昨日,9月出口數(shù)據(jù)意外下滑引發(fā)市場對經(jīng)濟基本面的擔憂,期債市場由此反彈。同時央行在較晚時候加量續(xù)作MLF,有助于穩(wěn)定機構信心,維持銀行體系流動性合理充裕。分析人士認為,經(jīng)濟數(shù)據(jù)在本周密集公布,或?qū)ζ趥�市場有所沖擊,但長期寬松概率也相應增大,銀行房貸縮量或溢出配置需求,未來整體基本面仍利好債市。

期債止跌回升

昨日海關總署公布數(shù)據(jù)顯示9月出口意外下滑引發(fā)基本面下行炒作,期債止跌回升。盤面上,5年期國債期貨主力合約TF1612全日上漲0.095元或0.09%,收報101.785元,日增倉216手至2.096萬手;10年期國債期貨上漲0.13元或0.13%,收報101.41元,日增倉721手至4.071萬手。

“央行連續(xù)四日在公開市場凈回籠,臨近周末,隔夜資金成本有所上升。而進出口數(shù)據(jù)的大幅不及預期給經(jīng)濟預期帶來悲觀影響,經(jīng)濟探底在途的背景下,市場對于央行依然維持較為寬松的貨幣環(huán)境抱有預期。”中信期貨分析師張革指出。

果然,較晚時候,為保持銀行體系流動性合理充裕,結合MLF到期2595億元,央行對18家金融機構開展MLF操作共3010億元。

現(xiàn)券方面,昨日一級市場配置情況一般,進出口行發(fā)行的1年期、10年期和20年期固息債中標倍數(shù)分別為2.75倍、4.98倍和2.64倍。

“周四國債收益率先漲后跌和期債價格止跌回升的市場表現(xiàn)反映資金謹慎情緒。”張革表示,當前收益率區(qū)間波動的特征依然延續(xù),在整體相對寬松的市場氛圍和央行鎖短放長的公開市場操作之下,期債價格將維持區(qū)間震蕩。

基本面依然利好債市

昨日海關總署公布數(shù)據(jù)顯示,中國9月出口降5.6%,前值5.9%;進口升2.2%,前值10.8%。

對此東吳證券(13.29 +0.91%,買入)首席證券分析師丁文韜指出,以美元計價,9月進出口數(shù)據(jù)均低于預期,順差放緩、美元指數(shù)走強、以及國內(nèi)資產(chǎn)泡沫問題都是人民幣匯率貶值的主要因素。但短期來看,得益于監(jiān)管加強,外占流失數(shù)量規(guī)�？煽�,央行也存在足夠的貨幣工具作對沖,四季度出現(xiàn)大規(guī)模流動性收緊的概率并不大,目前債市主導邏輯仍然是商業(yè)銀行表內(nèi)資產(chǎn)荒,配置壓力和經(jīng)濟下行壓力有望拉低國債收益率。長期來看,匯率因素可能是未來大類配置的核心變量,如果貶值預期仍難以遏制,恐怕資產(chǎn)配置邏輯會再面臨切換。

“本周9月經(jīng)濟數(shù)據(jù)陸續(xù)公布,CPI預計有所回升,或?qū)κ袌鲂纬蓻_擊。”國投安信(16.21 -0.55%,買入)期貨分析師高敏和歐雪蓮認為,房市受政策沖擊降溫,經(jīng)濟下行壓力增大,政策維穩(wěn)要求更高,貨幣政策短期維持穩(wěn)健,長期寬松概率增大,銀行房貸縮量或溢出配置需求,未來基本面利好債市。

來源：中國證券報