銀行存貸比“半年考”大限降至，貨幣市場(chǎng)資金緊張格局漸現(xiàn)。端午節(jié)前最后一個(gè)交易日，Shibor(上海銀行間同業(yè)拆借利率)各期限品種全線跳漲，其中隔夜Shibor報(bào)3.5900%，比10日均值2.6808%高出90.92個(gè)基點(diǎn)；7天Shibor報(bào)4.3083%，比10日均值高出143.7個(gè)基點(diǎn)。以上兩品種均創(chuàng)下4個(gè)月以來(lái)新高。

　　與Shibor同時(shí)飆升的還有銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)利率。據(jù)外匯交易中心數(shù)據(jù)，節(jié)前最后一日7天期及14天期品種雙雙突破4%大關(guān)，報(bào)4.4%和4.2%。這兩者自4月末以來(lái)，首次跳升至4%以上。

　　不少銀行間市場(chǎng)交易員近日在接受采訪時(shí)均表示“借錢難”。除卻銀行間市場(chǎng)的資金趨緊，外匯占款方面，央行數(shù)據(jù)顯示，5月外匯占款雖然恢復(fù)正增長(zhǎng)，但增幅僅有234.31億元。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，當(dāng)二季度末資金狀況不如預(yù)期，而經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境改善乏力，年初央行使用的逆回購(gòu)和降準(zhǔn)“組合拳”有望再現(xiàn)。

　　中金研究認(rèn)為，人民幣貶值預(yù)期的加大預(yù)示著下半年外匯占款的增速仍有進(jìn)一步回落空間，央行可能需要下調(diào)2到3次的存款準(zhǔn)備金率，以抵消外匯占款下滑的影響。光大證券研究表示，半年末考核效應(yīng)已經(jīng)開始顯現(xiàn)，貨幣市場(chǎng)利率繼續(xù)上升，預(yù)計(jì)央行將采取逆回購(gòu)等措施平抑資金緊張局面。匯豐銀行(中國(guó))首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌則結(jié)合實(shí)體經(jīng)濟(jì)承壓預(yù)測(cè)，今年下半年央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率將達(dá)200個(gè)基點(diǎn)。

　　匯豐中國(guó)PMI(制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù))6月份初值從5月份的48.4降至48.1，創(chuàng)本年度最低水平。屈宏斌認(rèn)為，中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩，如果經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)此以往將不可避免地波及勞動(dòng)力市場(chǎng)，并影響消費(fèi)支出的增長(zhǎng)。鑒于此，他期待決策層果斷實(shí)施更多刺激政策來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)。

　　“內(nèi)憂”同時(shí)遭遇“外患”，匯豐PMI報(bào)告顯示，新出口訂單的顯著縮減，外部需求仍然乏力。盡管希臘的選舉結(jié)果暫時(shí)緩解了歐元區(qū)分裂的風(fēng)險(xiǎn)，歐債危機(jī)還遠(yuǎn)未結(jié)束；而美國(guó)經(jīng)濟(jì)由于就業(yè)增長(zhǎng)緩慢，消費(fèi)者支出增長(zhǎng)乏力，有可能在二季度放緩。

　　據(jù)此，屈宏斌預(yù)計(jì)央行下半年下調(diào)存款準(zhǔn)備金率幅度會(huì)較大，而考慮到資金流入減少，7月份央票到期數(shù)量較6月幾乎減半，“下一次的調(diào)降存準(zhǔn)率可能很快到來(lái)，以保證充裕的流動(dòng)性”。他并稱，財(cái)政寬松政策和開放更多部門給民間投資應(yīng)盡快得以全面落實(shí)來(lái)穩(wěn)增長(zhǎng)。

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