昨日在北京舉行的2015（第八屆）金麒麟論壇上，新時代證券董事長田德軍表示，股指期貨并非股市異常波動的罪魁禍首，而是很好的風險管理工具。提升直接融資在我國經(jīng)濟中的比重，還是要堅定不移地發(fā)展資本市場。

　　反思年中A股的異常波動，田德軍認為，納入監(jiān)管的杠桿資金如兩融業(yè)務、收益互換業(yè)務等還在風險可控范圍內(nèi)，而脫離監(jiān)管的杠桿資金給整個金融體系帶來較大風險隱患。他建議，在《證券法》修訂過程中，針對資本市場近年來出現(xiàn)的新情況，盡快從法律角度予以規(guī)范。

　　他認為，自A股進入自我修復、調(diào)節(jié)期之后，市場開始對本輪異常波動進行深入反思，對股指期貨的認識也隨之不斷深化。

　　清華大學國家金融研究院日前發(fā)布的針對本輪股市異常波動的18萬字研究報告也認為，這輪股市快速暴跌并不是因為股指期貨，相反，股指期貨一定程度上減輕了現(xiàn)貨市場的拋壓。因此，建議正確運用衍生品等創(chuàng)新金融工具，完善市場定價和風險管理建設(shè)。

　　該報告提出，股指期貨、期權(quán)等金融衍生品市場是我國多層次資本市場的有機組成部分，是維護國家金融穩(wěn)定的重要平臺。此次股市異常波動后，監(jiān)管層對股指期貨市場出臺了一系列限制措施來抑制過度投機，一些投資者轉(zhuǎn)向離岸A股衍生品市場，客觀上助推了離岸股指期貨市場的發(fā)展。未來在完善市場監(jiān)管的同時，更應注重發(fā)展境內(nèi)金融衍生品市場，增強境內(nèi)市場影響力，防范離岸市場對本土市場的不利影響。

　　國務院發(fā)展研究中心金融研究所副所長巴曙松日前撰文稱，股指期貨是成熟資本市場的基礎(chǔ)“組件”，中國內(nèi)地股指期貨市場仍發(fā)展滯后，規(guī)模還很小，通過股指期貨要出現(xiàn)打壓股市的目的，在實踐操作中可以說實屬天方夜譚。內(nèi)地股指期貨的合約設(shè)計、交易機制、交割結(jié)算等制度及措施，基于審慎的考慮，較之境外一些市場，更能防范、隔離和化解市場操縱風險。

　　巴曙松認為，在市場振蕩時期，一些針對股指期貨的指責實際上很難成立。這一次國內(nèi)股市的大振蕩，恰恰反映了整個市場風險管理能力的“短板”，而股指期貨正好發(fā)揮了風險管理作用。因此，理性反思之后，應當繼續(xù)支持股指期貨的健康發(fā)展。

　　銀河期貨總經(jīng)理姚廣在接受期貨日報記者采訪時表示，發(fā)達經(jīng)濟體也曾出現(xiàn)對股指期貨的質(zhì)疑，但經(jīng)過多年檢驗，股指期貨避風港和穩(wěn)定器的作用已成為共識。國內(nèi)保險公司、公募基金等金融機構(gòu)近年來運用股指期貨進行風險管理日趨成熟，希望公眾理性客觀認識金融衍生品。

另外，也有業(yè)內(nèi)人士建議，適時放寬對股指期貨的交易限制，促進股指期貨市場回歸常態(tài)。

來源：期貨日報