你可以相信巴菲特，畢竟他曾成功抄底上一輪金融危機(jī)。當(dāng)然，在如此大的市場(chǎng)波動(dòng)面前，你也可以只相信自己的直覺。

　　機(jī)構(gòu)：太瘋狂，不愿玩了

　　據(jù)外電報(bào)道，盡管本周美股暴跌，但巴菲特卻開始不斷買入股票。在接受《財(cái)富》雜志采訪時(shí)，巴菲特稱，股票價(jià)格越低他越有買入動(dòng)力。“新一輪經(jīng)濟(jì)衰退不會(huì)到來。”盡管巴菲特說這句話時(shí)氣定神閑，但身在美國的基金經(jīng)理卻像受驚的動(dòng)物。甚至有機(jī)構(gòu)客戶告訴投行，不愿意再玩這樣的游戲了，太瘋狂了。

　　市場(chǎng)的波動(dòng)到底有多劇烈？以道瓊斯工業(yè)指數(shù)為例，本周的前4個(gè)交易日，其平均下跌76點(diǎn)，平均波動(dòng)超過500點(diǎn)。更要命的是，在過去的7個(gè)交易日內(nèi)，道指每過一個(gè)交易日就會(huì)發(fā)生一次逆轉(zhuǎn)，以本周最為明顯。周一和周三，道指分別下跌5.6%和4.6%，但在周二和周四漲幅卻接近4%。這意味著，一些逢低買入的對(duì)沖基金，甚至必須在1個(gè)交易日內(nèi)平掉之前的頭寸。另外，本周道指日均成交量為70多億股，接近今年均值的2倍。

　　截至周四，美國股市大幅走高。道瓊斯工業(yè)指數(shù)漲3.95%至11143.31點(diǎn)，歷史上首次連續(xù)4個(gè)交易日波幅超過400點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)上揚(yáng)4.6%至1172.64點(diǎn)，納斯達(dá)克綜合指數(shù)漲幅達(dá)4.69%。個(gè)股方面，此前一些遭遇恐慌拋盤的藍(lán)籌股集體反彈。其中，谷歌、蘋果分別上漲2.4%和2.8%、IBM漲2.6%、通用電氣漲3.9%、雅虎漲9.3%。銀行股方面，花旗和高盛漲幅均超過6%。另外，中國概念股普遍上漲，其中光伏板塊表現(xiàn)尤為強(qiáng)勁。

　　劇烈的波動(dòng)下，必然交織著投資者劇烈的情緒變化。8月10日，用于反映市場(chǎng)恐慌程度的VIX指數(shù)竟暴漲26%至42.99，創(chuàng)29個(gè)月來新高。至此，VIX已連續(xù)3個(gè)交易日波動(dòng)超過20%。上一次發(fā)生這種情況還要追溯至2010年5月，當(dāng)時(shí)因程序化交易推動(dòng)，道指一夜之間雪崩近千點(diǎn)。對(duì)此，OptionPit首席運(yùn)營官M(fèi)arkSebastian表示，除非股指能連續(xù)波動(dòng)低于2%，否則VIX很難跌至35下方。

　　資金流向新興市場(chǎng)

　　如果說周二的美股走高，是受美聯(lián)儲(chǔ)表示將在2013年中期以前維持現(xiàn)有利率不變，那么周四又緣何強(qiáng)勁反彈？答案是：超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

　　據(jù)美國勞工部周四公布，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，截至8月6日當(dāng)周的首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)減少7000人，至39.5萬人。這也是首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)近4個(gè)月來頭一回降至40萬人以下。事實(shí)上，在美國股市近期的雪崩下，遭人詬病的就業(yè)市場(chǎng)反而“雪中送炭”。今年7月，美國失業(yè)率小幅下降0.1個(gè)百分點(diǎn)至9.1%。此前，高盛曾預(yù)計(jì)，如果3個(gè)月平均失業(yè)率上升超過0.3%，經(jīng)濟(jì)則會(huì)陷入衰退。

　　回到美國股市的問題上，到底是什么力量推動(dòng)了如此之大的波動(dòng)幅度？有分析人士稱，共同基金和養(yǎng)老基金等長期投資者的不斷撤出，是股市大跌的主要原因。而在大跌后的大漲，則是由部分逢低買入的對(duì)沖基金所推動(dòng)。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，全球資金近期開始紛紛撤離股票基金，流入新興市場(chǎng)的債券基金和黃金基金。據(jù)EPFR數(shù)據(jù)顯示，截至8月3日當(dāng)周，全球股票基金贖回達(dá)79億美元，債券基金凈外流達(dá)12億美元。發(fā)達(dá)市場(chǎng)基金一周外流699億美元，創(chuàng)出新高。同期，新興市場(chǎng)債券基金共吸引12.9億美元凈流入，黃金基金則吸引25.5億美元凈流入。

