馬駿指出，目前歐債問題的規(guī)模遠(yuǎn)大于幾個(gè)月前，一旦西班牙和意大利出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，問題遠(yuǎn)比希臘、葡萄牙大得多。希臘國民生產(chǎn)總值(GDP)僅是歐元區(qū)GDP總量的2%，而意大利和西班牙分別為歐元區(qū)第三和第四大經(jīng)濟(jì)體。

馬駿認(rèn)為，歐債問題的傳導(dǎo)可以是“自我實(shí)現(xiàn)”的，如果市場部分投資者出現(xiàn)對西班牙、意大利債務(wù)可持續(xù)性的懷疑，就會(huì)推高國債信用違約交換價(jià)差和國債利率；利率一旦明顯上升，這些國家的利息支出占GDP的比重就會(huì)大幅度提高，從而增加其財(cái)政困難和違約的風(fēng)險(xiǎn)。此外，銀行體系本身也會(huì)將危機(jī)放大，由于很多歐元區(qū)的國債是由本國銀行持有，國債貶值或違約會(huì)讓本國銀行遭受損失，而這些銀行本身又發(fā)行很多債券，這些債券也會(huì)被市場認(rèn)為有違約風(fēng)險(xiǎn)。

馬駿表示，目前由歐洲央行出面在二級(jí)市場購買西班牙和意大利國債，勉強(qiáng)壓制住市場利率，只是權(quán)宜之計(jì)，最終還需歐洲金融穩(wěn)定機(jī)制(EFSF)接手。

此外，馬駿指出，歐美經(jīng)濟(jì)的減速或衰退對中國的影響主要通過貿(mào)易、大宗商品價(jià)格和投資信心三個(gè)渠道。歐美經(jīng)濟(jì)增長每下跌1%，中國出口增長就要下跌6%；大宗商品價(jià)格的下跌會(huì)直接沖擊中國能源和原材料企業(yè)的利潤、生產(chǎn)和投資，而全球股市和大宗商品價(jià)格下跌，又將會(huì)增加經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期，打擊國內(nèi)投資者信心。如果歐美經(jīng)濟(jì)陷入衰退，中國經(jīng)濟(jì)將可能面臨更大風(fēng)險(xiǎn)。 (徐歡)