美債和歐債風(fēng)波繼續(xù)甚囂塵上,加上法國AAA級評級可能遭降的傳言,彌漫在市場上的避險情緒越來越強(qiáng),美元受避險買盤推動下大幅走高。令人出乎意料的是,人民幣對美元反而進(jìn)一步擴(kuò)大升勢,一舉進(jìn)入“6.3”時代。
對于近期人民幣中間價顯著走高,分析人士將其解讀為,在國際經(jīng)濟(jì)形勢日漸嚴(yán)峻和復(fù)雜的階段,央行主要以匯率手段為抑制通脹的著眼點,隨著后市外圍市場逐漸企穩(wěn),人民幣的升值步伐終將放緩。在這一過程中,我國眾多外向型企業(yè)不得不面臨挑戰(zhàn)。
近期人民幣匯率小跑的內(nèi)因和外力
。冈鲁跻詠,人民幣對美元匯率一路小跑,連破6.44、6.43、6.42關(guān)口,11日人民幣對美元中間價突破6.4報6.3991,讓不少業(yè)內(nèi)人士感到有些意外。
“人民幣對美元匯率中間價于10日再創(chuàng)匯改以來新高,加上美元在隔夜市場走強(qiáng),我本來估計今天的人民幣中間價對美元可能要跌一下了,沒想到卻較昨日大幅上調(diào)176個基點。”復(fù)旦大學(xué)金融研究院常務(wù)副院長陳學(xué)彬坦言。由他牽頭研發(fā)的復(fù)旦人民幣匯率指數(shù)明確顯示,美債危機(jī)爆發(fā)以來的幾個交易日期間,人民幣對美元匯率中間價已兩度刷新今年以來的單日漲幅紀(jì)錄,復(fù)旦人民幣匯率指數(shù)從7月27日的112一躍至114.5。
哪些原因使人民幣出現(xiàn)如此顯著的升勢?又為何選擇在這個時間節(jié)點?經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同角度進(jìn)行解讀。
最近的因素是剛剛公布的中國7月貿(mào)易順差數(shù)據(jù)。盡管市場早已經(jīng)預(yù)期7月貿(mào)易順差將創(chuàng)下年內(nèi)的最高點,但高于300億美元的貿(mào)易順差仍大大超出預(yù)期。澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛預(yù)計,隨著生產(chǎn)周期逐步進(jìn)入高潮,我國在未來幾個月內(nèi)仍將保持較高貿(mào)易順差,在某種程度上允許人民幣升值。
中國的貿(mào)易數(shù)據(jù)給予全球市場信心,然而對于我國的政策制定者來說,它卻制造了一個“政策困境”。一方面,大量的貿(mào)易順差通過結(jié)匯渠道流入銀行體系,將造成國內(nèi)流動性的增加,并由此產(chǎn)生通脹的壓力;另一方面,面臨國際金融市場的動蕩,為防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯滑坡,決策層很難在這樣的關(guān)口保持緊縮的力度。
“目前面臨美歐債務(wù)危機(jī),估計決策層暫時不會動用加息和存款準(zhǔn)備金這兩樣工具,而是通過人民幣升值的匯率手段來保持一定的緊縮力度來抑制通脹。”招商銀行高級分析師劉東亮在接受記者采訪時表示。
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