　　相比美國股市，歐洲股市也好不到哪兒去。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至昨晚19時(shí)40分，法國股市上漲2%、英國與德國股市分別上揚(yáng)1.6%和2.3%。本周以來，法國股市累計(jì)下跌3.9%、英國與德國分別下跌0.07%和4.98%。鑒于股市劇烈波動(dòng)，歐洲四國意大利、西班牙、法國和比利時(shí)聯(lián)合聲明，禁止賣空所有金融股。本周早些時(shí)候，包括韓國、希臘等國已宣布，禁止在一定期限內(nèi)賣空所有股票。

　　股市難言見底

　　連巴菲特都喊著抄底了，全球股市是否已到底部？

　　讓我們先看看巴菲特的 “抄底史”。2008年10月，雷曼銀行破產(chǎn)后1個(gè)月，巴菲特乘機(jī)宣布，其掌控的伯克希爾哈撒韋正收購價(jià)值30億美元的通用電器股票。同期，股神還撰文稱，盡管美國經(jīng)濟(jì)極其糟糕，但他正購買美國股票并期待股市長期上漲。資料顯示，2008年10月~2009年2月，道瓊斯工業(yè)指數(shù)累計(jì)跌46%。從2009年3月至2011年7月，道指完成了一輪最高漲幅125%的超級(jí)牛市。顯然，巴菲特盡管沒有說中美國股市最低點(diǎn)，但仍已非常精確。

　　長江證券宏觀組認(rèn)為，歐美股市近期大跌主要受情緒推動(dòng)，但歐洲和美國經(jīng)濟(jì)卻沒有太大變化。歐洲方面，歐洲基本面出現(xiàn)大問題的可能性不大，這包括小國家退出歐元區(qū)以及大規(guī)模違約。至于美國，其就業(yè)市場(chǎng)已經(jīng)開始走穩(wěn)。這從7月失業(yè)率和首次申請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)就可見一斑。不過美國當(dāng)下最大的問題是消費(fèi)者信心下降。一旦靠消費(fèi)拉動(dòng)的美國其居民不愿意消費(fèi)時(shí)，將很大程度上限制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

　　東證期貨高級(jí)顧問方世圣則指出，目前，美國推不推出QE3仍然是一個(gè)未知的問題。而此前，美國提高債務(wù)上限，實(shí)際上就是一個(gè)變相的量化寬松。回顧前兩輪的QE，美國推行量化寬松其實(shí)質(zhì)是希望通過寬松的貨幣政策刺激消費(fèi)、投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，進(jìn)而刺激美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但這效果并不明顯，實(shí)行量化寬松后，錢大部分流入原油、大宗商品以及衍生品市場(chǎng)。能否反彈，視美國以及歐元區(qū)的政策而定，然而近日美聯(lián)儲(chǔ)維持超低利率政策，將導(dǎo)致美國國債收益率再度上升，這將不利于美國股市乃至其他海外市場(chǎng)的見底回調(diào)。

　　“目前仍然很難說海外市場(chǎng)已經(jīng)見底”，國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，“短期而言，外圍市場(chǎng)可能有反彈的機(jī)會(huì)，但是中期并不樂觀，像英國、西班牙、葡萄牙、意大利，包括最近的法國，歐債危機(jī)在逐步擴(kuò)大。而對(duì)于美國，如果美國維持現(xiàn)在利率水平至2013年，國債收益率將有較大提高，資金流入避險(xiǎn)資產(chǎn)，美股難言見底。”

　　海外市場(chǎng)人士如何看待美國股市？交易員SteveGrasso表示，憑市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，標(biāo)普500指數(shù)將重新測(cè)試1100點(diǎn)。只有指數(shù)回到1173點(diǎn)并保持幾個(gè)交易日后，才能斷言牛市已經(jīng)回來。交易員GuyAdami同樣謹(jǐn)慎。他認(rèn)為，當(dāng)VIX指數(shù)徘徊在40上方時(shí)，將是股市主要風(fēng)險(xiǎn)�，F(xiàn)在很難說市場(chǎng)已經(jīng)到了底部。