在經(jīng)歷周一的大跌和周二的觸底之后，昨日期指跟隨現(xiàn)指出現(xiàn)了技術(shù)性反彈，筆者認為這可能是對20日公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)的提前反應，此外主力合約加速移倉也在一定程度上加劇了期指短期的波動性。

　　從期指上市以來主力合約移倉時期的情況看，觀察主力席位持倉變化情況往往對判斷短期市場趨勢幫助不大，這主要是基于在移倉時期空頭的套保盤會大量減倉，并逐步轉(zhuǎn)移到下月合約中，這一過程會引起市場短期的波動。在分析持倉數(shù)據(jù)時，也會因此增添很多復雜因素，難辨多空真假。然而我們又要善于在雜亂無章的狀態(tài)下尋找可遵循的規(guī)律。不可否認，幾大券商系主力牢牢把握住空頭前幾名席位，這些持賣單的性質(zhì)主要以套保套利單為主，隨著交割日的臨近，這些賣單必然會逐步轉(zhuǎn)移到另一個合約，因此此時主力空頭在賣單上的大幅減倉可以視為正常的換月現(xiàn)象，并不能作為判斷短期市場趨勢的充分條件。然而此時如果主力空頭在現(xiàn)月合約上大幅減少的空單并沒有立刻建倉至次月合約，卻可以說明該席位對于短期反彈的認同，從而積蓄力量以期在未來交易日再逢高建立空頭，對于持買單亦是如此。

　　從周三具體的主力席位持倉情況看，IF1101雙向大幅度減倉，其中持賣單減持幅度較大，可以看作是移倉換月時期的正常現(xiàn)象，同時IF1102雙向增倉，逐步向主力合約過渡。雖然IF1102在主力持倉變化上，多空雙方勢均力敵并無太大的差距，然而前期主力空頭個別席位空頭持倉一度達到4000—5000手的局面仍未出現(xiàn)，目前中證期貨和海通期貨距離其前期空頭持倉的上限仍有千余手的空間，而空頭主力之中國泰君安近期空頭移倉動作最小，其4000余手的空單目前只有994手轉(zhuǎn)移至了IF1102。

　　鑒于上述分析，筆者猜測空方實力并未完全釋放，待宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，并形成有效的技術(shù)性反彈后，空方仍會有的放矢地逐步建立或轉(zhuǎn)移其空頭持倉�？梢灶A見的是，春節(jié)之前勢單力薄的多頭仍會繼續(xù)遭遇空頭的重拳出擊。

【期貨日報 】