全球經(jīng)濟最大的不平衡之一,不久可能將成為往事,因為中國巨大的貿(mào)易順差正在縮窄.
但也不要對此高興得過了頭.
如果根據(jù)"過度儲蓄"的理論,中國出口國內(nèi)的過度儲蓄幫助推低西方國家的利率,尤其是助長了美國的過度消費,那麼順差縮窄應當能幫助鞏固全球經(jīng)濟根基.
"這支持了我們的觀點,即隨著發(fā)達市場增長疲弱,而中國需求旺盛,全球經(jīng)濟正在恢復平衡,"巴克萊資本駐香港分析師在研究報告中寫道.
他們所指的是中國周二公布的貿(mào)易數(shù)據(jù),數(shù)據(jù)顯示中國去年貿(mào)易順差由2010年的1,830億美元萎縮至1,550億美元.
貿(mào)易順差在國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的占比也由2010年的3.1%降至2.1%,而在2007年最高時曾達到7.3%.
法國巴黎銀行駐北京分析師Jacqueline Rong預計,2012年貿(mào)易順差將進一步降至GDP的1.2%.大和證券預計今年的貿(mào)易順差為1,180億美元,而瑞穗預測的數(shù)字為1,130億美元.
美銀美林駐香港分析師陸挺預計,2012年中國貿(mào)易順差最低可能降至410億美元--與2008年紀錄高位的2,960億美元相比是小巫見大巫.當年的巨額貿(mào)易順差引發(fā)美國要求中國加速人民幣升值,否則將面臨激怒美國國會的危險.
事實上,部分分析師甚至認為中國不久將出現(xiàn)貿(mào)易逆差.如果這聽起來令人難以置信,那麼看看日本,根據(jù)摩根大通的預測,日本去年有可能出現(xiàn)自1963年以來的首個貿(mào)易逆差.
**喜憂參半**
倫敦咨詢公司Capital Economics的Mark Williams表示,隨著貿(mào)易順差回落,如果中國對全球其他國家轉變?yōu)閮暨M口,這將有利於全球經(jīng)濟再平衡.
但令他擔憂的是,去年中國24.9%的進口增長主要用於擴大本已熱絡的投資,這又引發(fā)新擴容的產(chǎn)能如何找到產(chǎn)品買家的問題.
除了內(nèi)需不太可能強勁之外,Williams還對兩個可能不好的結果表示擔憂.
"一個可能是,中國竭盡全力獲得市場份額,因此將放緩人民幣升值,并繼續(xù)向中國企業(yè)提供低廉信貸,使他們能夠以低價勝過外國制造商...這個結果將招致貿(mào)易保護主義,"他表示.
"另一個可能是,中國接受它需要經(jīng)歷一個痛苦的結構性調整這個事實,而這個過程中會有許多公司破產(chǎn),"他補充說.
【路透倫敦】
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