自晉升為當(dāng)月合約以來，IF1501已經(jīng)出現(xiàn)“三連跌”，本周累計跌幅已接近7%。值得注意的是，在金融股走弱引領(lǐng)股指期貨調(diào)整的背景下，期指持倉量出現(xiàn)明顯下降。目前四大合約總持倉量已回歸至20萬手，較上周一度高達(dá)25萬手的天量持倉下降近5萬手，且市場多頭情緒逐步降溫。不過，與此同時，空頭主力席位持倉大幅削減，或表明空頭打壓意愿并不堅決。

　　接受中國證券報采訪的多數(shù)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前整體牛市格局未變，本次調(diào)整屬于沖高后的正�；芈�，短期市場可能進(jìn)入橫盤震蕩整理階段，展望后市，可重點關(guān)注以券商為首的金融板塊能否止跌，這將在很大程度上決定期指會否企穩(wěn)。

　　期指再現(xiàn)百點下跌

　　本周三，股指期貨四大合約繼續(xù)全線暴跌。其中主力合約IF1501昨日低開于3308點，全天震蕩下行，最低下探至3195.6點。截至收盤，IF1501下跌109.8點或3.26%，報收于3259點。自從晉升為當(dāng)月合約以來，IF1501已經(jīng)連續(xù)三個交易日收出陰線，本周累計跌幅達(dá)6.97%。遠(yuǎn)月合約表現(xiàn)則更為弱勢，IF1502、IF1503和IF1506分別下跌3.25%、3.51%和3.52%。成交量方面，昨日期指四合約總成交量為199.7萬手，較上一交易日增20.5萬手。

　　相比之下，現(xiàn)貨滬深300指數(shù)跌幅較小。截至昨日收盤，滬深300指數(shù)報收于3230.39點，下跌94.53點或2.84%。IF1501合約的升水幅度下降至28.61點，處于近期低值，基本回歸無套利區(qū)間。

　　總體而言，期指近期正在經(jīng)歷較大幅度的短期調(diào)整，而昨日期指的調(diào)整幅度有所擴(kuò)大。對此，方正中期期貨研究員彭博表示，此次調(diào)整主要是前期爆炒的證券、金融板塊及二線藍(lán)籌板塊出現(xiàn)回調(diào)所致。“最主要的原因還是宏觀經(jīng)濟(jì)并沒有太大改善，而前期爆炒已經(jīng)導(dǎo)致藍(lán)籌股估值基本修復(fù)，炒作空間減少。而注冊制推行又使得本來已在高位的創(chuàng)業(yè)板和中小板難以吸引資金炒作。加上年底資金的回籠需求，以上多種因素共同導(dǎo)致昨日大跌，調(diào)整可能還將持續(xù)至年底。”

　　“近日期指持續(xù)大幅回調(diào)，屬于中長線上漲過程中的階段性調(diào)整，與此前的持續(xù)大漲相對應(yīng)，中線期指主力合約跌破3300點，后市可能繼續(xù)下探。”國泰君安期貨金融衍生品研究所副所長陶金峰也表示。

　　據(jù)悉，銀監(jiān)會近日下發(fā)《關(guān)于全面開展銀行業(yè)金融機構(gòu)加強內(nèi)部管控遏制違規(guī)經(jīng)營和違法犯罪專項檢查工作的通知》，以督促銀行業(yè)金融機構(gòu)加強內(nèi)部管控，遏制違規(guī)經(jīng)營和違法犯罪。本次檢查包括銀行業(yè)金融機構(gòu)自查與監(jiān)管檢查。

　　廣發(fā)期貨股指研究小組分析，近期市場消息面上缺乏熱點和支撐，繼券商和銀行等被過度熱炒后，短期難有權(quán)重接力，股指上行動力被削弱。此外，央行昨日繼續(xù)暫停公開市場操作，市場對寬松預(yù)期再落空，疊加資金年底避險需求抬頭，市場做多信心進(jìn)入徘徊區(qū)間。

　　多空大減倉

　　總持倉量降至20萬手

　　昨日，期指走勢的一大特征是持倉量出現(xiàn)明顯下降。四合約總持倉量大幅下降25547手至200074手，較前期25萬手的天量持倉已下降近5萬手。

　　具體席位方面，中金所盤后數(shù)據(jù)顯示，IF1501合約中，多頭前20席位累計減持多單15070手，空頭前20席位累計減持空單17440手。多空雙方均出現(xiàn)大幅減持。重點席位中，中信期貨、海通期貨、國泰君安期貨和廣發(fā)期貨席位均大幅減持IF1501合約空單，減持幅度分別為2208手、2689手、2229手和3032手。分析人士表示，總體而言，期指持倉大減，空單更是減倉下行，說明短線下跌動能有所減弱，但是并未出現(xiàn)止跌企穩(wěn)信號。

　　“期指持倉量下降主要是由于多單大幅減持及高位空單盈利平倉所致。本周前幾個交易日，以中信期貨為首的空頭主力大舉增持空單，昨日股指大跌，空單獲利減持不少，導(dǎo)致總持倉大幅下降。”彭博認(rèn)為，總持倉下降并不意味著股市悲觀，而是反映市場情緒趨于正常化。由于目前整體處于牛市情緒中，本次調(diào)整屬于沖高后的正�；芈�，牛市情緒依然存在，未來一旦經(jīng)濟(jì)向好或者出現(xiàn)降準(zhǔn)降息等政策面信息，股市仍將迎來新一輪漲勢。

　　資金面上，本周后半周新股申購資金將逐步解凍。對此，分析人士認(rèn)為，打新資金抽離對股市有一定的影響，但影響不會太大。本輪下調(diào)主要還是藍(lán)籌股估值修復(fù)后的回落調(diào)整，加上年末資金回籠等因素導(dǎo)致。展望后市，未來股市依然存在向好的政策及基本面因素，改革措施仍在穩(wěn)步推進(jìn)，存款保險制度改革將刺激資金從銀行流出進(jìn)入股市，資產(chǎn)證券化將極大減輕央企、國企負(fù)擔(dān)，利好藍(lán)籌股。

　　“新股申購資金解凍、資金回流將減輕市場資金偏緊的壓力，但是對于滬深300指數(shù)和股指期貨的利多影響有限。展望后市，可重點關(guān)注以券商為首的金融板塊能否止跌企穩(wěn)，這將在很大程度上決定滬深300指數(shù)的現(xiàn)貨和期貨能否止跌企穩(wěn)。中線來看，期指在3000點附近止跌企穩(wěn)的可能性偏大。”陶金峰認(rèn)為。

　　彭博也指出，股指回調(diào)后短期內(nèi)可能將進(jìn)入橫盤震蕩整理階段，股指操作變得更加復(fù)雜，而個股仍有較強表現(xiàn)空間，股市整體牛市格局未變。

　　不過，值得注意的是，昨日兩市融資余額較前一交易日減少38億元，單日融資買入也出現(xiàn)400億元的收縮。對此，廣發(fā)期貨股指小組分析，融資資金減少使得市場謹(jǐn)慎情緒進(jìn)一步升溫，推動股指下行步伐。短期來看，股指面臨的調(diào)整壓力擴(kuò)大。操作上建議短線多單適當(dāng)止盈，未入場者暫保持觀望。

       來源：中國證券報