股指期貨主力合約IF1209上周下跌近3.5%，連續(xù)第三周收出陰線，這也導(dǎo)致期指八月全月下跌逾6%。在多位市場(chǎng)人士看來，目前空頭優(yōu)勢(shì)依然明顯。根據(jù)期市“多頭不死，空頭不止”的法則，當(dāng)前多頭雖在進(jìn)行似是而非的抵抗，卻每每在關(guān)鍵時(shí)刻慘淡收?qǐng)�，這反而給空頭繼續(xù)留下了空間，甚至被市場(chǎng)戲稱作“反向指標(biāo)”。市場(chǎng)人士認(rèn)為，只有空頭主導(dǎo)的增倉(cāng)下行趨勢(shì)得以改變，且當(dāng)主力合約持倉(cāng)量明顯下降之時(shí)，期指才有可能止跌。

　　期指迭創(chuàng)新低空頭盡占優(yōu)勢(shì)

　　自上周一開始，期指連續(xù)四個(gè)交易日盤中均創(chuàng)出上市以來的新低，并伴隨持倉(cāng)量持續(xù)位于高位，再加上總持倉(cāng)、主力合約凈空持倉(cāng)屢屢創(chuàng)出歷史新高，這些信號(hào)無疑說明空頭依然占據(jù)主導(dǎo)地位。

　　其實(shí)，上周的黑色星期一就基本上奠定了全周下挫的主基調(diào)。當(dāng)日，期指主力合約IF1209創(chuàng)出了2010年4月16日上市以來的新低，收于2249.4點(diǎn)，較前一日結(jié)算價(jià)下跌46.4點(diǎn)，跌幅逾2%。期指價(jià)格創(chuàng)新低并伴隨著總持倉(cāng)創(chuàng)新高，這無疑說明空頭占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位，但同時(shí)也折射出多頭仍在“死扛”。

　　上周二，主力合約IF1209盤中再度創(chuàng)出歷史新低2243.2點(diǎn)，并且IF1209凈空單依然維持在高位，說明空頭主力資金依然不愿離場(chǎng)。而多頭也開始了全周的逆指標(biāo)表現(xiàn)，尤其是期指回調(diào)時(shí)價(jià)差升水同步回落，說明多頭沒有承接的意愿。東方證券金融衍生品首席分析師高子劍認(rèn)為，周二的放棄，說明多方到了臨界點(diǎn)，實(shí)在撐不下去，這成為了上周的主基調(diào)。

　　上周三，在本周前兩個(gè)交易日接連創(chuàng)出歷史新低之后，主力合約IF1209盤中再度跌至歷史新低2230點(diǎn)，并且前20位主力凈空單12410手為期指上市以來第二高值，反映出大資金對(duì)后市偏空觀點(diǎn)并未出現(xiàn)明顯改變。

　　“新低秀”繼續(xù)上演。上周四，主力合約IF1209本周連續(xù)第四日?qǐng)?bào)收歷史新低。并且，主力合約的凈空單周四仍在繼續(xù)增加，達(dá)到13455手，創(chuàng)出主力合約凈空單的歷史新高，空頭陰霾仍在。上周五，期指尾盤出現(xiàn)跳水，最終四合約小幅收跌，期指收官八月。

　　多頭難打“翻身仗”

　　對(duì)于期指9月的走勢(shì)，市場(chǎng)人士普遍認(rèn)為將較8月樂觀，反彈行情有望成行，但反彈高度將受制于經(jīng)濟(jì)基本面的低迷程度。9月1日國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的8月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.2%，比上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，為第9個(gè)月以來首破50榮枯線。

　　對(duì)于并不樂觀的8月PMI數(shù)據(jù)，上海中期分析師陶勤英說，經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)的延續(xù)令市場(chǎng)對(duì)于政策預(yù)期再度升溫，下周期指或?qū)⒃诮?jīng)濟(jì)下行和政策預(yù)期的博弈中呈現(xiàn)震蕩格局。

　　廣發(fā)期貨期指分析師鄭亞男說，上周期指在繼周一大幅下挫收出“黑色星期一”之后，雖然日內(nèi)曾現(xiàn)一定的沖高或者觸底之勢(shì)，但依然難逃重心下移的態(tài)勢(shì)。她認(rèn)為，總體來看，空方力量依然明顯，多方恐難打翻身仗。

　　上周就多頭而言，底氣不足的故事不斷上演。期指連續(xù)下挫，即使多頭有心拉抬，但在真正面對(duì)拉升時(shí)也仍然戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢。日內(nèi)多頭偶有發(fā)力，但上漲中價(jià)差升水卻快速收斂，而回調(diào)中，期指越跌但價(jià)差反而越低，多頭承接的愿望并不大。

　　高子劍說，上周二確認(rèn)了多方是“反指標(biāo)”后，周三和周五繼續(xù)演繹“反指標(biāo)”的戲碼。他指出，期指日內(nèi)回調(diào)，但越跌價(jià)差反而越低，并且每每遇到日內(nèi)高點(diǎn)，多頭反而“著急逃跑”使得價(jià)差跳水。

　　在空頭力量氣勢(shì)洶洶，多頭進(jìn)攻屢屢受挫之際，究竟何時(shí)才能傳出轉(zhuǎn)暖信號(hào)呢？

　　高子劍說，既然多方是反指標(biāo)，“多頭不死、空頭不止”，多方死心就是最好的止跌訊號(hào)，當(dāng)持倉(cāng)量明顯下降的時(shí)候，才是大盤止跌之日。他認(rèn)為，具體表現(xiàn)在IF1209合約持倉(cāng)量22日移動(dòng)平均線出現(xiàn)下降。

    轉(zhuǎn)自中國(guó)證券報(bào)