經(jīng)過數(shù)個(gè)回合的較量，多方終于在“2100點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”中敗下陣來。8月24日，上證綜指創(chuàng)下2092.1點(diǎn)的三年半收盤新低。股市持續(xù)低迷和各種利空消息的聚集讓人感受到寒意，但是有分析人士認(rèn)為，短期股指的破位很可能引發(fā)一波超跌反彈行情。

　　基本面 宏觀經(jīng)濟(jì)依然疲弱

　　上周，滬深股市反復(fù)震蕩，上證綜指則展開了一場(chǎng)艱苦的“2100點(diǎn)保衛(wèi)戰(zhàn)”。在數(shù)度盤中失而復(fù)得之后，全周最后一個(gè)交易日滬指終于未能保住這一整數(shù)位，以2092.1點(diǎn)報(bào)收。這也是自2009年3月以來，滬指創(chuàng)下的最低收盤點(diǎn)位。

　　短短8個(gè)多月間，上證綜指年內(nèi)累計(jì)下跌4.87％。但若按照3月創(chuàng)下的2478點(diǎn)的年內(nèi)高點(diǎn)計(jì)算，滬指在不足半年的時(shí)間里跌幅高達(dá)15.6％。

　　無疑，宏觀經(jīng)濟(jì)的疲弱是導(dǎo)致A股遭遇“寒流”的主要原因。

　　最新公布的8月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）預(yù)覽值為47.8，比上月終值49.3回落1.5個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)下9個(gè)月來的新低，新出口訂單、產(chǎn)出指數(shù)等呈全線回落態(tài)勢(shì)。

　　繼二季度GDP增速跌破8％之后，7月宏觀數(shù)據(jù)均再度印證了短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑難以遏制的態(tài)勢(shì)。低迷的貿(mào)易數(shù)據(jù)顯示外需不足，外匯占款凈減少38.2億元，也顯示資本外流的現(xiàn)象正在加劇。

　　漸近尾聲的上市公司中報(bào)披露同樣沒能給A股市場(chǎng)帶來驚喜。申銀萬國(guó)證券在一份題為“中報(bào)業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)釋放還未結(jié)束”的報(bào)告中，申銀萬國(guó)證券表示，，二季度上市公司凈利潤(rùn)同比增速大致持平，但是凈利潤(rùn)、平均毛利率以及凈資產(chǎn)收益率三個(gè)環(huán)比數(shù)據(jù)顯示，上市公司業(yè)績(jī)?nèi)匀辉趷夯��?/span>

　　不利的基本面，拖累滬深股指震蕩下行。而在滬指失守2100點(diǎn)之后，投資者或仍難看到筑底的跡象。

　　政策面 擴(kuò)容失度、規(guī)則失效

　　曾有股民自嘲地說：“股市虐我千百遍，我待股市如初戀。”然而，伴隨股指的不斷下探，憂慮甚至悲觀情緒的與日俱增，越來越多的股民無奈地“塵封”，甚至揮淚斬?cái)嗔藢?duì)于“初戀”的情愫。

　　中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司公布的數(shù)據(jù)顯示，在8月13日至19日的一周內(nèi)，滬深兩市僅有近771萬戶賬戶參與交易。按照期末有效賬戶總數(shù)比例計(jì)算，100個(gè)有效賬戶中仍在參與交易的不足6個(gè)。

　　六七兩個(gè)月，持有流通市值在1000萬元至1億元的自然人賬戶數(shù)環(huán)比降幅均達(dá)到了約10％。而在逾六成賬戶選擇空倉(cāng)觀望的同時(shí)，此起彼伏的“銷戶潮”更透露出部分散戶的失望和決絕。

　　投資者信心緣何降至“冰點(diǎn)”？除了經(jīng)濟(jì)下行之外，擴(kuò)容失度、改革失效也被認(rèn)為是重要原因。

　　有數(shù)據(jù)顯示，今年上半年滬深股市新股發(fā)行融資總額為775億元，同比下滑超過五成。但與此同時(shí)，IPO（首次公開發(fā)行）速度不減，數(shù)百家擬上市公司排隊(duì)待審，仍讓市場(chǎng)真切地感受到來自擴(kuò)容的巨大壓力。“暫停IPO，讓股市休養(yǎng)生息”的呼聲也因此不絕于耳。

　　而今年以來監(jiān)管層為遏制投機(jī)、重塑價(jià)值投資而進(jìn)行的一系列改革，也似乎并未能達(dá)到預(yù)期的效果。

　　除此以外，上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示板實(shí)施細(xì)則擬對(duì)ST股實(shí)行“非對(duì)稱”漲跌幅限制，被指制度規(guī)則設(shè)計(jì)有失公平。

　　后市前瞻

　　超跌反抽或可期待

　　上周滬指重返2100點(diǎn)下方，深成指也直逼年底低點(diǎn)。市場(chǎng)重現(xiàn)跌勢(shì)的原因來自經(jīng)濟(jì)下行考驗(yàn)和中報(bào)業(yè)績(jī)走低的雙重拖累，不過西部證券分析師黃錚認(rèn)為，指數(shù)已經(jīng)累積不小的調(diào)整幅度，股指重心下移的態(tài)勢(shì)盡管并未改觀，但是跌勢(shì)減緩且下挫速率的收斂也令短期內(nèi)蘊(yùn)含超跌反彈的幾率有所增大。

　　技術(shù)走勢(shì)方面，指數(shù)破位之后的累積跌幅較為可觀，其中深成指和滬指年內(nèi)最大跌幅分別為18.86％和14.24％，調(diào)整的深度和幅度，已經(jīng)令指數(shù)在超跌的過程中，存在不斷反抽借以修正與均線偏離度過大的要求。再?gòu)慕鼉蓚�(gè)交易周的下挫力度來看，滬深兩市均有小幅收斂跡象，滬指跌幅從前周的2.49％縮減至1.08％，而深成指跌幅從3.84％到3.43％，下行速率的初步減緩值得期待。

　　利空因素已持續(xù)化解，并在前期指數(shù)的下行中得以體現(xiàn)。從以往來看，無論怎樣低迷的市場(chǎng)，都沒有上演過萬劫不復(fù)的持續(xù)跌勢(shì)，只要做空動(dòng)能一旦出現(xiàn)衰竭跡象，跌無可跌的底部反抽就會(huì)隨即而來。

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