在6月以來(lái)的連續(xù)下挫之后，期指終于在上周(8月6日至8月10日)頻頻出現(xiàn)樂(lè)觀信號(hào)。主力合約全周3漲2跌，累計(jì)漲幅為1.85%，而周K線亦在四連陰之后首度收紅。

　　在市場(chǎng)人士看來(lái)，期指最關(guān)鍵的樂(lè)觀信號(hào)是空頭主導(dǎo)的增倉(cāng)下行格局已經(jīng)暫停，上周期指主力合約持倉(cāng)已連續(xù)5個(gè)交易日減倉(cāng)，并且，期現(xiàn)價(jià)差也隨上漲不斷走高。市場(chǎng)人士分析，這說(shuō)明了此前空頭占據(jù)主導(dǎo)的格局已經(jīng)出現(xiàn)了反轉(zhuǎn)，期指正由偏空格局轉(zhuǎn)向上漲趨勢(shì)。不過(guò)，樂(lè)觀信號(hào)背后亦存在隱憂，投資者仍要謹(jǐn)慎。

　　多頭底氣愈來(lái)愈足

　　上周多頭在不斷嘗試中，逐步扭轉(zhuǎn)了此前期指偏空的基調(diào)。尤為值得關(guān)注的是，由于持倉(cāng)的持續(xù)減少，本輪下跌最大的偏空信號(hào)，即空頭主導(dǎo)的增倉(cāng)下行出現(xiàn)了拐點(diǎn)。在近兩個(gè)月空頭一直占據(jù)主導(dǎo)后，期指走勢(shì)終于開(kāi)始趨于樂(lè)觀。

　　上周一，股指期貨全線上漲，延續(xù)了此前的漲勢(shì)。但是大漲之下，期指主力合約收盤(pán)竟然貼水，結(jié)合上上周最高逾30點(diǎn)的升水，透露出多頭在連續(xù)進(jìn)攻之后，表現(xiàn)出謹(jǐn)慎情緒。

　　上周二，空方資金繼續(xù)撤離，一定程度上緩和了市場(chǎng)短期壓力，但多頭資金畏首畏尾的心態(tài)不僅讓其喪失了乘勝追擊的機(jī)會(huì)，且對(duì)行情的回升也形成壓制。上周三，期指小幅調(diào)整。但是，上周四，股指期貨四個(gè)合約震蕩上行，全線上漲，部分空頭選擇主動(dòng)離場(chǎng)，而當(dāng)日凈空單則保持連續(xù)六日下降，這均說(shuō)明期指此前的偏空格局正在減弱。不過(guò)，上周五再度出現(xiàn)調(diào)整。

　　整體而言，期指上周已經(jīng)明顯表現(xiàn)出偏多的信號(hào)。從持倉(cāng)數(shù)據(jù)來(lái)看，主力合約IF1208持倉(cāng)全周連續(xù)五日下降，分別減倉(cāng)3613手、4089手、2727手、1675手、4274手。而期指總持倉(cāng)亦整體保持下降的趨勢(shì)，全周持倉(cāng)共減少9118手。市場(chǎng)人士認(rèn)為，在此前空頭依然占據(jù)主導(dǎo)的格局之下，持倉(cāng)增加即說(shuō)明資金對(duì)目前偏空格局的認(rèn)可，持倉(cāng)減少則說(shuō)明空頭格局可能面臨反轉(zhuǎn)。期指在上周一直保持了持倉(cāng)減少的趨勢(shì)，這意味著資金開(kāi)始逐步認(rèn)同市場(chǎng)形成的反彈新趨勢(shì)。

　　并且，IF1208價(jià)差的逐步抬升，也很好配合了上漲的走勢(shì)，在上周五的下跌中，價(jià)差升水反而成為全周的最高水平，彰顯了多頭的底氣愈來(lái)愈足。

　　多頭信號(hào)背后亦存隱憂

　　期指樂(lè)觀信號(hào)讓部分市場(chǎng)人士開(kāi)始扭轉(zhuǎn)了延續(xù)近兩個(gè)月的偏空觀點(diǎn)。不過(guò)，看似值得欣喜的現(xiàn)象背后，還有些問(wèn)題也值得關(guān)注。

　　隨著期指持倉(cāng)的連續(xù)下降以及價(jià)差傳遞出的樂(lè)觀信號(hào)，東方證券金融衍生品首席分析師高子劍認(rèn)為目前期指已經(jīng)由“看空”正式轉(zhuǎn)向“看漲”。

　　并且，經(jīng)過(guò)上周的反彈，期指的技術(shù)形態(tài)得到了很大的改善。上海中期分析師陶勤英也認(rèn)為，期指不僅站上了多條短期均線及布林中軌之上，而且其5日均線上穿10日、20日均線形成金叉，MACD等輔助指標(biāo)也發(fā)出看多信號(hào)，良好的技術(shù)形態(tài)給期指提供了有力支撐。

　　但是，市場(chǎng)人士也指出，看似樂(lè)觀的信號(hào)背后，還有些現(xiàn)象值得關(guān)注。

　　高子劍指出，目前滬深300現(xiàn)貨指數(shù)的日K線在60日均線以下，季均線斜率也向下，還未擺脫偏空格局。

　　更令市場(chǎng)擔(dān)心的是，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面依然并不樂(lè)觀。陶勤英說(shuō)，上周公布的多組經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍低于預(yù)期，顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)進(jìn)一步下滑的趨勢(shì)，雖然數(shù)據(jù)不佳令市場(chǎng)對(duì)于政策的預(yù)期急劇攀升，同時(shí)通脹快速回落也為貨幣寬松政策創(chuàng)造了空間，但經(jīng)濟(jì)基本面的持續(xù)惡化將給股市帶來(lái)極大的壓力。期指短期將在經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下行及政策預(yù)期上行的矛盾中呈現(xiàn)震蕩格局。

　　而結(jié)合上周五IF1208和IF1209的收盤(pán)席位持倉(cāng)來(lái)看，多空雙方減倉(cāng)都比較明顯，相比之下，多方減倉(cāng)力度更大，收盤(pán)凈空單增加1251手。廣發(fā)期貨分析師劉奕奕說(shuō)，凈空單是8月1日以來(lái)首次增加，并且空頭大席位持續(xù)增持，多頭增持卻缺乏大席位的支持，“下周一依舊保持偏空的看法”。

    轉(zhuǎn)自中國(guó)證券報(bào)