗藏的三大隱憂開始浮現(xiàn)，一是資金參與熱情下降；二是前期領(lǐng)漲龍頭缺乏資金支撐，高位回落跡象愈發(fā)明顯；三是熱點散亂，市場賺錢效應(yīng)明顯弱化。伴隨著成交額的回落，市場將步入休整期。

首先，成交額是衡量場內(nèi)投資者參與度的重要指標(biāo)，成交額連續(xù)萎縮意味著資金參與熱情在下降。2015年首周滬深兩市交易所新增A股開戶數(shù)為55.08萬戶，每周A股凈增開戶數(shù)則與前一個完整周持平。由此來看，在經(jīng)歷了此前的開戶高峰后，資金入場的節(jié)奏開始趨緩，缺乏活躍資金持續(xù)入場并不利于市場后市行情的演繹。

其次，前期領(lǐng)漲龍頭缺乏資金支撐，高位回落跡象愈發(fā)明顯。以金融、地產(chǎn)為代表的權(quán)重股掀起漲停潮，帶動大盤不斷上攻，不過近期此類領(lǐng)漲高位回落跡象愈發(fā)明顯，1月以來，申萬銀行、非銀金融和房地產(chǎn)指數(shù)分別下跌3.59%、3.69%和4.16%，且成交額顯著萎縮。此類品種前期漲幅較大，資金高位離場鎖定利潤的傾向增強(qiáng)。而銀行和地產(chǎn)的市值普遍較大，短期缺乏資金的支撐，高位回落的概率有所增大。領(lǐng)漲權(quán)重股的高位回落可能會帶動股指步入休整期。

最后，熱點散亂，市場賺錢效應(yīng)明顯弱化。本周市場熱點較為散亂，無論是去IOE、智能IC卡等新興產(chǎn)業(yè)板塊的熱點，還是核能核電、各自貿(mào)區(qū)板塊這類主板的題材市場表現(xiàn)都相對平淡，熱點亂戰(zhàn)格局明顯。熱點散亂的背后是市場賺錢效應(yīng)的下降，昨日正常交易的2331只股票中，有1531只股票下跌，占比達(dá)到65.68%，其中合康變頻(行情,問診)和合金投資(行情,問診)跌停，30只股票跌幅超過5%，196只股票跌幅超過3%，缺乏賺錢效應(yīng)將在短期降低A股的吸引力，股指短期震蕩整固將是大概率事件。

來源：中國證券報