銀行業(yè)曾經(jīng)是“五朵金花”中最絢麗的一朵，然而世易時移，如今這朵金花只能在角落里孤芳自賞。

　　今年前三季度上市銀行實現(xiàn)凈利潤6921億元，同比增長32%；銀行股7倍市盈率已長期陷入估值底部；然而，銀行股股價鮮有表現(xiàn)，只是偶爾露崢嶸。

　　今天的《2011中國金融年終沖刺系列》將從業(yè)績預(yù)測、估值判斷、信貸規(guī)模情況、中間業(yè)務(wù)發(fā)展等方面解讀銀行業(yè)發(fā)展的亮點和瓶頸問題。

　　75%存貸比之憂：股份制銀行遭遇存款斷流

　　明年銀行凈利潤增速有望保持在15%左右

　　■本報記者 吳婷婷

　　在凈息差上升、生息資產(chǎn)規(guī)模增長以及手續(xù)費收入增加等因素的推動下，上市銀行前三季度交出了一份靚麗的成績單，創(chuàng)造的凈利潤幾近占到A股上市公司凈利潤的半壁江山。多位分析師認為，上市銀行全年凈利潤增幅在30%左右。

　　不過值得注意的是，在經(jīng)歷了上半年的強勁增長后，3季度上市銀行業(yè)績雖仍保持高速增長，但遠沒前兩季那么搶眼，手續(xù)費收入、稅后凈利潤環(huán)比均有所下降。統(tǒng)計顯示，上市銀行2011年前三季度實現(xiàn)凈利潤6920.54億元，同比增長31.86%，略慢于上半年34%的增速。根據(jù)中金公司的測算，上市銀行2011年全年的凈利潤增速為29%。

　　東方證券銀行業(yè)分析師金麟在接受《證券日報》記者采訪時表示，如果考慮多提撥備、多核銷的因素，上市銀行四季度業(yè)績會受到負面影響。從全年來看，預(yù)計上市銀行2011年的業(yè)績增速為31%。

　　瑞銀證券認為， 10月新增信貸5868億元，顯示出政府定向?qū)捤苫�調(diào)。貨幣政策小幅放松對擴大銀行規(guī)模、降低資金成本、減少資產(chǎn)風險有正面影響，但對同業(yè)資產(chǎn)收益率等有負面影響，預(yù)計A股上市銀行今年將實現(xiàn)30%的凈利潤增長。另外，瑞銀證券預(yù)計四季度月均信貸增量有望達到約5500億元，全年新增7.3萬億元。

　　對于明年的業(yè)績情況，業(yè)內(nèi)則普遍持保守態(tài)度，根據(jù)多位分析師的測算，明年上市銀行的凈利潤增速或?qū)⒈３衷?5%—20%之間。

　　凈息差上升乏力

　　手續(xù)費收入回落

　　今年3 季度，上市銀行受存款增長的制約，生息資產(chǎn)增長基本停滯，結(jié)構(gòu)調(diào)整和凈息差上升是推動凈息收入增長的主要原因。數(shù)據(jù)顯示，3季度上市銀行算術(shù)平均的凈息差為2.68%，環(huán)比上升9個基點。不過，分析師普遍認為，上市銀行凈息差已基本接近頂點，繼續(xù)上行的空間不大。

　　東莞證券認為，3季度大多數(shù)上市銀行凈息差仍然保持上升態(tài)勢，主要是第3季度的對稱加息后貸款重新定價效應(yīng)，但凈息差上升開始顯得乏力，個別上市銀行出現(xiàn)下滑。

　　金麟表示，3季度上市銀行凈息差環(huán)比上升是建立在壓縮“雙回購”導(dǎo)致貸款占比上升，以及負債成本快速上升的基礎(chǔ)上的。但從一些跡象來看，繼續(xù)上升的空間已經(jīng)基本沒有，而隨著CPI 未來的回落，銀行從2009年2季度以來的凈息差反彈趨勢已經(jīng)接近尾聲。

　　“銀行手續(xù)費收入、凈息差都與通脹是正相關(guān)的，預(yù)計凈息差將在未來一二季度見頂，從四季度來看可能還是環(huán)比持平，明年一季度由于重定價因素可能向上走一些，隨后或出現(xiàn)下降。”金麟表示。

　　中金公司研究報告認為，進入四季度，不少銀行均認為利率上浮已達頂點，資產(chǎn)收益率提升空間有限，同時存款持續(xù)重定價還將推高負債成本，據(jù)此判斷四季度凈息差將基本平穩(wěn)，繼續(xù)擴大的空間有限。

　　另一方面，今年銀行手續(xù)費收入的一個重要增長點是理財產(chǎn)品，但進入3季度，由于監(jiān)管升級，理財產(chǎn)品不論是發(fā)行量還是收益率均有所下降，導(dǎo)致上市銀行3季度手續(xù)費收入出現(xiàn)了一定的下降。統(tǒng)計顯示，今年3季度上市銀行凈手續(xù)費收入環(huán)比下降9%，但前三季度同比仍增長44%。

　　中銀國際研究報告顯示，未來凈息差的上升空間極其有限，手續(xù)費收入也增長乏力，規(guī)模能否持續(xù)擴張將是銀行能否維持營業(yè)收入上升的主要因素。

　　存貸比壓力凸顯

　　截至3季度末，多家上市銀行存款余額環(huán)比出現(xiàn)不同程度下降。東莞證券認為，存款余額下降主要原因是負利率加速了金融脫媒，貸款增速放緩也造成了存款派生量下降。具體來看，今年3季度，由于信貸投放減速，上市銀行整體資產(chǎn)規(guī)模增速放緩，環(huán)比僅增長0.7%，季末貸存比繼續(xù)呈上升趨勢，股份制銀行普遍接近75%的警戒線，而城商行信貸額度顯得更充足一些。制約信貸投放的因素主要是存款增長非常困難以及日均貸存比考核。

　　金麟認為，最近幾個月，金融機構(gòu)存款的增長變得非常艱難。3 季度上市銀行整體存款近乎零增長。由于存款斷流，絕大部分銀行的存貸業(yè)務(wù)資金沉淀都顯著減少。存貸比也出現(xiàn)惡化，9月末7 家銀行存貸比平均上升2.27 個百分點。

　　“如果目前存款的減少是結(jié)構(gòu)性的，也就是說存款減少是熱錢外流與社會財富去存款化長期趨勢兩方面作用的結(jié)果，那么這種趨勢可能會持續(xù)較長時間，銀行的存貸比會面臨很大壓力，另外，由于存款減少，銀行則可能通過主動負債來支持貸款業(yè)務(wù)。”金麟表示。

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