1日，期指四合約收盤漲幅均在3.5%以上，總持倉(cāng)較上一交易日也有所回升，達(dá)到四萬(wàn)手以上。值得注意的是，期指升水當(dāng)日再度出現(xiàn)回升，盤中升水一度達(dá)到100點(diǎn)以上。業(yè)內(nèi)人士指出，在上周五收盤期指升水收斂到40點(diǎn)之后，升水再度擴(kuò)大說(shuō)明投資者對(duì)市場(chǎng)短線走勢(shì)再次趨于樂(lè)觀。
　　上周五，期指主力11月合約收盤升水回落到40點(diǎn)，升水幅度1.17%。1日早盤，期指各合約紛紛高開(kāi)，主力合約升水幅度在2%-2.5%之間震蕩，之后隨著滬深300指數(shù)突破3450點(diǎn)并企穩(wěn)，期指走勢(shì)積極，升水也迅速走強(qiáng)，幅度一度突破3%，盤中升水最高達(dá)百點(diǎn)之上。尾盤價(jià)差雖稍有回落，但較上一交易日收盤的40點(diǎn)來(lái)說(shuō)仍明顯擴(kuò)大。

　　東方證券研究所高子劍表示，“當(dāng)前升水太大，代表市場(chǎng)情緒過(guò)熱，大盤有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。”面對(duì)高昂的價(jià)差，如何收斂成了眾人關(guān)心的話題。高子劍指出，價(jià)差收斂的方式不會(huì)是“現(xiàn)貨上漲，期貨不動(dòng)”，而是“現(xiàn)貨下跌，期貨跌更多”。“上周五就是最好的印證，現(xiàn)貨只下跌0.50%，期貨卻大跌2.67%，價(jià)差從3.42%縮小到1.17%。”

　　高子劍認(rèn)為，當(dāng)前期現(xiàn)價(jià)差明顯高于套利成本，仍不理性。值得注意的是，從上周二開(kāi)始，下跌持倉(cāng)量上升，上漲持倉(cāng)量減少，這說(shuō)明期指是空方控盤。“總體來(lái)說(shuō)，這一出"多方不理性投機(jī)，大盤反轉(zhuǎn)向下的大戲"還沒(méi)謝幕。”

　　業(yè)內(nèi)人士分析，期指主力合約日內(nèi)升水再度回升，說(shuō)明市場(chǎng)短線情緒再度樂(lè)觀，但這對(duì)于前期進(jìn)場(chǎng)的套利資金來(lái)說(shuō)，卻無(wú)疑又是一個(gè)打擊。1日期指盤中升水重回100點(diǎn)，仍是一個(gè)套利機(jī)會(huì)，但在短線做多熱情高漲、期指仍可能進(jìn)一步走高的預(yù)期之下，套利的期貨頭寸需具備足夠的保證金量，否則套利風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)很大，而對(duì)于前期進(jìn)入的套利資金，則可待升水再度恢復(fù)理性時(shí)擇機(jī)平倉(cāng)。

【中國(guó)證券報(bào)】