期權(quán)，作為多因素定價衍生產(chǎn)品，時間對期權(quán)價格有著重要影響。在相同市場條件下，一方面，距離到期時間越長，權(quán)利金越高；另一方面，距離到期時間越長，單位時間內(nèi)耗損的時間價值權(quán)利金越小。

這里涉及期權(quán)敏感性參數(shù)Theta。從量化角度講，Theta用于衡量期權(quán)價格相對于時間的變化率，表示在其他定價因素不變的前提下，一天后期權(quán)價值的變化。Theta通常為負(fù)值，表明隨著時間的流逝，期權(quán)價值不斷貶值，Theta也因此被稱為期權(quán)的時間耗損（time deCAy），以Theta=-0.5為例，表明每過一個自然日，期權(quán)價值貶值0.5個單位值。

雖然距離到期時間越長，期權(quán)時間價值越高，但時間對于長期期權(quán)的耗損程度小于短期期權(quán)。以上證50ETF期權(quán)為例，當(dāng)波動率為40%，標(biāo)的價格為2.2元/份的情況下，一個月期和半年期平值期權(quán)的Theta分別為-0.0018和-0.0013。它表示每經(jīng)過一個自然日，一個月期期權(quán)要消耗0.0018元/份的時間價值，而半年期期權(quán)則只消耗時間價值0.0013元/份。

此外，通過將權(quán)利金平均分配到每一天的方式計算單日權(quán)利金，也更加直觀地說明了這一事實(shí)。

依然以上證50ETF一個月期和半年期認(rèn)購期權(quán)為例，在波動率40%，標(biāo)的價格為2.2元/份的情況下，對單日權(quán)利金進(jìn)行對比。

來源：期貨日報