市場(chǎng)流動(dòng)性緊張局勢(shì)進(jìn)一步升級(jí)，滬深300現(xiàn)指昨日下跌1.19%，收盤創(chuàng)四個(gè)月以來的新低，成交量依然維持在低位。期指合約全線回落，現(xiàn)貨市場(chǎng)收盤后，IF1106跌幅有所收窄，出現(xiàn)拉升，增倉(cāng)309手。

　　期現(xiàn)套利方面，IF1106全天多數(shù)時(shí)間處于升水狀態(tài)，基差走勢(shì)與期價(jià)走勢(shì)之間的負(fù)相關(guān)性并不十分明顯，14點(diǎn)32分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值10.69點(diǎn)，未能超出20.67點(diǎn)的期現(xiàn)套利閥值。IF1107全天同樣不存在較好的期現(xiàn)套利開倉(cāng)機(jī)會(huì)，14點(diǎn)32分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值23.09點(diǎn)，未能超出30.19點(diǎn)的期現(xiàn)套利閥值�？缙谔桌�方面，遠(yuǎn)月合約跌幅稍大于近月合約，IF1107-IF1106日內(nèi)窄幅震蕩，游走于9.4點(diǎn)-14.6點(diǎn)，低于10點(diǎn)依然可以嘗試輕倉(cāng)買入IF1107賣出IF1106的跨期套利操作，止盈位設(shè)置在20點(diǎn)。

　　昨日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)資金面延續(xù)緊張局勢(shì)，上海銀行間同業(yè)拆借利率各期限品種全線走高，其中隔夜利率上漲52.25個(gè)基點(diǎn)至4.9992%，創(chuàng)四個(gè)月以來的新高，而1周、2周和1個(gè)月利率更是超過了5%，創(chuàng)三個(gè)月以來的新高。這也印證了我們之前的看法，臨近月末，資金面壓力不容忽視，而且6月份開始實(shí)行的銀行貸存比日均考核可能使得流動(dòng)性緊張局面加劇。5月份的PMI數(shù)據(jù)可能低于市場(chǎng)預(yù)期，我們之前分析到，投資者目前關(guān)注的焦點(diǎn)轉(zhuǎn)移到了經(jīng)濟(jì)增速上來，經(jīng)濟(jì)周期領(lǐng)先于通脹周期，而在經(jīng)濟(jì)回落的階段，股市往往不會(huì)有較好的表現(xiàn)。對(duì)于上證指數(shù)來說，我們維持之前的觀點(diǎn)，調(diào)整的目標(biāo)位暫且看至2700點(diǎn)。IF1106雖然昨日尾盤出現(xiàn)了拉升，部分空頭選擇獲利了結(jié)，但是我們認(rèn)為，在市場(chǎng)中沒有出現(xiàn)新的利好因素之前，人氣難以大幅恢復(fù)，調(diào)整還沒有結(jié)束。操作方面，周二我們建議投資者，IF1106遇反抽可以嘗試短線空單介入，目前還可以繼續(xù)持有，壓力位參考3040點(diǎn)-3050點(diǎn)，止損位3060點(diǎn)。

【上海證券報(bào)】