本周一滬深300指數(shù)小幅收高，收光頭小陽(yáng)線。目前滬深300指數(shù)的走勢(shì)依然延續(xù)了近3個(gè)月以來小幅波動(dòng)的走勢(shì)，而指數(shù)主要圍繞2150附近展開震蕩，交易量略偏小。股指期貨與滬深300指數(shù)吻合度較高，基差基本處于-15至15點(diǎn)范圍內(nèi)，由于目前中報(bào)開始陸續(xù)披露，分紅對(duì)基差將造成一定的影響，故當(dāng)前期現(xiàn)價(jià)差依然處于負(fù)值區(qū)域，未來有望延續(xù)這種狀況。

　　總的來看，目前市場(chǎng)波動(dòng)率不斷收窄，指數(shù)在日線、月線均處于大三角形末端，市場(chǎng)面臨方向選擇。目前市場(chǎng)這種短期的窄幅波動(dòng)可能即將告一段落，8月份附近市場(chǎng)或出現(xiàn)巨幅波動(dòng)的趨勢(shì)性行情，且上漲的概率較大，其刺激因素可能是國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)及貨幣政策，但9月市場(chǎng)走勢(shì)需謹(jǐn)慎。

　　當(dāng)前對(duì)市場(chǎng)較為有利的因素有四個(gè)：首先，通脹（CPI）依然處于可控范圍內(nèi)，這至少意味著貨幣政策不大可能會(huì)太緊，貨幣寬松存在可能；其次，經(jīng)濟(jì)有下滑跡象，這或許倒逼政策寬松；再次，中國(guó)的金融改革進(jìn)展較快，利率市場(chǎng)化及人民幣國(guó)際化進(jìn)程正在穩(wěn)步推進(jìn)，從長(zhǎng)期來看，這將給實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來“紅利”；最后，時(shí)隔1年多，社保基金6月份再開A股新賬戶，社�；�金風(fēng)向標(biāo)作用較為明顯。基金倉(cāng)位周度同比依然下降，基金倉(cāng)位低有助于推動(dòng)市場(chǎng)上漲。

　　對(duì)于市場(chǎng)較為不利的因素有三個(gè)：首先，美國(guó)正在退出QE，可能對(duì)市場(chǎng)造成短期沖擊，但美聯(lián)儲(chǔ)加息時(shí)間點(diǎn)為三季度可能性較大，而美國(guó)退出QE會(huì)導(dǎo)致熱錢大量外流，從而造成新興經(jīng)濟(jì)體資金面緊張，去年6月份新興國(guó)家市場(chǎng)波動(dòng)就是由于QE退出預(yù)期導(dǎo)致；其次，部分上市公司財(cái)務(wù)造假問題依然較為突出；最后，從大周期來看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還沒有一個(gè)較為明顯的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型正在進(jìn)行中，而實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型需要較長(zhǎng)的時(shí)間，且人口紅利正不斷減弱，市場(chǎng)需要新的明顯的增長(zhǎng)點(diǎn)才能支持長(zhǎng)期牛市行情。

　　未來一段時(shí)間內(nèi)，主要需關(guān)注國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)政策、貨幣政策以及美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議。國(guó)內(nèi)的產(chǎn)業(yè)政策、產(chǎn)業(yè)升級(jí)方案等，可能對(duì)市場(chǎng)形成較大利好。除此之外，8月份貨幣政策同樣值得關(guān)注，由于經(jīng)濟(jì)隱有下行跡象，刺激性政策的出臺(tái)成為可能。在國(guó)際因素方面，10月份美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議可能會(huì)對(duì)資金面造成較大沖擊。

從技術(shù)分析角度看來，大盤筑底跡象較為明顯，近期底部呈現(xiàn)出穩(wěn)步抬高的態(tài)勢(shì)。近幾年壓制大盤的壓力線，近期被多次突破，盡管未能形成明顯上升態(tài)勢(shì)，但市場(chǎng)抵抗力較強(qiáng)。我們建議，謹(jǐn)慎投資者不妨多看少動(dòng)，等待近期趨勢(shì)明朗，一旦市場(chǎng)出現(xiàn)明顯突破，可追隨趨勢(shì)，順勢(shì)而為，而對(duì)于激進(jìn)型投資者，不妨嘗試做多。

來源：中國(guó)證券報(bào)