元旦后資金面趨于緩解，激發(fā)了市場的做多熱情，上周滬深300現(xiàn)指迎來開門紅，成交量稍有放大。期指合約延續(xù)反彈勢頭，IF1101四次挑戰(zhàn)20日均線壓力未果，短期3200點整數(shù)關(guān)口壓力凸顯。

　　滬深300指數(shù)難以走出震蕩盤局，大盤權(quán)重股的崛起并未激發(fā)場外資金大幅涌入股市，期指市場多頭做多熱情不足，各合約基差水平逐級走弱，不過仍然存在理論上的期現(xiàn)套利機會，而上周最適合套利操作的仍然是次月合約IF1102�；仡櫳现艿淖邉�，上周二借H股1月3日大漲之勢，大盤實現(xiàn)新年開門紅，但期指僅同幅跟漲，主力合約IF1101基差難以沖破20點大關(guān)，徘徊在無套利區(qū)間邊緣，次月合約IF1102全日存在5%左右的套利年化收益可能。上周三至上周五大盤維持區(qū)間震蕩，期指多頭能量被逐漸消耗，兩近月合約基差出現(xiàn)明顯回落，IF1102逼近無套利區(qū)間邊界。上周遠(yuǎn)月合約IF1103的期現(xiàn)套利年化收益始終高于其余三個合約，維持在5%到8%之間，不過由于較長的到期時間，并不推薦拿來進(jìn)行套利。最遠(yuǎn)月合約IF1106的套利年化收益由上周初的6%下降至周末的4%，進(jìn)一步表明期指市場的謹(jǐn)慎氣氛有增無減。

　　上周期指大致呈現(xiàn)近弱遠(yuǎn)強的格局，IF1102與IF1101的價差下落至25點附近，沒有出現(xiàn)跨期套利開倉信號，最遠(yuǎn)月合約IF1106與主力合約IF1101的價差上周連續(xù)回落沖破150點和140點大關(guān)，建議持有賣IF1101、買IF1106的跨期套利倉位盡快平倉離場。

　　對于春節(jié)前的期現(xiàn)行情，我們持相對樂觀的態(tài)度。首先，資金面的壓力有望得到緩解。1月份的新增信貸可能出現(xiàn)井噴；在傳統(tǒng)春節(jié)前后3-4周的時間內(nèi)，央行一般會通過公開市場凈投放資金，注入流動性，滿足企業(yè)、居民的資金需要，按照近六年平均數(shù)保守預(yù)計，央行將凈投放資金4700多億元。其次，1月份值得關(guān)注的事件主要有，12月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的公布、上市公司年報披露等。近日，浦發(fā)銀行發(fā)布2010年度業(yè)績快報，公司歸屬股東凈利潤190.76億元，同比增長44.33%。農(nóng)行發(fā)次級債是為了補充總資本，不影響股權(quán)融資，對市場影響較小。民生銀行的股權(quán)融資是向特定對象的定向增發(fā)，可能對市場心理有一定影響，但是資金面上的實際影響不像去年那么大。我們維持前期的看法，銀行股仍有上行動能。

　　目前投資者最為關(guān)心的是本周可能要發(fā)布的12月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，如果12月份的CPI如期出現(xiàn)回落，那么去年12月25日的央行意外加息可能意味著春節(jié)前的政策真空期。從技術(shù)形態(tài)來看，滬深300現(xiàn)指前期的收盤價多集中在3160點一帶，這一帶或有強支撐。操作方面，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布前，期指多頭可能保持相對謹(jǐn)慎，這可以從近期的穩(wěn)定升水中反映出來，滬深300現(xiàn)指依然關(guān)注3160點一帶和89日線的支撐。IF1101低位多單持有，3224點一帶可獲利了結(jié)部分倉位。

【中國證券報 】