周四，滬深300指數(shù)小幅高開(kāi)后振蕩走低，成交量在低位附近。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能有所增強(qiáng)，對(duì)中長(zhǎng)期股市有支撐，而美聯(lián)儲(chǔ)決議臨近導(dǎo)致央行政策偏謹(jǐn)慎，年底二級(jí)市場(chǎng)供應(yīng)壓力較大對(duì)短期走勢(shì)構(gòu)成打壓，預(yù)計(jì)股指后市將處在振蕩調(diào)整過(guò)程當(dāng)中。

從宏觀數(shù)據(jù)上看，近期制造業(yè)PMI繼續(xù)回升，貿(mào)易數(shù)據(jù)在人民幣貶值刺激下企穩(wěn)，投資端新開(kāi)工正陸續(xù)擴(kuò)張，預(yù)示著未來(lái)一段時(shí)間國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)還會(huì)處在穩(wěn)步復(fù)蘇的進(jìn)程當(dāng)中。中國(guó)11月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)PMI為51.7，較前值回升0.5個(gè)點(diǎn)，連續(xù)4個(gè)月高于榮枯線，并且創(chuàng)下兩年來(lái)新高，官方非制造業(yè)PMI錄得54.7，較9月提高0.7個(gè)百分點(diǎn)，在制造業(yè)帶動(dòng)下服務(wù)行業(yè)同樣維持較高景氣度。財(cái)新制造業(yè)PMI為50.9，雖然較前值回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，處在兩年來(lái)次高位置。財(cái)新數(shù)據(jù)更能反映中小型企業(yè)的業(yè)務(wù)活動(dòng)情況，對(duì)比官方值可以發(fā)現(xiàn)其中大型企業(yè)制造業(yè)PMI回升幅度較大，小型企業(yè)也有所下滑，波羅的海BDI指數(shù)11月以來(lái)有明顯回升，說(shuō)明近一段時(shí)間同經(jīng)濟(jì)關(guān)系較密切的大型周期類企業(yè)明顯改善。

中國(guó)11月進(jìn)出口數(shù)據(jù)均大幅好于預(yù)期。按美元計(jì)，11月出口同比為8個(gè)月以來(lái)首次轉(zhuǎn)正，遠(yuǎn)好于預(yù)期的-5%，進(jìn)口增速創(chuàng)兩年新高。最新制造業(yè)PMI新出口訂單分項(xiàng)也大幅反彈回到榮枯線上方，說(shuō)明在人民幣貶值累積效應(yīng)影響下，出口增速有望扭轉(zhuǎn)此前負(fù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。另外，繼重卡銷量創(chuàng)下歷史同期紀(jì)錄之后，11月國(guó)內(nèi)挖掘機(jī)銷量同比增速保持70%以上增長(zhǎng)，今年來(lái)累計(jì)銷量增速達(dá)到20%以上，顯示在投資端新開(kāi)工項(xiàng)目正在不停上馬，房地產(chǎn)投資在銷售端回落后并沒(méi)有明顯下滑。整體上我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)對(duì)股市仍有一定支撐，有助于股指中期重心上移，其中受益較明顯的工程機(jī)械、建筑材料、有估值優(yōu)勢(shì)的銀行和產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲的有色、煤炭和化工板塊近期表現(xiàn)都較穩(wěn)定。

資金面近期維持平穩(wěn)，但是美聯(lián)儲(chǔ)利率決議臨近，年底二級(jí)市場(chǎng)面臨較大解禁壓力，預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)資金逐步緊張，將對(duì)股市造成一定壓力。央行對(duì)到期MLF進(jìn)行積極續(xù)作，不過(guò)在公開(kāi)市場(chǎng)上本周已連續(xù)四日凈回籠，截至周四累積凈回籠量達(dá)到4050億元。中國(guó)11月外儲(chǔ)下降691億美元，降幅為2.2%，再創(chuàng)今年1月以來(lái)最大單月降幅。上周末，央行參事盛松成指出，為維持人民幣匯率穩(wěn)定，若形勢(shì)需要可以考慮加息。如果加息對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成更大的傷害，短期應(yīng)該不會(huì)見(jiàn)到，但是在下周美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議前央行還會(huì)保持偏謹(jǐn)慎的政策。股票二級(jí)市場(chǎng)在12月最后兩周將面臨天量限售股解禁，解禁規(guī)模分別為968.55億元、1876.60億元，共計(jì)2845.15億元，遠(yuǎn)超之前水平。因此，年底資金面難免對(duì)股市造成一定影響。

技術(shù)上看，滬深300指數(shù)上周出現(xiàn)承壓回落走勢(shì)，周一跳空低開(kāi)留下一個(gè)缺口，宣告進(jìn)入調(diào)整走勢(shì)當(dāng)中，周四反彈在5日線附近再度回落，短期來(lái)看仍有調(diào)整壓力，下方關(guān)注3380—3400點(diǎn)附近支撐，建議逢高減倉(cāng)為主。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)