中金所推出的第一個(gè)金融期貨品種——滬深300股指期貨自去年4月16日上市以來，整體運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)功能開始逐步發(fā)揮。眾所周知，股指期貨是一個(gè)以高杠桿、高風(fēng)險(xiǎn)著稱的市場(chǎng)，但在其上市的9個(gè)多月的時(shí)間里，國(guó)內(nèi)投資者對(duì)股指期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)把握良好，與國(guó)外較成熟市場(chǎng)的投資者相比毫不遜色。對(duì)此，接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這與中金所推行的股指期貨投資者適當(dāng)性制度直接有關(guān)。

　　50萬并非“門檻” 實(shí)為“安全線”

　　“建立股指期貨的投資者適當(dāng)性制度不是為了提高投資門檻，而是對(duì)廣大投資者利益的一種保護(hù)。”魯證期貨總經(jīng)理李學(xué)魁表示，股指期貨上市以后，有不少不具備資金實(shí)力或者缺乏投資經(jīng)驗(yàn)的中小股民朋友也希望參與到股指期貨市場(chǎng)，這時(shí)候，我們期貨公司就需要對(duì)這些股民的風(fēng)險(xiǎn)承受能力做一個(gè)基本的考量。

　　50萬的資金門檻是否合理？對(duì)此，李學(xué)魁表示，期貨市場(chǎng)一個(gè)比較公認(rèn)的經(jīng)驗(yàn)就是，為了保障期貨持倉(cāng)的安全，有經(jīng)驗(yàn)的投資者一般都會(huì)將持倉(cāng)保證金和用于準(zhǔn)備追加的資金的比例控制在1：2以內(nèi)。

　　李學(xué)魁給中國(guó)證券報(bào)記者算了一筆賬：“期指合約的合約乘數(shù)為每點(diǎn)300元，當(dāng)前的點(diǎn)位在3000點(diǎn)左右，一手合約的價(jià)值大約90來萬元，如果按照當(dāng)前的保證金來計(jì)算，持有一手股指期貨合約的持倉(cāng)保證金需要18萬元�？梢哉f，投資者至少需要擁有50萬以上的資金，才初步具備了持有一手股指期貨合約的風(fēng)險(xiǎn)承受能力。”

　　李學(xué)魁告訴記者，在股指期貨剛推出的時(shí)候，一些資金實(shí)力較有限的股民也比較沖動(dòng)，認(rèn)為不能錯(cuò)過這個(gè)賺錢的機(jī)會(huì)。“有些人資金不夠50萬，湊錢也想入市。但作為期貨公司，我們一直堅(jiān)持“三有一無“的原則，即投資者一定要有較強(qiáng)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和風(fēng)險(xiǎn)承受能力；要掌握股指期貨的基礎(chǔ)知識(shí)；要有相關(guān)的期貨交易經(jīng)歷；無不良的誠(chéng)信記錄。為保證“三有一無“的落實(shí)，我們對(duì)相關(guān)業(yè)務(wù)人員、對(duì)客戶都加強(qiáng)了股指期貨投資者適當(dāng)性方面的培訓(xùn)和宣傳教育。”李學(xué)魁說。

　　保護(hù)投資者就是保護(hù)期貨市場(chǎng)本身

　　“以往期貨公司開戶都比較簡(jiǎn)單，股指期貨剛開始推出的時(shí)候，一個(gè)客戶的開戶時(shí)間就長(zhǎng)達(dá)1個(gè)多小時(shí)。”浙商期貨總經(jīng)理胡軍表示，這項(xiàng)制度剛開始實(shí)施的時(shí)候，一些期貨公司和投資者都不太理解，“但保護(hù)投資者利益就是保護(hù)期貨市場(chǎng)本身。”

　　胡軍表示，期貨公司配合中金所的適當(dāng)性制度，通過評(píng)估客戶對(duì)股指期貨的認(rèn)知程度、接受程度和風(fēng)險(xiǎn)承受程度，從源頭上控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，避免了不具備能力的投資者進(jìn)入市場(chǎng)，減少因?yàn)槊つ咳胧薪o投資者帶來的意外損失，是保護(hù)投資者合法權(quán)益的一個(gè)重要舉措，也是讓股指期貨市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行和健康發(fā)展的一個(gè)重要保障。

　　南華期貨總經(jīng)理羅旭峰也表示，“股指期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展需要的是成熟而專業(yè)的投資者，推行投資者適當(dāng)性制度已經(jīng)是一個(gè)必要的制度性舉措。股指期貨的投資者適當(dāng)性制度是結(jié)合當(dāng)前我國(guó)資本市場(chǎng)的特點(diǎn)，加強(qiáng)市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)的一個(gè)具體體現(xiàn)。”

　　羅旭峰表示，目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)有超過5萬名的股指期貨投資者，我認(rèn)為中國(guó)的資本市場(chǎng)中還有更多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者是適合從事股指期貨交易的。但要參與股指期貨市場(chǎng)不僅要具備參與這個(gè)市場(chǎng)相匹配的資金實(shí)力，還需要掌握股指期貨的專業(yè)知識(shí)，以及對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的充分認(rèn)識(shí)和一定的期貨投資經(jīng)驗(yàn)。

　　羅旭峰表示，“對(duì)于實(shí)力有限的中小投資者，我建議在未來可以通過購(gòu)買與股指期貨相關(guān)的基金產(chǎn)品的形式來加入這個(gè)市場(chǎng)。”

【中國(guó)證券報(bào) 】