期指經(jīng)過持續(xù)下挫之后，短期內(nèi)處在低位整理階段。盡管前期下跌期間的市場(chǎng)悲觀情緒有所減弱，但實(shí)際上并未有明顯好轉(zhuǎn)。因此，從整體趨勢(shì)上看，期指仍處在弱勢(shì)形態(tài)之下，具備一定沽空機(jī)會(huì)。

　　從期指市場(chǎng)量能表現(xiàn)上看，筆者認(rèn)為當(dāng)前行情處在弱勢(shì)階段。回顧期指市場(chǎng)，4月底的時(shí)候總持倉量達(dá)到了頂峰，超過4.5萬手，空頭力量也發(fā)揮到了極致。隨后持倉開始持續(xù)減少，空頭主動(dòng)性離場(chǎng)跡象明顯，一直持續(xù)到5月上旬。而5月中旬多數(shù)時(shí)段持倉并未有較明顯的趨勢(shì)性，基本維持在3.7萬手至4萬手之間。不過值得關(guān)注的是期指在5月19日再度大幅減倉，持倉量下降到3.7萬手之下，僅3.4萬手。如果說前期減倉是空頭主動(dòng)性減倉，那么當(dāng)前期指再度減倉，同時(shí)成交量能不濟(jì)，說明多頭也并未入場(chǎng)抄底。當(dāng)前這個(gè)位置彰顯了多空雙方均比較謹(jǐn)慎。筆者再次重申之前的觀點(diǎn)：如果期待市場(chǎng)出現(xiàn)反彈的話，量能必須給予配合；如果持倉觸底回升的話，那么多頭力量增強(qiáng)的概率就比較大。這也是筆者判斷是否存在反彈行情的一個(gè)依據(jù)。但即便出現(xiàn)反彈更多是從技術(shù)角度而言，筆者強(qiáng)調(diào)謹(jǐn)慎看待反彈高度。

　　從基本面來看，同樣需要謹(jǐn)慎看待期指中期走勢(shì)。老生常談的話題仍是緊縮政策，實(shí)體經(jīng)濟(jì)難以避免受到拖累。筆者預(yù)計(jì)上市公司二季度業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒗^續(xù)放緩，在這種預(yù)期影響下，股市二季度難以有較好表現(xiàn)。另外，當(dāng)前貨幣剩余回落會(huì)帶來市場(chǎng)估值的回落，這也值得我們關(guān)注。

　　從資金爭(zhēng)奪角度來看，股市當(dāng)前并不占優(yōu)。尤其在當(dāng)前通脹仍然維持高位，緊縮政策仍在延續(xù)，民間拆借更為活躍，理財(cái)產(chǎn)品和信托產(chǎn)品吸引力更大，資金上表現(xiàn)平淡，使得筆者對(duì)于中期走勢(shì)并不報(bào)過高期望。

　　綜上而言，考慮到期指仍處弱勢(shì)階段，逢高沽空是相對(duì)更為安全的操作策略。短期內(nèi)筆者認(rèn)為期指將受制于5月11日的高點(diǎn)，從操作上可以依托該高點(diǎn)進(jìn)行沽空操作。不過在倉位上建議采取保守型倉位，因?yàn)楣P者認(rèn)為：如果持倉量轉(zhuǎn)勢(shì)出現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，反彈的概率是存在的，沽空操作需提防反彈風(fēng)險(xiǎn)。

【期貨日?qǐng)?bào)】