對(duì)于近期人民幣中間價(jià)顯著走高，分析人士將其解讀為，在國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日漸嚴(yán)峻和復(fù)雜的階段，央行主要以匯率手段為抑制通脹的著眼點(diǎn)，隨著后市外圍市場(chǎng)逐漸企穩(wěn)，人民幣的升值步伐終將放緩。在這一過(guò)程中，我國(guó)眾多外向型企業(yè)不得不面臨挑戰(zhàn)。

　　近期人民幣匯率小跑的內(nèi)因和外力

　�。冈鲁跻詠�(lái)，人民幣對(duì)美元匯率一路小跑，連破６．４４、６．４３、６．４２關(guān)口，１１日人民幣對(duì)美元中間價(jià)突破６．４報(bào)６．３９９１，讓不少業(yè)內(nèi)人士感到有些意外。

　　“人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)于１０日再創(chuàng)匯改以來(lái)新高，加上美元在隔夜市場(chǎng)走強(qiáng)，我本來(lái)估計(jì)今天的人民幣中間價(jià)對(duì)美元可能要跌一下了，沒(méi)想到卻較昨日大幅上調(diào)１７６個(gè)基點(diǎn)。”復(fù)旦大學(xué)金融研究院常務(wù)副院長(zhǎng)陳學(xué)彬坦言。由他牽頭研發(fā)的復(fù)旦人民幣匯率指數(shù)明確顯示，美債危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的幾個(gè)交易日期間，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)已兩度刷新今年以來(lái)的單日漲幅紀(jì)錄，復(fù)旦人民幣匯率指數(shù)從７月２７日的１１２一躍至１１４．５。

　　哪些原因使人民幣出現(xiàn)如此顯著的升勢(shì)？又為何選擇在這個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)？經(jīng)濟(jì)學(xué)家從不同角度進(jìn)行解讀。

　　最近的因素是剛剛公布的中國(guó)７月貿(mào)易順差數(shù)據(jù)。盡管市場(chǎng)早已經(jīng)預(yù)期７月貿(mào)易順差將創(chuàng)下年內(nèi)的最高點(diǎn)，但高于３００億美元的貿(mào)易順差仍大大超出預(yù)期。澳新銀行大中華區(qū)經(jīng)濟(jì)研究總監(jiān)劉利剛預(yù)計(jì)，隨著生產(chǎn)周期逐步進(jìn)入高潮，我國(guó)在未來(lái)幾個(gè)月內(nèi)仍將保持較高貿(mào)易順差，在某種程度上允許人民幣升值。

　　中國(guó)的貿(mào)易數(shù)據(jù)給予全球市場(chǎng)信心，然而對(duì)于我國(guó)的政策制定者來(lái)說(shuō)，它卻制造了一個(gè)“政策困境”。一方面，大量的貿(mào)易順差通過(guò)結(jié)匯渠道流入銀行體系，將造成國(guó)內(nèi)流動(dòng)性的增加，并由此產(chǎn)生通脹的壓力；另一方面，面臨國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩，為防止經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)明顯滑坡，決策層很難在這樣的關(guān)口保持緊縮的力度。

　　“目前面臨美歐債務(wù)危機(jī)，估計(jì)決策層暫時(shí)不會(huì)動(dòng)用加息和存款準(zhǔn)備金這兩樣工具，而是通過(guò)人民幣升值的匯率手段來(lái)保持一定的緊縮力度來(lái)抑制通脹。”招商銀行高級(jí)分析師劉東亮在接受記者采訪時(shí)表示。